观点：
综合来看，螺纹钢期价在连收八根阳线后，市场做多氛围浓厚，五一假期期间，唐山钢坯又大幅上涨，市场对于看涨后市意图明确，“地条钢”督查，“一带一路”峰会限产预期只会对期价的上涨起到“锦上添花”的作用，若下游市场需求向好，则螺纹钢期价则会迎来一波级别大的反弹，但钢铁去产能不去产量或将加重市场主体的疑惑与担忧，预计五月前半月期价将震荡上升，若后期钢厂开工率仍在高位运行，后半月可择机沽空，预计运行区间为2700-3350。
要点提示：
1.五一期间，唐山普碳方坯价格上涨70元/吨至3010元/吨，现金含税出厂。
2.五月一日，沙钢上调螺纹钢五月上旬报价100元/吨至3450元/吨。
操作建议：
前半月建议轻仓跟多，后半月可择机沽空。
一、期货市场
螺纹钢1710合约走势图
数据来源：Wind，长安期货
总体来看，四月螺纹钢主力RB1710合约大幅下挫，市场资金层面偏紧、下游市场需求跟进乏力以及市场三月粗钢产量创新高的恐慌是螺纹钢期价下跌的主因，近期期价呈现企稳反弹态势，最近一周收出一根实体较长的阳线，而且期价连续八个交易日收出阳线，市场做多氛围浓厚；期价的反弹与期价前期大幅下跌，做空风险不断累计有较大关系，“地条钢”督查，下游需求向好，环保限产及“一带一路”峰会限产预期都在期价上行时起到了推波助澜的作用，短期期价还将偏强运行。
二、现货市场情况
1、四月全国方坯螺纹钢现货价格止跌为升
从下图可以看出，四月唐山方坯价格与螺纹钢现货价格皆延续下跌态势继续下挫，四月下旬现货价格止跌反弹，根据市场供求数量来看，五月二者现货价格有大概率冲高回落。
唐山方坯价格走势图
数据来源：Wind资讯，长安研究
全国螺纹钢HRB200MM现货价格走势图
数据来源：Wind资讯，长安研究
2、国内粗钢日均产量分析
重点企业粗钢日均产量 国内日均粗钢产量
数据来源：Wind资讯，长安研究
4月上旬重点钢企粗钢日产估算值为181.04万吨，环比增长1.20%；全国估算值为234.78万吨，环比增长1.16%，三月粗钢产量已破记录新高，而四月钢厂的高炉开工率继续稳中上升，后续公布的四月份粗钢数据或将继续上升，有再破记录新高的可能，这将显著利空螺纹钢期价。
3、四月全国螺纹钢库存持续下降
全国螺纹钢库存量走势图
数据来源：Wind资讯，长安研究
上图可以看出，近期全国螺纹钢库存量持续下降，螺纹钢社会库存量不断降低利多螺纹钢期价，但目前库存量较去年同期依旧显著增加，五月螺纹钢库存量或将继续下行，螺纹钢库存端并不会对螺纹钢期价形成一个较为显著的支撑。
4、螺纹钢的需求分析
房屋新开工面积累计同比 基础设施建设投资累计同比
数据来源：Wind资讯，长安研究
上图我们可以看到三月份房屋新开工面积累计同比依旧小幅增长，但与去年同比增长幅度相比显著降低；全国基础设施建设投资累计同比在三
月小幅回落，但依旧处于高位；综合来看，五月份在市场资金面消息稳中趋紧以及各地房地产市场限购限贷政策面的影响下，下游房地产市场需求不容乐观，但五月房地产需求方面较四月可能相对较好；基建需求方面，今年新批的基建项目释放周期还未到来，五月基建需求或将有所跟进，总体来看，五月市场对于螺纹钢的需求或将有所增加，利好螺纹钢期价。
5、螺纹钢供给分析
前两张图可以看出，四月份进口铁矿石价格大幅下行，随后小幅反弹，全国二级冶金焦现货价格震荡上行，螺纹钢供给方面不会因为原材料价格而出现紧缺；四月铁矿石价格持续下跌，钢厂观望情绪较为浓厚，焦炭因其现货价格强势，钢厂库存呈现窄幅震荡态势；后两张图是钢厂我们可以看出，四月钢厂盈利率震荡下降，全国高炉开工率冲高回落，随着钢厂检修数量的增多，五月份螺纹钢市场供应量或将出现下降，利多螺纹钢期价。
进口铁矿石干基铁精矿价格走势图 全国二级冶金焦价格走势图
数据来源：Wind资讯，长安研究
国内大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数 国内大中型钢厂焦炭平均库存可用天数
数据来源：Wind资讯，长安研究
全国钢厂高炉开工率 全国钢厂盈利率
数据来源：Wind资讯，长安研究
三、行情展望
综合来看，螺纹钢期价在连收八根阳线后，市场做多氛围浓厚，五一假期期间，唐山钢坯又大幅上涨，市场对于看涨后市意图明确，“地条钢”督查，“一带一路”峰会限产预期只会对期价的上涨起到“锦上添花”的作用，若下游市场需求向好，则螺纹钢期价则会迎来一波级别大的反弹，但钢铁去产能不去产量或将加重市场主体的疑惑与担忧，预计五月前半月期价将震荡上升，若后期钢厂开工率仍在高位运行，后半月可择机沽空，预计运行区间为2700-3350。
操作建议：
前半月建议轻仓跟多，后半月可择机沽空。
长安期货 王琳
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