行情综述：上周钢材期货震荡上行，在周初由于美联储加息等消息影响衰退，市场空头获利了结，钢价大幅上行，但钢厂复产仍有隐忧，价格高位震荡，在限产延期后，钢价横盘震荡。上周主力合约震荡上行，其中螺纹钢期货主力合约1705收于3575元/吨，较上周收盘价上涨5.09%，收盘持仓为226万手(较上周降54万手)；其中热轧卷板期货主力合约1705收于3542元/吨，较上周收盘价上涨3.48%，收盘持仓为39万手(较上周降3万手)；铁矿石主力合约1705收于716元/吨，较上周收盘价上涨9.07%。
宏观市场动态：上周消息面较为多空均沾，一方面，两会结束钢厂将复产，短期供给预期扩张压制钢价；另一方面，雾霾天气令环保力度加大、冲击生产，发改委关注钢价，有监管风险。其中本周消息值得注意的是，产业链逐渐复产，政策对产量有抑制，需观察产量释放情况。总体而言，环保以及去产能均利多钢价。
钢材现货市场：钢材现货价格回落，社会库存环比连续4周回落，其中螺纹库存继续环比回落，但热卷库存环比继续增加。期现价差大幅缩小。
铁矿石现货市场：全国钢厂总体盈利面上升，开工率小幅回升，钢厂进口矿可用天数较上周降1.5天，港口库存继续增加，压力较大。
套利分析：热卷与螺纹、焦煤之间有套利机会，关注多热卷空螺纹、焦煤。
操作策略：
上周钢材期货震荡上行，在周初由于美联储加息等消息影响衰退，市场空头获利了结，钢价大幅上行，但钢厂复产仍有隐忧，价格高位震荡，在限产延期后，钢价横盘震荡。上周消息面较为多空均沾，一方面，两会结束钢厂将复产，短期供给预期扩张压制钢价；另一方面，雾霾天气令环保力度加大、冲击生产，发改委关注钢价，有监管风险。总体而言，环保以及去产能均利多钢价。技术上20日均线上方，短期螺纹钢主力合约1705关注下方3500/3530支撑。热轧卷板1705关注上方3580/3600阻力。其中本周消息值得注意的是，产业链逐渐复产，政策对产量有抑制，需观察产量释放情况。
1、行情回顾
上周钢材期货震荡上行，在周初由于美联储加息等消息影响衰退，市场空头获利了结，钢价大幅上行，但钢厂复产仍有隐忧，价格高位震荡，在限产延期后，钢价横盘震荡。上周主力合约震荡上行，其中螺纹钢期货主力合约1705收于3575元/吨，较上周收盘价上涨5.09%，收盘持仓为226万手(较上周降54万手)；其中热轧卷板期货主力合约1705收于3542元/吨，较上周收盘价上涨3.48%，收盘持仓为39万手(较上周降3万手)；铁矿石主力合约1705收于716元/吨，较上周收盘价上涨9.07%。
2、宏观市场多空动态
多空信息内容：
上周消息面较为多空均沾，一方面，两会结束钢厂将复产，短期供给预期扩张压制钢价；另一方面，雾霾天气令环保力度加大、冲击生产，发改委关注钢价，有监管风险。其中本周消息值得注意的是，产业链逐渐复产，政策对产量有抑制，需观察产量释放情况。总体而言，环保以及去产能均利多钢价。
3、数据分析
现货
图：现货价格走势情况
资料来源：wind，方正中期研究院
周初期货价格大涨时，成交放量，价格小幅上调，但临近周末期货现走弱迹象，成交明显缩量。截止周末，全国24个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为3,922元/吨，较3月10日价格涨80元/吨；截止本周收盘，全国24个主要市场4.75mm热轧板卷均价为3,783元/吨，较3月10日价格涨20元/吨。
图：钢材库存情况
资料来源：wind，方正中期研究院
钢材库存分化。3月17日螺纹钢最新库存至753.12万吨，环比下降28.17万吨，上月同比下降120.56万吨。热轧卷板周五最新库存至308.19万吨，周环比增2.46万吨，较上月同期增26.45万吨。钢材库存连续下降4周，但热卷库存持续环比增加。
图：期现价差情况
资料来源：wind，方正中期研究院
本周钢材期货对现货基差大幅缩小。其中螺纹钢主力合约1705对现货价格贴水305元/吨，较上周缩小79元/吨；热轧卷板主力合约1705对现货价格贴水253元/吨，较上周缩小91元/吨。
上游铁矿石
图：普氏指数、新加坡掉期、大商所收盘价情况
资料来源：wind，方正中期研究院
截止到上周五，普氏指数62%收于92.00美元/吨，较上周涨5.6美元/吨；新交所铁矿石掉期当月结算价为90.16美元/吨，较上周涨5.06美元/吨。港口外矿现货折算价与大连商品交易所[微博]结算价价差较上周大幅缩小。
资料来源：wind，方正中期研究院
图：铁矿石港口库存情况
资料来源：wind，方正中期研究院
截止3月17日，全国铁矿石港口库存为13,182万吨，较上周五增加53万吨，日均疏港总量262.4，上周五为268.6，铁矿石高企的港口库存对铁矿石价格仍有较大的压力。全国钢厂总体盈利面较上周增0.61%，至88.34%，高炉开工率较上周增0.28%，至75.83%，本周钢厂库存天数较上周下降1.5天，至27.5天。
图：钢厂炉料库存天数 图：钢厂开工率
资料来源：wind，方正中期研究院
价差分析
其中阴影部分是跨品种合约统计套利的无套利区间。从上图我们可以看到，热卷与螺纹、焦煤之间有套利机会，多热卷空螺纹、多热卷空焦煤。其中热轧卷板成交量较小，套利过程中存在一定程度流动性风险。
4、操作策略
上周钢材期货震荡上行，在周初由于美联储加息等消息影响衰退，市场空头获利了结，钢价大幅上行，但钢厂复产仍有隐忧，价格高位震荡，在限产延期后，钢价横盘震荡。上周消息面较为多空均沾，一方面，两会结束钢厂将复产，短期供给预期扩张压制钢价；另一方面，雾霾天气令环保力度加大、冲击生产，发改委关注钢价，有监管风险。总体而言，环保以及去产能均利多钢价。技术上20日均线上方，短期螺纹钢主力合约1705关注下方3500/3530支撑。热轧卷板1705关注上方3580/3600阻力。其中本周消息值得注意的是，产业链逐渐复产，政策对产量有抑制，需观察产量释放情况。
方正中期 田欣沅
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