摘要：成本方面，当前原油市场偏空因素利空打压，油价短期偏弱下探走势，对PTA成本端支撑减弱。供需方面，PTA生产亏损幅度增大，PTA负荷率下降，而下游聚酯负荷率维持偏高水平，当前PTA动态供应偏紧，PTA供需面偏利好。预计PTA短期受成本端油价下跌拖累呈偏弱震荡走势，但下跌空间受限；建议在PTA主力合约期价跌至5000以下时逢低偏多思维参与。
一、当前行情走势
图1-1PTA主力合约日K走势图
数据来源：文华财经、神华研究院
图1-2PTA现货价格及期现基差
数据来源：Wind资讯、神华研究院
上周PTA呈偏弱震荡走势，主力合约1705期价周五收盘至5024元/吨，较前周末下跌86元/吨，周跌幅1.68%，持仓减少31.62万手至174.6万手。现货方面，上周主流PTA价格累计下跌45元至5015元/吨，主力合约1705期货价贴近现货价。
二、PTA基本面解析
1、当前利空因素打压油价，油价短期震荡下探走势
图2-1WTI及布伦特原油期价
数据来源：Wind资讯、神华研究院
上周油价呈偏弱震荡走势，美国WTI5月原油期价累计下跌2.27%收于48.14美元/桶。油价短期受美国油库存数据及原油产量上升利空打压，美国能源信息署(EIA)具体数据显示，美国3月17日当周EIA原油库存增加大幅高于预期的300万桶，实际增加495.4万桶至5.331亿桶，创下历史新高。这是EIA原油库存在过去11周里第10次增长。尽管欧佩克成员国及非欧佩克产油国联手采取了减产措施，但受美国产量增长的影响，投资者仍旧担心原油市场将面临供应过剩的压力。美国石油钻井数连续10周录得增加，具体数据显示截至3月24日当周的石油钻井总数增加21口至652口，为1月以来最大周度增幅，前值为631口。数据公布后，美布两油短线下挫。当前原油市场偏空因素利打压油价，预计油价多可能偏弱下探至45美元/桶附近。
2、PTA生产亏损幅度增至190元/吨
上周PTA现货价格下跌45元至5015元/吨，而上游原料PX窄幅震荡，当前PTA动态生产亏损增至190元/吨。
图2-2 国内PTA生产利润
数据来源：Wind资讯、神华研究院
3、PTA开工率下滑，下游开工率维持高位，PTA动态供应偏紧
图2-3 PTA、下游聚酯及终端江浙织机负荷率
数据来源：Wind资讯、神华研究院
图2-4 PTA注册仓单及厂商库存
数据来源：Wind资讯、神华研究院
上周PTA负荷率下降3.77%至72.37%，下游聚酯负荷率持稳在86.2%相对高位，终端纺织负荷率持稳在80%附近。当前PTA生产亏损幅度约190元/吨，PTA厂商生产积极性受挫，PTA负荷率已出现下降迹象；目前PTA动态供应偏紧。库存方面，PTA工厂库存维持在3天左右，处中低水平，而下游聚酯库存维持在5天左右，处中偏高水平；截至3月24日，PTA注册仓单相对前周末增加1.09万张至25.93万张，创阶段性新高，但随着期价贴近现货价，仓单流入趋向下降。
三、后市展望及策略
图3-1 PTA主力合约周K走势图
数据来源：文华财经、神华研究院
技术上，5、10日均线趋向走平，MACD绿柱缩短；KDJ三线超卖区交叉，短期技术偏空但处超卖状态。结合基本面来看：成本方面，当前原油市场偏空因素利空打压，油价短期偏弱下探走势，对PTA成本端支撑减弱。供需方面，PTA生产亏损幅度增大，PTA负荷率下降，而下游聚酯负荷率维持偏高水平，当前PTA动态供应偏紧，PTA供需面偏利好。预计PTA短期受成本端油价下跌拖累呈偏弱震荡走势，但下跌空间受限；建议在PTA主力合约期价跌至5000以下时逢低偏多思维参与。
神华期货 陈进仙
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