1.内容提要
巴西政治丑闻引发巴西货币大幅贬值，美糖快速下跌后有所回升。美糖有见底企稳的可能，关注能否站稳16.2美分。国内方面，周一或将公布关税结果，关注政策风向。美糖方面，糖厂或选择把更多的甘蔗用于制糖，但弱势美元会给糖价支撑。从中期看，印度马邦种植面积并未快速增加，截止目前仍然同比下降，关注面积恢复情况。
2.行情回顾
图2-1-1：郑糖主连周线
数据来源：兴证期货研发部，WIND
图2-1-2：郑糖主连日线
数据来源：兴证期货研发部，WIND
从主连周线看，郑糖不会在现在这个位置过多地横盘，关注能否顺势而上。
图2-1-3：美糖主连周线
数据来源：兴证期货研发部，WIND
图2-1-4：美糖主连日线
数据来源：兴证期货研发部，WIND
从主连周线看，美糖有起稳见底的可能，关注日线上能否向上突破。
3.基本面分析
3.1巴西双周报
4月下半月入榨甘蔗4171.3万吨，同比减少39.7%。产糖182.6万吨，同比减少43.83%。产无水乙醇4.94亿升，同比下降46.81%，产含水乙醇11.22亿升，同比下降39.4%。ATR113.75，同比下降7.07%。甘蔗制糖比从去年同期的42.91%上升到42.97%。
图1：巴西中南部地区双周甘蔗压榨量
数据来源：兴证期货研发部，WIND
图2：巴西中南部地区双周产糖量
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图3：巴西中南部甘蔗ATR
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图4：巴西中南部地区甘蔗制乙醇比例
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图5：巴西中南部无水乙醇产量
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图6：巴西中南部含水乙醇产量
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周度报告3.2持仓分析
从5月16日当周的CFTC持仓报告看，基金净多由5月9日的54948张减少至43332张，环比减少21.14%，商业净空由44497张减少至36850张，环比减少17.19%。基金净多单占总持仓的比重由5月9日的7.06%减少至5.46%，商业净空单占总持仓的比重由5月9日的5.72%减少至4.65%。
分析：从图3-2-1与3-2-2可以看出，美糖净多单继续减少。
图3-2-1ICE11号糖商业与基金净多单 图3-2-2ICE11号糖商业与基金净多单占比
数据来源：兴证期货研发部，WIND
图3-2-3：ICE11号糖基金净多单与期价
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4.总结
巴西政治丑闻引发巴西货币大幅贬值，美糖快速下跌后有所回升。美糖有见底企稳的可能，关注能否站稳16.2美分。国内方面，周一或将公布关税结果，关注政策风向。美糖方面，糖厂或选择把更多的甘蔗用于制糖，但弱势美元会给糖价支撑。从中期看，印度马邦种植面积并未快速增加，截止目前仍然同比下降，关注面积恢复情况。
兴证期货 黄维
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