本周要点
国际原油：WTI 6月原油期货下跌1.09美元，跌幅2.1%，报49.62美元/桶。布伦特6月原油期货下跌1.03美元，跌幅1.9%，报51.96美元/桶。
国际市场： 上周聚丙烯美金市场贸易商报盘增多，价格继续下滑。但下游方面询盘稀少，核销工厂同样接货不多，成交继续放缓。贸易商主流产均聚拉丝、注塑现货报价在1010-1040美元/吨，成交放量不大。本周中东外商继续调低报盘。数家沙特外商对均聚报价1005-1015美元/吨带远期信用证。中东数家外商对部分高端均聚报盘在1090-1100美元/吨，环比上周下降10美元/吨。共聚市场上普通抗冲料价价格稳定，贸易商仍对部分中东原料报价在1100-1130美元/吨，出货不畅。中东外商对部分共聚报价在1140-1170美元/吨。本周东南亚等地区需求稳定，市场流通及贸易库存有所下滑，中国对东出口量亦小幅攀升。东南亚市场目前利空博弈，本周价格小幅走高5美元/吨。
国内市场： 本周国内聚丙烯市场行情延续跌势，主要因为期货仍小幅下跌以及石化企业降价影响。以余姚市场绍兴三圆T30S为例，周均价在7990元/吨，环比上周下跌2.08%。周内期货连续下跌，现货市场承压下行。石化库存高，出厂价陆续下调，供需矛盾仍较明显。部分商家急于出货，导致市场低价频出，报价混乱。周末期货止跌反弹，现货市场转入盘整。消息面缺乏实质利好，业者对后市态度仍偏谨慎。下游企业随用随拿，实盘成交清淡。
操作策略：
行情回顾：
上周PP1709 合约开于7789 元/吨，收于7642 元/吨，周下跌161 元/吨，周下跌幅度是2.06 %。持仓方面，周增加1.95万手至52.96 万手，成交量至203.02 万手。PP1705 合约开于7958 元/吨，收于7713 元/吨，周下跌211 元/吨，周下跌幅度是2.66 %。
操作建议：
上周油价呈现持续下跌5日形势，WTI跌破50美元/桶，欧美原油期货创一个月来最大周跌幅。美国活跃石油转塔连续14周增长抵消了欧佩克减产的影响，导致本周原油跌跌不休。上周全球主要原油出口国支持延长减产协议至今年下半年，同时消费旺季临近，如果减产执行良好导致库存有实质性下降，将对下周油价有一定支撑作用。本周聚丙烯下游企业开工情况较上周略有回落。原料价格较上周继续回落，下游制品价格走低。生产企业新增订单有限，工厂新订单增长不足，并且缺乏连续性使得货源消化进度缓慢。多数厂家生产积极性不高，正常生产为主，采购方式仍以随用随拿为主。本周石化大区出厂价持续下调，当前仍存在一定的库存压力，供需矛盾仍较明显。中煤榆林，辽通化工和上海石化本周开始停车检修，使得货源供应量有所下降。综上所述，在供需矛盾难以缓解的背景下，预计下周PP市场行情仍面临一定下行空间。建议加强对石化企业销售政策、下游实际需求情况、聚丙烯期货及国际原油的关注力度。
一、价差分析
期现价差
聚丙烯期货价格一直贴水现货价格运行，截止4月21日基差208，由于期货市场上周跌势小幅回调，现货价格连续下调，基差得到一定修复。5月和9月的价差到-71元/ 吨。近约贴水远约，价差范围有所回归。
pp-LLDPE期价对比价格走势图
pp-LLDPE现价对比价格走势图
上游原油
上周油价呈现持续下跌5日形势，欧美原油期货创一个月来最大周跌幅。周四全球主要原油出口国支持延长减产协议至今年下半年，加之消费旺季临近，市场对油价预期良好，油价下跌幅度大幅减小，然而周五美国活跃石油转塔报连续14周增长，市场担忧其抵消欧佩克减产的影响，导致原油再次大幅下跌，WTI跌破50美元/桶。下周，基于市场对主产国产量下滑、美国原油产量和库存增加进行权衡，如果减产执行良好导致库存有实质性下降，将对油价有一定支撑作用，预计短期油价将延续窄幅盘整走势。
丙烯价格
丙烯市场行情继续走低，价格重心窄幅下移，丙烷及甲醇价格有所回落，聚丙烯粉料、丁辛醇、丙烯腈及环氧氯丙烷等产品价格皆有不同幅度下降。整体下游行情对于丙烯市场的支撑有所减弱。不过，虽然丙烯价格出厂价格调低，并且随着PP价格回落，市场交投随之转淡，压力有所上升，这是有些出乎市场预料的。关键因素还是在于下游需求，尤其是聚丙烯市场。
下游开工率
资料来源：卓创 方正中期研究院整理
本周塑编企业平均开工率约在55%，环比上周下降5%。主要受环保督查的影响，大多数中小塑编生产企业处于停工整顿状态，具体开工日期尚不明确。规模较大的生产企业也因此降负荷减产。国内聚丙烯下游行业整体开工率在62%左右，小产能停车后对原料的刚需有所抑制，且下游部分工厂订单也有些不理想。近期现货价格持续下行，厂家出货承压，终端多采购低价货源，工厂制品价格也随之下滑。
石化库存有所下降
4月14日国内PP库存环比4月7日减少4.38%，其中石化[微博]企业库存、港口库存和贸易企业库存均有一定程度的下降。其中国内石化企业PP库存环比4月7日减少4.06%，国内港口PP库存环比4月7日减少9.87%，国内贸易企业PP库存环比4月7日减少0.88%，下游需求运行相对平稳且难有亮点，贸易流通环节在去库存方面依然难以寻找有效的突破口。
方正中期
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