对于2017年4月的市场走向，可以从以下几个方面进行判断。
三月贵金属行情以先跌后反弹上涨为主，月中因加息炒作的影响COMEX一度跌破1200美元/盎司。美联储如期加息后，发声偏鸽派，反而引得美元走跌，黄金快速回涨，重新站回1250美元/盎司。
纽约金主力合约整体走势先抑后扬，在美元的强压之下一度破位1200美元/盎司，但是随即快速反弹，至月末时已经收回因加息预期带来的下跌，在1240-1250美元/盎司一带波动。沪金主力1706合约整体走势跟随外盘，但波动幅度更为巨大，
【衍生品】
月末价格在278-280附近。
2017年2月份：纽约银主力合约走势整体与黄金主力合约相同，月末价格重新站上18美元/盎司的关口。沪银主力1706合约走势较外盘更为平和，但整体以上行为主，月末价格在4150附近。
山东黄金集团探获的“三山岛矿区西岭金矿”，目前已备案金金属量382.58吨，预计勘探结束后，可提交金资源量550吨以上，有望成为国内有史以来最大的金矿。如果该矿的实际产出能力属实，则将大大加强中国对黄金价格的影响力。
特朗普新政的推行举步维艰，各项新政策几乎寸步难行。市场对于刺激性新政策的非理性热情正在进一步减弱，对于特朗普执政能力的忧虑进一步加深，可以预见市场对特朗普交易带来的上涨进行修正。
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一。市场回顾
资料来源：Wind资讯
三月贵金属行情以先跌后反弹上涨为主，月中因加息炒作的影响COMEX一度跌破1200美元/盎司。美联储如期加息后，发声偏鸽派，反而引得美元走跌，黄金快速回涨，重新站回1250美元/盎司。三月初，特朗普在国会发言，声称1万亿的刺激性政策将大幅提振美国的的基建，国防开支，创造就业等内容。由此推高了市场风险偏高，美元美股应声走强。在此基础上，外媒大力炒作加息预期，美联储多位官员也配合发表激进加息言论，强烈的美元走强预期打压了月中的贵金属价格。3月15日，美联储宣布加息25个基点，基准利率由0.5%-0.75%上调至0.75%-1%，幅度符合市场预期。但是，加息后Yellen的讲话表达了更多的鸽派的愿景，强调了美联储渐进加息的原则，令投资者感到失望，担忧未来加息强度不如市场预期。在市场已经消化了2017年加息4次的环境下，Yellen表明今年可能只加息3次，无疑打击了市场信心，美元随之大跌，美元指数破位100大关，金银因此回涨。另一方面，特朗普新政的推行举步维艰，各项新政策几乎寸步难行。市场对于刺激性新政策的非理性热情正在进一步减弱，对于特朗普执政能力的忧虑进一步加深，可以预见市场对特朗普交易带来的上涨进行修正。
另外在欧洲方面，荷兰的大选虽然在选前引起市场忧虑，投资者对脱欧派的强势感到恐惧，但是实际的选举波澜不惊，建制派稳获选举。然而，英国的强制脱欧进一步展开，英国也已向欧盟递交了“脱欧”信函，正式启动50号条款的运作，接下来的德法选举将使得欧元区面临进一步考验，欧洲市场的避险情绪依然很高。
COMEX黄金走势
2017年3月份：纽约金主力合约整体走势先抑后扬，在美元的强压之下一度破位1200美元/盎司，但是随即快速反弹，至月末时已经收回因加息预期带来的下跌，在1240-1250美元/盎司一带波动。沪金主力1706合约整体走势跟随外盘，但波动幅度更为巨大，月末价格在278-280附近。
COMEX白银走势
2017年2月份：纽约银主力合约走势整体与黄金主力合约相同，月末价格重新站上18美元/盎司的关口。沪银主力1706合约走势较外盘更为平和，但整体以上行为主，月末价格在4150附近。
二。宏观经济面
美国经济方面，从本月发布的数项关键数据来看美国经济趋势向好，利多美元。美国2016年四季度实际GDP终值同比增2.1%，预期增2%，前值增1.9%。美国四季度GDP终值好于预期，主要受进口进一步改善及消费支出强劲所推动。美国3月25日当周初请失业金人数25.8万，预期24.7万，前值26.1万。初请失业金人数连续第108周低于30万的门槛，为20世纪70年代以来最长周数，表明美国就业市场非常强劲，处于或接近充分就业状态。
另一方面主要经济体的货币政策分化仍存，美联储进入加息通道，货币政策将缩紧，尽管最新的利率决议维持利率水平不变。美联储多个官员表明通过循序渐进地加息来避免经济过热和通胀严重超标是适宜的；经济增速和通胀率风险可能偏向上行；财政政策可能会及时地更具刺激性。加息三次是符合今年的基本情况；利率应该是美联储的主要政策工具；不想把加息与缩表扯在一起；信心的上升尚未传递到经济活动之中。而欧、日央行[微博]由于政治经济等方面因素，货币政策相对较为宽松，货币政策的分化使得美元走强。
从核心影响变量来看，美元指数在过去的一月里高位回落并跌破100关口，利多贵金属。利率方面，10年期美债收益率先跌后升，震荡走低。
欧洲方面，荷兰大选波澜不惊，脱欧派虽然在媒体造势方面显得强势，在实际的选举中却是相去甚远。接下来，法国和德国将先后进行大选，使得欧盟整体政局不确定性骤然升温，加剧了市场对欧盟市场的担忧，欧洲经济政策的不确定性也随之增加，避险需求不断加大，黄金等避险资产受到有力支持。由于投资者纷纷购买金银作为对冲政治风险的途径，因此可以认定金银长期上行趋势难改。
三、基本面
最近CFTC报告解读；3月份COMEX黄金机构连续两周增加持仓，表明市场信心重回黄金市场。根据美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的持仓报告显示，本月COMEX黄金多头持仓量先增后减，月底小幅增加，空头持仓先建后增再减，整体来看，净多头持仓呈现增加态势，表明市场多头情绪较浓。
ETF持仓方面，1月份市场受到美国新政提振，黄金ETF持仓量大幅减少。至1月底SPDRGoldTrust黄金持仓量为2016年12月减少23.1吨。而在2月随着欧美经济不确定性大大增加，市场避险情绪重新成为主调，ETF持仓大幅反弹。3月份的持仓量则相对平稳。
四、供需面
根据世界黄金协会(WGC)的观点，亚洲的经济趋势将在未来几年支撑世界经济的增长，这其中包含黄金需求的上升。在东亚各国，黄金需求与财富增长的关系密切。随着中国、印度等黄金需求大国的日渐富裕，黄金需求也随之增长。印度和中国的全球黄金需求占比从上世纪90年代的25%增长到2016年的50%以上。越南、泰国和韩国等的黄金市场也有越来越活跃的趋势。
中国国内方面，山东黄金集团探获的“三山岛矿区西岭金矿”，目前已备案金金属量382.58吨，预计勘探结束后，可提交金资源量550吨以上，有望成为国内有史以来最大的金矿。有报道称，该矿床矿体走向长度超过2000米，单矿体局部厚度67米，目前已探获黄金金属量382.58吨，平均品位4.52克/吨。目前该矿体正式转入勘探阶段，预计两年后可累计提交金资源量550吨以上，潜在经济价值可达1500多亿元，将成为国内有记载以来黄金史上最大的单体金矿床。若按生产规模10000吨/日计算，可连续满负荷生产40年。如果该矿的实际产出能力属实，则将大大加强中国对黄金价格的影响力。
自从2008年全球金融危机结束以来，西方国家的经济增长一直疲软，亚洲地区已经实现了强劲的增长。来自消费者和投资的国内需求是这种高增长背后的原因，并为该地区提供了黄金需求的稳定上升。在短短的10年时间里，中国的金条和金币市场已经成为全球最大市场。
数据来源：Wind资讯
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数据来源：Wind资讯
数据来源：Wind资讯
总结
展望未来，美国新政依旧对贵金属价格的主导作用不会改变。尤其是其移民、贸易保护、税收改革等方面政策将持续引发市场不确定性增加，地缘政治形势不可测，市场避险需求上升，支撑黄金的利多面。如果基建和减税等方面能够得到有效推进，将使得通胀预期再次上升，市场会对美国经济前景将变得更乐观，风险偏好回归，黄金等避险资产将会被抛售。这都建立在政策能够兑现的基础之上，然而美新任政府对实行这些新政的阻碍显然准备不足，或者说认识不清。
4月还需关注中美欧等主要经济体的经济数据和央行发言。美国良好的经济数据将支撑美元，利好风险资产，打压金价。同时，美联储官员的鹰派讲话也会提振美元，利空金价。再者法国等欧洲国家政治风险增加，美国与伊斯兰国家关系紧张，也在一定程度上利好黄金的避险需求。欧盟方面，法国和德国的选举都将临近，大选的结果也令市场堪忧。从中长期来看，市场的避险需求任然强烈，投资者越来越多地把黄金作为一种对冲“政治风险”的工具，支撑着金银的长期向上趋势。虽然短期内，美元会牵制黄金的走高速度，但是美国和欧洲诸多的政策不确定性都是贵金属继续走强的基础。
预计4月贵金属将以震荡向上为主。外盘方面，COMEX黄金主力支撑位在1200美元/盎司，COMEX白银主力支撑位在17.5美元/盎司。国内市场，沪金1706支撑位在275元/克，沪银1706在4000元/千克。操作思路为逢低做多，长线看多。
大越期货
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