一、行情回顾
2017年3月国内塑料市场总体呈下行走势，上旬下降幅度较大。主力合约L/PP1705本月震荡下行，月底收跌。截止3月31日，L1705收于9140元/吨，环比下跌4.99%；PP1705收于8047元/吨，环比下跌6.21%。
二、宏观要闻
美国3月25日当周首次申请失业救济人数25.8万，预期24.7万，前值为26.1万。美国3月18日当周续请失业救济人数205.2万，预期203.1万，前值199.0万。美国2月个人收入环比预期0.4%，前值0.4%。
欧元区3月经济景气指数107.9，预期108.3，前值108；欧元区3月CPI同比初值预期1.8%，前值2.0%；欧元区2月M3货币供应同比4.7%，预期4.9%，前值4.9%。
日本2月全国CPI同比0.3%，预期0.2，前值0.4。英国四季度GDP环比终值，预期0.7，前值0.7。
中国2月财新服务业PMI52.6，前值53.1%；中国2月官方制造业PMI51.6，预期51.2,前值51.3；中国2月财新制造业PMI51.7，预期50.8%，前值51；中国1月CPI同比2.5%，预期2.4%，前值2.1%；中国1月PPI同比6.9%，预期6.5%，前值5.5%。
三、产业状态
1、原油及单体走势
图1、美国商业原油库存 图2、美国汽油需求
数据来源：Wind，广州期货
对欧佩克减产协议延期、美国原油库存将减缓预期乐观，美国原油期货三周来首次突破每桶50美元。周四(3月30日)WTI原油5月期货结算价每桶50.35美元，比前一交易日上涨0.84美元，涨幅1.7%，交易区间49.27-50.47美元；布伦特原油5月期货结算价每桶52.96美元，比前一交易日上涨0.54美元，涨幅1.0%，交易区间52.03-53.1美元。
美国能源信息署数据显示，截至3月24日当周，美国原油库存上升，汽油库存和馏分油库存下降。美国原油库存量5.33977亿桶，比前一周上升86.7万桶；美国汽油库存总量2.39721亿桶，比前一周下降374.7万桶；馏分油库存量为1.52910亿桶，比前一周下降248.3万桶。
图3、LLDPE产业链裂解价差
图4、PP产业链裂解价差
数据来源：Wind，广州期货
本月石脑油价格、乙烯价格下跌，丙烯价格上涨。截至3月30日，日本石脑油为471.12美元/吨，环比下跌37.62美元/吨。乙烯单体CFR东北亚收于1140.5美元/吨，环比下跌235美元/吨。丙烯单体FOB韩国收于825.5美元/吨， 环比下跌125美元/吨。
2、石化利润及装置动态
图5、油基聚乙烯生产利润
图6、油基聚丙烯生产利润
数据来源：Wind，广州期货
本月石化厂报价有较大幅度下调。LLDPE方面，当前7042主流出厂价格为9300-9700元/吨；PP拉丝方面，当前T30S主流出厂价格为8150-8550元/吨。截至3月30日，油制PE理论生产利润为2528元/吨，较上月生产利润下降144元/吨；油制PP理论生产利润为1636元/吨，较上月生产利润下降167元/吨。PE装置开工率为94.99%，PP装置开工率为78.37%。
3、期现价差与跨月价差
图7、LLDPE基差
图8、PP基差
数据来源：Wind，广州期货
本月LLDPE基差和PP拉丝基差趋大。截至3月30日，LLDPE华东市场价与主力合约L1705收盘价的基差为70元。PP华东市场价与主力合约PP1705收盘价的基差为76元。
跨期方面，3月31日，LLDPE 5月合约较9月合约升水80元/吨，PP 5月合约较9月合约贴水62元/吨。
4、下游开工及利润状况
图9、农膜开工率
图10、农膜与原料价差
数据来源：卓创资讯，广州期货
本月农膜原料价格持续下跌，挫伤农膜厂家以及经销商的备货积极性。农膜厂家采购坚持刚需，多观望为主，随用随拿。农膜成品多震荡下行，华北地区双防膜主流报价在10900-11100元/吨，地膜主流价格在9900-10100元/吨。PE功能膜生产转入淡季，需求减少明显，小型厂家多处于停机状态，少量中大型厂家维持少量生产，少量转入部分地膜生产，整体开工率维持在3成左右。地膜处于需求旺季，厂家生产较上月相比明显好转，厂家订单多有积累。月底南方地区需求转入收尾阶段，部分厂家开机减少，目前需求主要以北方为主。
图11、塑编行业开工率
图12、BOPP膜厂库存
数据来源：卓创资讯，广州期货
本月塑编企业开工率维持在70%上下。BOPP价格与原料价格基本保持齐涨齐跌。
5、库存及仓单
图13、PE库存图
图14、PP库存图
数据来源：中塑资讯，广州期货
国内库存方面，截至3月24日，国内PE库存环比上周下降0.15%；PP库存环比上周下降2.66%。标准仓单方面，截至3月31日，LLDPE期货主力合约仓单0手，PP期货主力合约仓单3219手。
四、技术分析
本月塑料板块期货主力合约L1705及PP1705震荡下行，价格重心整体下行，尤其前半月下跌幅度较大，进入后半月基本呈区间震荡格局。均线系统中，本月LLDPE与PP主力合约基本在10日均线下方运行，60日均线逐渐显现向下趋势。
图15：L1705走势图
图16：PP1705走势图
数据来源：文华财经
四、行情预测
总体而言，3月份聚烯烃期货月初小幅走高，第二周出现较大幅度下跌，继而保持区间震荡走势。库存方面，随着石化厂发力去库存，月中石化[微博]库存逐渐下降，但贸易商库存与港口港口仍不断攀升。供给方面，石化检修逐渐增多，进入下半月石化企业开工率有明显下降。需求方面，地膜旺季未对聚烯烃价格形成支撑，与上游集中采购减少有关。贸易商等中间环节出货不畅从侧面反映出下游需求整体乏力。预计短期区间震荡为主，建议后市保持关注国际原油走势、石化库存变化与需求跟进情况。
广州期货
新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。