一、行情回顾
本月沪银主力1706开盘价为4220元/千克，最低触及4035元/千克，最高价4337元/千克，收盘于 4110元/千克，月涨跌-1.96%，成交量-200.3万手至722.4万手，持仓量-15.2万手至39.2万手。
外盘方面，CMX银大幅下跌，最低价17.185美元/金衡盎司，收于17.22美元/吨，月涨跌-5.77%。成交量+13万手至147.6万手，持仓量+1829手至15.7万手。
沪银主力合约日K线
CMX银主力合约日K线
二、现货情况
截至4月28日，伦敦现货白银VS COMEX迷你白银期货合约基差-1.37美元/金衡盎司，较4月5日-1.67美元/金衡盎司收窄18%。
截至4月28日，上金所白银(T+D)VS上期所白银期货主力合约基差-16元/千克，较4月5日-60元/千克收窄73.3%。
三、供需分析
(一)全球矿银产量(月)
截至2016年12月，全球矿银总产量为2069吨，同比-13.48%，去年同期为0%。2016年1-12月，全球矿银累计产量25848.7吨，累计同比-0.06%，去年同期为+0.01%。其中，2016年12月中国矿银产量为217.9吨，同比-26.71%。1-12月中国矿银累计产量2886.5吨，累计同比-21.22%，降幅大于去年同期的-1.81%。2016年12月墨西哥矿银产量为435.7吨，同比-8%。1-12月墨西哥矿银累计产量5388.7吨，累计同比-4.73%，去年同期-0.5%。2016年12月秘鲁矿银产量为355.3吨，同比-12.5%。1-12月秘鲁矿银累计产量4326吨，累计同比+6%；去年同期累计增幅+8%。
2016年12月，中国白银产量为2076515千克，同比+9.53%。2016年1-11月，中国白银累计产量23706938千克，累计同比增加9.58%，增幅高于去年同期的6.14%。
(二)进出口量
2017年2月，中国白银净进口量151010千克，同比+19.05%，去年同期为182.7%%；中国银粉净进口量213463千克，同比增加81.85%，高于去年同期的增幅5.77%；中国半制成银净进口量49990千克，同比增长2.76%，去年同期增幅为+66.01%；中国未锻造银净出口量为112444千克，同比-186%，去年同期增幅为+58.93%。
(三)境内外库存
截至4月28日，COMEX白银期货库存为196566424.43金衡盎司，较上月末+3%，库存水平处于历史高位。截止4月28日，上期所仓单库存为1778789千克，较上月-9%。
(四)下游需求
资料来源：Wind, 广州期货
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2016年1-2月累计产量为14,501,000.00万只，累计同比增长54.4%，增幅高于去年同期的22.6%。
截至2017年4月28日，美国SLV白银ETF、美国SIVR白银ETF、英国PHAG白银ETF、澳大利亚ETPMAG白银ETF、加拿大PSLV白银ETF及加拿大CEF白银ETF合计持仓白银16720吨，较上月+77吨。
(五)基金持仓
资料来源：Wind, 广州期货
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截至2017年4月28日，CFTC持仓报告显示，白银期货和期权生产商净空持仓为53213张，环比+7.55%。管理基金净多头持仓为80201张，环比上周-16.9%。
四、国际宏观
资料来源：Wind, 广州期货
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俄罗斯外长拉夫罗夫周六表示，俄罗斯准备好就叙利亚问题与美国展开合作；下一轮叙利亚和谈可能在5月中旬后举行。
美军核动力航母卡尔·文森战斗群周六抵达了朝鲜半岛东部海域，韩国和美国战斗部队从北京时间29日下午5时起进行军事演习。目前演习的具体日程还没公布，但是预计其将持续至下周。
美军核动力航母卡尔·文森战斗群周六抵达了朝鲜半岛东部海域，韩国和美国战斗部队从北京时间29日下午5时起进行军事演习。目前演习的具体日程还没公布，但是预计其将持续至下周。
美国共和党和民主党国会议员就一份政府预算案达成一致，这份预算案将允许美国政府运行至9月。
亚特兰大联储的GDP追踪报告指出，在经历了3年来最缓慢的增长季度后，美国第二季度GDP将会强劲反弹。GDPNow模型预测美国第二季度GDP增速将达4.3%。那将是2014年第三季度以来美国经济的最快增速。
5月1日美国财长努钦在公开讲话中谈到了发行超长期国债。
5月1日美国公布的PEC物价指数、个人支出、Markit制造业PMI终值， ISM制造业PMI以及营建支出数据表现都不及预期。
五、后市预测
综合来看，地缘政治局势紧张气氛得到一定的缓解，美国政府预算案达成一致，美国政府将运行至9月。虽然最近公布的美国经济数据不及预期，但是亚特兰大联储预期美国二季度GDP将加速上升，货币政策或面临进一步收紧。短线关注5月4日美联储议息会议及5月7日法国大选，料沪银短线走势偏弱，仅供参考。
广州期货 薛丽冰
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