行情回顾
贵金属上周偏强震荡。上半周贵金属延续了此前美联储会议措辞偏鸽派以来的强势；而下半周则随着美元的企稳止跌，黄金开始高位盘整。沪金主力合约上周收于279.7元/克，上涨2.3元/克，涨幅为0.83%。沪银主力合约上周收于4171元/千克，上涨29元/千克，涨幅为0.7%。
后市展望及策略建议
经济数据面来看，上周美国方面公布的数据较为平淡。美国劳工部(DOL)公布的数据显示，美国3月18日当周初请失业金人数25.8万，预期24万，前值24.1万，数据虽不及预期但仍然维持在低位，显示就业市场依然较好。房地产市场方面，美国2月成屋销售减少3.7%，年率为548万户，不及预期，但美国新屋销售则大幅好于预期，显示房地产市场仍然活跃。美国2月耐用品订单初值环比增1.7%，好于预期的增1.3%。美国整体经济数据依然较好，支持美联储年内多次加息的决策。
上周多位美联储官员发表讲话，整体来看未有超预期的措辞出现，但他们也多次强调了今年多次加息的可能性，这也使得黄金中期仍有下行的压力。目前联邦基金利率期货反映的美联储6月加息的概率为54%。
上周美国总统特朗普撤回医保法案投票，原因是缺少足够的支持票。同时特朗普表示短期内不会再就新医保法案进行投票，希望近期在减税问题上有所作为。虽然暂缓医改在一定程度上显示出特朗普推进政策的难度，但这也让市场对于税改能否提前推出产生一定期待。
持仓方面，截至3月24日，当周SPDR黄金ETF持仓净流出1.48吨，目前持有量为832.62吨，持仓略有下降。美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的报告显示，截至3月21日当周，纽约期金非商业持仓(投机)净多头较前一周相比增加10214手，至净多头116252手。
综合来看，虽然特朗普能否提前推出税改计划并顺利通过仍然存在较大不确定性，但仍然对贵金属有一定压力。投资者还需关注的是法国大选是否有消息面的催化来推升金价。但就目前来看，贵金属在经过连续上涨后，继续上行的动力有限，上方年线附近阻力较大。建议投资者暂时观望为主，仅供参考。
1、贵金属一周走势
1.1COMEX期金主力合约
COMEX期金上周期初价为1229美元/盎司，收于1243.3美元/盎司，最高价触及1253.3美元/盎司，最低价触及1226.6美元/盎司，全周上涨14.3美元，涨幅为1.16%。
图1：Comex期金1704合约
数据来源：兴证期货研发部，文华财经
1.2沪金主力合约
沪金主力合约上周期初价为277.4元/克，收于279.7元/克，最高价触及280.7元/克，最低价为276.65元/克，上周上涨2.3元/克，涨幅为0.83%。
图2：沪金1706合约
数据来源：兴证期货研发部，文华财经
1.3COMEX期银主力合约
COMEX期银上周期初价为17.425美元/盎司，收于17.775美元/盎司，最高价触及17.8美元/盎司，最低价触及17.34美元/盎司，上周上涨0.35美元，涨幅为2.01%。
图3：Comex期银1705合约
数据来源：兴证期货研发部，文华财经
1.4沪银主力合约
沪银主力合约上周期初价为4142元/千克，收于4171元/千克，最高价触及4188元/千克，最低价为4131元/千克，上周上涨29元/千克，涨幅为0.7%。
图4：沪银1706合约
数据来源：兴证期货研发部，文华财经
2、相关数据
2.1SPDR黄金ETF持仓
截至3月24日，当周SPDR黄金ETF持仓净流出1.48吨，目前持有量为832.62吨，持仓略有下降。
图5：SPDR黄金ETF持仓
数据来源：兴证期货研发部，Wind
2.2iShare白银ETF持仓
截至3月24日，当周iShare白银ETF净流入38.3吨，目前持仓上升至10342.04吨。
图6：iShare白银持仓
数据来源：兴证期货研发部，Wind
2.3CFTC黄金持仓
美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的报告显示，截至3月21日当周，纽约期金非商业持仓(投机)净多头较前一周相比增加10214手，至净多头116252手。
图7：CFTC黄金持仓
数据来源：兴证期货研发部，Wind
2.2CFTC美元持仓
美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的报告显示，截至3月21日当周，美元非商业持仓(投机)净多头减少1478手合约，至净多头46265手合约。
图8：CFTC美元持仓
数据来源：兴证期货研发部，Wind
2.5美国当周首次申请失业金人数
美国劳工部(DOL)公布的数据显示，美国3月18日当周初请失业金人数25.8万，预期24万，前值24.1万，数据虽不及预期但仍然维持在低位，显示就业市场依然较好。
图9：美国当周初请失业金人数
数据来源：兴证期货研发部，Wind
2.6美国耐用品订单数据
美国2月耐用品订单初值环比增1.7%，预期增1.3%，前值由增2%修正为增2.3%；2月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比降0.1%，预期增0.5%。
图10：美国耐用品订单数据
数据来源：兴证期货研发部，Wind
3、相关图表
图11国内黄金基差
资料来源：兴证期货研发部，WIND
图12黄金白银现货价格比值
资料来源：兴证期货研发部，WIND
图13伦敦金现货价与美元指数
资料来源：兴证期货研发部，WIND
图14黄金ETF-SPDR持仓
资料来源：兴证期货研发部，WIND
4.当周重要市场消息及数据
4.1利好
1.英国首相发言人：将在3月29日启动脱欧程序；首相特蕾莎？梅不打算提前举行选举；英国希望迅速开始脱欧谈判。
2.当地时间22日下午3时左右，英国议会大厦外发生袭击事件，一名袭击者开车冲撞议会旁威斯敏斯特桥上的行人，随后下车刺伤附近警察。目前，已有两人死亡，数人受伤。议会下院会议被暂停，议会大楼及附近车站被关闭。
3.全美地产经纪商协会(NAR)周三(3月22日)公布的数据显示，美国2月成屋销售减少3.7%，年率为548万户。分析师预估2月成屋销售减少2.0%，年率为557万户。
4.美国众议院延后对医保法案的投票，因对是否能通过存在疑虑；美国众议院将在当地时间周四晚举行程序性投票，周五计划正式投票。
5.众议院共和党在缺乏支持情况下取消医保法案投票。特朗普称，短期内不会再就新医保法案进行投票；关于医保法案的努力到此为止；希望近期在减税问题上有所作为。
4.2利空
1.美国2月工业产出环比持平，预期增0.2%，前值降0.3%；2月制造业产出环比增0.5%，预期增0.4%，前值增0.2%。
2.美联储埃文斯：美联储将在6月会议上决定是否加息；到了6月将会了解更多有关金融状况、经济数据和财政最新状况等信息；如果状况真的得到大幅改善，“存在2017年加息4次的可能性”。3.美联储梅斯特：未来1年左右预期通胀将涨至2%；本季度经济增速可能表现较弱；支持在3月加息，并且需要进一步加息；利率上调将延长扩张趋势并避免失衡；支持在今年开始改变资产负债表再投资方向；认为不会每次会议都加息，但今年加息将不止一次。
4.美联储卡什卡利：美联储应该为过去通胀下滑做出补偿；重申资产负债表不会缩减至2006年水平；缩减资产负债表不会花数十年；不担心削减资产负债表对股市的影响；全球经济发展良好，但美国经济增速并未真正提振；股市反映了美国的政治，并非美国经济
5.美联储2017年票委卡普兰：美联储仍旧维持适度宽松，今年加息3次是合适的，应该逐步且耐心地退出宽松政策；缩表之前，美联储应该进一步加息。
6.美国3月18日当周初请失业金人数25.8万，创7周高位，预期24万，前值24.1万。路透评美国当周初请失业金人数：就业市场仍然紧俏。
7.美联储票委卡什卡利：美国劳动力市场更加健康，但依旧有点疲软；若通胀上涨太快，美联储拥有强力的工具；没有明确的迹象显示逐步加息是正确的做法；数据在反映劳动力闲臵减少方面的表现喜忧参半；没有理由迟迟不公布资产负债表政策计划。
8.美联储威廉姆斯：预计美联储今年加息3次或4次；目前经济形势良好；我们正在接近就业最大化的目标和通胀2%的目标；就资产负债表和利率而言，货币政策依旧宽松；资产负债表正常化将取决于经济前景和风险；美联储联邦基金利率的“新常态”是在2.5%-3%。
9.美国2月耐用品订单初值环比增1.7%，预期增1.3%，前值由增2%修正为增2.3%；2月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比降0.1%，预期增0.5%。
5、总结
综合来看，虽然特朗普能否提前推出税改计划并顺利通过仍然存在较大不确定性，但仍然对贵金属有一定压力。投资者还需关注的是法国大选是否有消息面的催化来推升金价。但就目前来看，贵金属在经过连续上涨后，继续上行的动力有限，上方年线附近阻力较大。建议投资者暂时观望为主，仅供参考。
兴业期货 韩倞
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