要点与操作策略：
鸡蛋现价低位弱势反弹：目前贸易商反应库存降低，销区走货速度有所加快，鸡蛋现价小规模反弹，目前主产区现货报价2.1-2.3元/斤；现货市场而言，禽流感尽管未进一步恶化，但整体养殖业的不乐观以及需求淡季等因素影响，令现价短期很难有提振因素出现。
操作策略：鸡蛋：鸡蛋现价近期震荡反弹，市场预期供应降低以及持续低于成本位令价格反弹，主产区现货报价在2.3-2.5元/斤左右，但目前需求并无重大利好提振，鸡蛋贸易形势也不乐观，现价的反弹持续性存在疑问，尽管现价反弹，基差有所扩大，但期价依然处于高升水的状态，5月期价短期将继续震荡弱势整理，不过，中长期而言，在产蛋鸡逐渐大龄化而上游补栏不及，中长期供应收紧的形势预期或对期价产生支撑，关注9月下方4160-4200附近支撑。
1、行情回顾
图1：鸡蛋主力合约日线走势
数据来源：文华财经 方正中期研究院
本周鸡蛋现价略有回暖，近期低位的现价或延续回暖的态势，不过由于期价高升水的状况下，对期价的提振有限；本周初在9月期价小规模反弹的情况下，5月鸡蛋期价震荡整理，本周后期出现下行调整，特别是5月期价受到基差的拖累而下挫，5月最低下探3147一线，9月期价最低4216一线。
2、基本面动态
2.1鸡蛋现货价格
芝华数据监测显示，17日芝华鸡蛋价格指数2.41，环比微涨0.02。甘肃大幅上涨，均价上涨至2.48，环比上涨0.1。主销区均价2.52元/斤，环比上涨0.01元/斤，其中广东上涨，北京福建上海天津浙江较稳。主产区均价2.35元/斤，环比上涨0.03元/斤。供应方面，目前大部分地区收货正常偏难，其中西北地区、东北地区收货困难，华北地区收货正常，华东地区较好收；大部分地区贸易商反映库存较少，需求方面，鸡蛋需求持续好转，相比昨日变快，其中东北地区、西北地区走货明显变快，西南地区走货较慢。鸡蛋贸易形势持续好转，预计短期蛋价偏强调整。
图2：主产区鸡蛋现货价格 图3：主销区鸡蛋现货价格
数据来源：wind资讯 方正中期研究院
2.2养殖利润情况
目前，鸡蛋现价震荡反弹，从前期的泥淖中脱身，主产区现货报价反弹至2.3-2.5元/进，不过目前依然低于鸡蛋的生产成本，亏损有所改善，但并未反弹至盈亏线上方，对于养殖户补栏积极性改善作用有限，一季度持续亏损的状况，对于养殖户补栏产生巨大冲击，从目前情况来看，显然现实中补栏有限，对于重要年内补栏旺季而言，中长期供应的不稳定性将对年内价格产生重要影响。
图4：蛋鸡养殖利润 图5: 鸡蛋价格远低于成本
数据来源：wind资讯 方正中期研究院
2.3 远月故事多
供应紧张的因素将对价格产生支撑，现价继续下行可能性不大，近月期价由于高升水问题很难有大幅上行机会；而中长期来看，受到综合因素影响，9月期价仍有很多的想象空间；首先，从需求角度而言，4、5月份需求小旺季，对价格走势将有一定的提振，而长期9月份更是处于需求旺季，年内高点通常发生在此附近，9月期价高升水有一定的基础；其次，从供应角度而言，中期供应紧张问题很难改善，而6、7月份受到气温影响蛋鸡产蛋率下降，通常期货市场会提前体现需求旺季预期；其三，从成本角度而言，尽管短期玉米豆粕报价偏弱，但中期而言，玉米即将进入播种季，上年度种植亏损的情况下或引发新年度产量担忧，玉米价格近期已经有所反弹；而豆粕市场来看，中期巴西大豆丰产利空逐渐释放，中美大豆贸易形势不明朗，全球大豆去库存的背景下，豆粕报价有望上升，总体饲料成本预期将有所上移，对供需逐渐收紧的鸡蛋而言，将提供重要支撑。综合而言，鸡蛋9月期价有上行基础。
3、基差与价差
图8：基差
简评：鸡蛋期价升水幅度较高，基差已经跌至历史低位水平，缺乏现货支撑，期价难以独立走强。
数据来源：wind资讯 方正中期研究院
图9：期货月间价差
数据来源：wind资讯 方正中期研究院
4、操作策略
鸡蛋：鸡蛋现价近期震荡反弹，市场预期供应降低以及持续低于成本位令价格反弹，主产区现货报价在2.3-2.5元/斤左右，但目前需求并无重大利好提振，鸡蛋贸易形势也不乐观，现价的反弹持续性存在疑问，尽管现价反弹，基差有所扩大，但期价依然处于高升水的状态，5月期价短期将继续震荡弱势整理，不过，中长期而言，在产蛋鸡逐渐大龄化而上游补栏不及，中长期供应收紧的形势预期或对期价产生支撑，关注9月下方4160-4200附近支撑。
方正中期
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