美豆主力合约期价周五继续承压下行，现货月5月合约触及五个月低位，主要受南美大豆丰收，以及美国种植面积扩大的预期影响。目前市场关注的焦点在月底美国农业部的播种意向预测报告。分析师猜测这份报告可能显示大豆播种面积将会创下历史最高纪录，目前市场主流机构预计今年美国大豆播种面积将达到创纪录的8730万英亩，高于上年的8340万英亩。南美大豆丰产及美豆种植面积将扩大令豆价继续承压。在过去14个交易日里，大豆市场有12个交易日下跌，目前美豆5月合约已跌至986美分，预计短线将维持弱势运行。
操作策略：
单边操作：油脂短线随外盘偏弱回调，尚未企稳，棕油受大环境影响也在偏弱运行。整体而言，油脂跌势尚未完全企稳，建议观望，没有库存的逢低可试探性小批量补库；双粕偏弱震荡为主，现货端暂以随买随用为主，远期低价基差逢低可分批适量买入。
Y1705日内参考点位，上方压力：6550；下方支撑：6150；
P1705日内参考点位，上方压力：6150；下方支撑：5700；
OI705日内参考点位，上方压力：6750；下方支撑：6250；
M1705日内参考点位，上方压力：2950；下方支撑：2750；
RM705日内参考点位，上方压力：2550；下方支撑：2200；
仅供参考。
一、基本面分析
1.1美豆短线考验980美分支撑位
图表一：CBOT美豆主力合约日K线图 (单位：美分/蒲式耳)
数据来源：国贸期货、文华财经
美豆主力合约期价本周继续承压下行，现货月5月合约触及五个月低位，主要受南美大豆丰收，以及美国种植面积扩大的预期影响。目前市场关注的焦点在月底美国农业部的播种意向预测报告。分析师猜测这份报告可能显示大豆播种面积将会创下历史最高纪录，目前市场主流机构预计今年美国大豆播种面积将达到创纪录的8730万英亩，高于上年的8340万英亩。南美大豆丰产及美豆种植面积将扩大令豆价继续承压。在过去14个交易日里，大豆市场有12个交易日下跌，目前美豆5月合约已跌至986美分附近，预计短线将维持弱势运行，短线考验980美分一线支撑位。
1.2国储菜油拍卖成交火爆，供应宽松或继续拖累油脂价格
图表二：郑油主力合约期价日k线图 (单位：元/吨)
数据来源：国贸期货、文华财经
自2016年10月以来，2016/17年度国储菜油已进行19轮拍卖，总计拍卖量达到188万吨，除600吨流拍以外，其余菜油全部成交，整体成交率达到令人咋舌的99.97%，堪称自2014年末以来最佳。不过目前市场有传闻称，本年度菜油拍卖或将接近尾声。高达99.97%的国储菜油拍卖成交率给了市场投资者们一个大大的惊喜。特别是春节前油脂市场集中备货周期内，国储菜油的成交均价甚至高达7000元/吨以上。而随着春节假期的结束，菜油市场需求迅速减少，但这丝毫没有影响国储菜油参拍者的积极性，春节假期结束至今的三次拍卖中，成交率都是100%，不得不说国储菜油已形成良好的成交惯性。
根据我们的调研情况来看，2013年国储陈油目前剩余库存量不足20万吨，按照现在每周10万吨的计划拍卖量来说，在3月中旬2013年产陈油将全部出库完毕。那么2014年陈油的动向也是后期较为不确定的。从时间上来看，2014年国储菜油的存库时间已经达到2年半，市场有传言2014年陈油在今年度有望转如战略油脂储备，但即使此传言属实，那么最晚在今年8月份，这批陈油将再次轮出，因此2014年陈油转战略储备的实际操作意义不大，此传言可信度不高。但不排除的一点是，近两三年国家并未进行大规模的油脂储备入库，因此2014年国储菜油转入战略储备还是存在理论上的可能的。
整体而言，目前菜油现货市场的整体供应是过剩的，而且往常2-4月份都是油脂消费的传统淡季，5月份后天气逐渐转暖，加之新菜籽即将上市，市场对陈油的采购热情将有明显的下降，因此，在2017年上半年，国储菜油是不具备消费潜力的。未来国储菜油成交情况将有恶化的可能。而国储菜油的抛出，也令整个油脂价格承压，与去年相比甚至已经重蹈覆辙。去年也是由于菜油抛储，不然去年油脂的价格仍可能再上一层楼。
1.3油脂尚未企稳，粕类继续承压回调
油脂方面：本周，沿海一级豆油主流价位在6250-6380元/吨，跌幅在30-80元/吨(天津贸易商6370-6380，日照贸易商6340，张家港贸易商6370，广州贸易商6250)。沿海24度棕榈油价格大多在5880-5990元/吨，大多跌20-60元/吨(天津5980-5990跌50，日照黄海报5900跌60，张家港贸易商5920跌60，广州5880跌20，厦门5980-6000跌20)。本周，受外盘影响，连油脂主力合约期价也继续承压下行，现货棕油和豆油跟盘跌20-80元/吨，成交不多。4-6月月均850万吨大豆集中到港，传言国储陈豆也拍卖在即，油厂开机率提升，豆油库存再度增加，山东个别工厂有憋库现象。前期拍卖国储菜油剩140万余吨未消化，将集中入市，油脂供应骤增，短线油脂行情或仍将弱势运行。
粕类方面：本周，沿海豆粕价格在2940-3000元/吨一线，较昨日跌20-40元/吨，(其中天津2990，山东2940-3000，江苏2980-3000，东莞2970，广西地区2970-2980)。本周，连粕1705合约期价跌破至2800附近，主力1709合约期价也继续偏弱回调，豆粕现货跟盘跌20-40元/吨，成交一般。由于油厂开机率的提升，豆粕供应过剩，而终端需求恢复缓慢，清明后南方水产养殖才有望回暖，市场普遍看空后市，豆粕底部或尚未探明，仍震荡下滑，若南美天气及运输持续良好，4月或5月份仍可能有低点出现，沿海豆粕有跌至2800-2900一线风险。短线连粕面临2800关口考验。
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