一、行情回顾
除了南北方港口价格上行明显之外，其他产销区市场价格大体平稳，少数区域因供需不同价格窄幅度涨跌。目前东北基层余粮见底，并且出货价格持续偏强、汽车运费上涨，不但使得北方港口上货量难以明显增加，而且到货成本持续上扬，受此支撑和提振，南方港口销售价格上涨。目前东北地区基层余粮基本见底，少数区域自然干粮购销也即将接近尾声，虽然有少数贸易商担心下个月政策粮销售，现货市场价格受打压而积极出货，但由于原本贸易主体手中存货就不多，并且目前也并非全部贸易商都积极销售，因此短期内的小幅增量，对于现货市场而言，起不到打压作用，在政策粮轮换或者拍卖政策正式公布之前，国内现货市场将维持震荡偏强走势，尤其东北产区和南北方港口。时至4月下旬，还无政策面准确消息，那么进入5月份，市场购销交易气氛将更加紧张。
图1:玉米期货1709合约价格走势
资料来源：文华财经 研发中心
二、现货市场情况
东北产区玉米现货价格窄幅趋强运行。产区基层余粮数量已经降至较低水平，贸易商购销积极性偏高，优质玉米价格依旧上行。四月下旬东北市场需求依旧强劲，现货购销活跃。深加工企业以及饲料企业多抓紧在补贴收购期限内继续争取优质粮源，短期内产区行情仍将维持偏强走势，因需求强势供应偏紧。
关内产区玉米价格震荡偏强调整。华北地区余粮上量增加，因麦收即将到来，贸易商以及农户存在腾仓动作。关内用粮企业到货量不均且不稳定，价格窄幅涨跌起伏，整体以上行调整为主流。近期关内大部分地区有降雨天气，部分市场上量速度将有所放缓，现货市场整体维持涨势。
南方销区市场玉米行情稳中窄幅调整运行。上周湖南省中储粮玉米拍卖全部流拍，体现企业对于价格高于市场价且到货周期偏长的政策粮接受程度较低。现阶段销区需求疲软，饲料企业库存普遍充足，同时下游产品销售不畅，生产积极性较差，采购意愿偏低。短期内销区行情将以稳定为主。
南方港口玉米行情稳中趋强运行。广东港口辽吉产玉米销售价格1740-1760元/吨，报价较上周五上涨20元/吨；广西钦州港口东北新粮码头提货价格1740-1770元/吨，价格周比走强20元/吨。南方港口到货成本受北方港口收购价格上行带动走高，贸易商报价窄幅上调。北方港口玉米收购报价稳中趋强。辽宁省锦州港口干粮主流收购报价1630元/吨，较上周五继续涨价10元/吨；鲅鱼圈港口干粮收购报价1620-1640元/吨，主流收购报价1630元/吨，价格较上周五上涨20元/吨。周末降雨天气影响港口到货，两港口集港量水平偏低。装船需求刚性支持下，港口收购价格持续偏强。
图2:东北地区玉米价格
图3:港口玉米价格
资料来源：国家粮油信息中心 研发中心
图4:华北地区玉米价格
图5:南方销区玉米价格
资料来源：国家粮油信息中心 研发中心
三、政策相关
市场传言称，东北地区2012年产玉米110多万吨的差粮或通过定向乙醇加工企业进行销售，价格为1100元/吨，较去年偏低200元/吨。预计2013年产分贷分还玉米再次启动的话，东北产地起拍价格黑龙江、内蒙古北部为1200元/吨，吉林1300元/吨，辽宁1350元/吨，此传闻有待进一步核实。此前市场传闻临储玉米将于5月1日以后投放市场，其中，2013年玉米拍卖底价区间1250-1350元/吨(黑龙江1250元/吨，吉林1300元/吨，辽宁1350元/吨)；2012年拍卖底价1000-1300元/吨之间不等。另有消息称4月20日后东北地区将轮换几百万吨玉米，市场传言纷乱令现货市场交易心态趋于谨慎，五月份之后玉米现货市场即将进入政策市，市场关注重心料转移至政策粮出库动态。
图6:跨省移库玉米拍卖情况
图7:东北临储玉米拍卖情况
资料来源：国家粮油信息中心 研发中心
四、下游市场情况
猪价持续弱势调整，局部地区小幅反弹。目前全国超过半数地区猪价跌至15元/公斤以下，通过近期养殖户的积极出栏，市场上大体重猪只逐渐被消耗，而适重猪源略偏紧，企业收猪难度有所增加，压价力度有所放缓，局部低价区小幅反弹。目前生猪及能繁母猪存栏逐渐缓慢恢复，但整体存栏量仍较低，此次猪价大幅下跌实属异常，预计近期或将适度回涨。
全国鸡蛋价格稳中再次走低，产区逐渐跌破两元，货源供应依旧偏多，养殖户抵触情绪较为强烈，经销商出现观望心态，多地出现停收现象，销区到货压力持续存在，而终端消费速度未见明显加快迹象，预计近期行情或持续弱势。
图8:猪粮比价
图9:淀粉加工利润
资料来源：国家粮油信息中心 研发中心
图10:国内酒精价格
图11:酒精加工利润
资料来源：国家粮油信息中心 研发中心
五、操作建议
预计国内现货价格仍将震荡偏强，基于对以下几个方面的考虑：首先，东北基层余粮见底、贸易商库存少且惜售；其次，获得收购补贴的东北企业，收购期即将结束，未达到预定库存的情况仍将积极收购；再次，政策粮销售不会在4月下旬展开，因时间紧迫，至目前连消息都没有，即便有传闻，那么运作需要时间，最早也得5月上旬对外公布；还有，市场优质粮源紧缺，即便拍卖和轮换，对于优质粮价也不会形成冲击。综合来看，国内现货市场价格仍将维持坚挺运行，并且国内部分区域、尤其东北和北方港口价格还有小幅上扬空间。政策面若还没准确消息出现，那么5月上旬虽然购销主体态度进一步谨慎，但是现价并不会回落。重点关注后续政策粮销售的消息。
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