方正中期：供应施压之下菜粕弱势整理|方正中期|菜粕|周报_新浪财经

　　要点：

　　菜粕：菜粕期价基本维持震荡整理，沿海地区现货报价稳定，基本供需因素而言，沿海地区开工率明显好转以及菜籽库存充足令短期菜粕供应形势稳定，对近月合约产生较为明显的压力，不过需求旺季即将到来，令现价的下行并不顺畅，而目期价大幅下挫直接跌破前低的可能性并不大，短期弱势震荡整理，从图形来看，5月合约关注前低2260-2340附近支撑，不过，需求旺季以及新季菜籽减产的预期下，中长期走势仍较为乐观，关注9月操作机会。

　　1、行情回顾

　　菜粕本周现价涨跌幅度不大，现价略有小幅下调，广东地区现货报价重心下跌至2360-2400附近，期价依然维持低位震荡整理，周初受到美联储加息预期影响，菜粕期价重心快速下移，9月期价最低下探至2350一线，不过随着利空因素的释放，以及临池豆粕反弹带动下，期价试探反弹，但短期供应制约下，期价在2400附近压力明显，本周后期依然维持低位震荡整理，持仓量略有增加。

　　2、基本面动态

　　2.1、现货情况

　　3月17日，加拿大油菜籽(含油率大于等于42%)CNF中国报价(5月船期)459美元/吨，较上周下调5美元/吨，运费20加元/吨。湖北荆门地区油菜籽价格稳定，当地极少数压榨企业油菜籽收购价格在2.5-2.55元/斤之间，数量非常有限。辽宁国营国产加籽菜粕价格平稳，当地某生产商国产加籽菜粕现货合同价格报2600元/吨，价格维持稳定；广东东莞国产加籽菜粕价格止跌，当地某生产商现货合同价格报2410元/吨；广西防城港国产加籽菜粕价格持平，当地某生产商现货合同一口价报2350元/吨，广西防城港国产加籽菜粕基差稳定，当地某生产商现货3月合同基差报1705-40元/吨，4月合同报1705-30元/吨；5-6月报1709+20元/吨；与昨日一致。

　　2.2压榨利润情况

　　沿海地区加工利润来看，尽管进口成本方面略有回落，但由于菜油报价的大幅回落以及菜粕的弱势整理，令压榨利润继续萎缩，目前沿海地区菜籽压榨利润亏损扩大至200元/吨以上的水平，不过从短期开工率来看，沿海地区开工稳定增加，短期加工亏损对供应的影响有限，不过中期而言，或将对菜籽进口积极性产生影响。短期来看，由于开工率增加，上游菜籽库存充足，下游菜粕库存也有所增加，短期供应充足依然会对价格产生较大影响。

　　2.3短期供应充足依然充足

　　目前需求市场而言，即将进入水产饲料需求旺季，不过从沿海地区菜粕库存来看，消耗缓慢，沿海地区菜粕库存充足，而未执行合同也从前期的高位回落，显然短期市场需求并未给市场带来提振。而供应来看，尽管开工率出现增加，但沿海地区菜粕库存震荡降幅有限，依然维持在60万吨以上的水平，如果按照目前开工率计算，依然可以满足加工企业一个半月的需求，供应充足的形式依然延续。