·行情回顾
期货市场：上周(03.13-03.17)I1705合约大幅反弹，周一探底回升后，周三大幅上涨逼近涨停，而后小幅回落。最终，全周收715元涨8.99%，成交782万手减少90.6万手，持仓93.00万手仓减65914手，其中前二十名多头总持仓减少22466手，空头总持仓减少22908手，多头前五持仓减少9437手，空头前五持仓减少2746手。
现货市场：上周(03.13-03.17)进口矿市场小幅上涨。其中，普氏62%指数收92.00美元/干吨，周环比涨5.60美元/干吨或6.48%。国产矿价格震荡偏强，成交一般。唐山66%干基含税现金出厂850-860元/吨，迁安66%干基含税现金出870-880元/吨，遵化66%干基含税现金出厂825-835元/吨；迁西66%干基含税现金出厂825-835元/吨。
图1铁矿石现货价格 图2：铁矿石期货主力合约价格
数据来源：Wind、方正中期研究院
海运市场：上周(03.13-03.17)干散货海运市场继续大幅上涨。截止至周五，BDI报收于1,196.00点，环比上周涨110.00点，幅度10.13%；BPI指数报收于1,108.00点，较上周涨-103.00点，幅度为-8.51%；BCI指数报收于2,413.00点，环比变动624.00点，幅度为34.88%。程租运费来看，目前巴西至中国海运费16.39美元/吨，环比上周涨1.867美元，幅度为12.86%；西澳至中国海运费6.80美元/吨，环比上周涨0.446美元/吨(15-18万吨)，幅度7.02%。另东南亚地区船运活动冷清，目前印尼至中国南方港口运费2.5-3.5美元/吨(7-8万吨)；3.5-4.5美元/吨(5-6万吨)。
图3：海运市场情况 图4：铁矿石运费走势
数据来源：Wind、方正中期研究院
·供给情况
四大矿山发货量：
上周(03.13-03.17)，四大矿山铁矿石发货量为1,680.77万吨，较上周增加20.25万吨，其中淡水河谷发货565.97万吨，力拓发货502.60万吨，必和必拓发货298.30万吨，FMG发货313.90万吨，分别变动181.55、-95.80、-48.70和-16.80万吨。北方港口到货量为979.90万吨，变动-245.30万吨。
图5：四大矿山发货量(周) 图6：国内矿山开工情况(周)
数据来源：wind 方正中期期货研究院
国内矿山开工率：
上周(03.13-03.17)国内矿山开工率大幅提升，国产矿山平均开工率为45.80%，周环比变化1.20%，其中大型矿山(铁精粉：>100万吨)开工率62.00%，周环比变化3.60%，中型矿山(铁精粉：30-100万吨)
开工率19.60%，周环比变化-0.40%，小型矿山(铁精粉：<30万吨)开工率18.40%，周环比变化0.00%。大型矿山开工率大幅回升，国产矿复产逐步增加，内矿供给压力增加。
铁矿石港口库存：
上周(03.13-03.17)全国45个港口铁矿石库存合计13,182.00万吨，周环比变化53.00万吨或0.40%；其中澳洲矿库存为7,085.00万吨，变动41.00万吨或0.58%，巴西矿库存为2,834.00万吨，周环比变动-8.00万吨或-0.28%。本周港口日均疏港量总量262.40万吨，周环比变动-6.20万吨或-2.31%。港口库存在度上升，超过前一期高点，库存压力依然很大。
图7：铁矿石港口库存与疏港情况 图8：全国钢厂开工率与盈利情况
数据来源：Wind、方正中期研究院
·需求情况
高炉开工情况：上周(03.13-03.17)全国钢厂高炉开工率为75.83%，周环比变动0.28%，高炉检修容积125,772.00立方米，变动-3,450.00立方米或-2.67%，唐山钢厂产能利用率为81.55%，变动-0.21%。环保本周开始逐步解除限产，预计开工情况或将好转。
钢厂盈利状况：上周(03.13-03.17)全国钢厂盈利比例88.34%，变动0.61%，其中螺纹钢和热轧卷板盘面利润分别为595.26和452.87元/吨，周度变动2.00和-80.05元/吨。目前，现货市场在钢材利润较高的情况下钢厂和贸易商都开始高位套现，成交不畅价格震荡。
粗钢日均产量：本旬(02.20-02.28)国内重点钢企粗钢日均产量为173.79万吨，较上旬变动6.86万吨，幅度4.11%。
图9：钢材盘面利润 图10：重点钢企粗钢日均产量
数据来源：Wind、方正中期研究院
·价差分析
期现价差：上周(03.13-03.17)铁矿石期现价差由62.96元小幅缩窄至25.20元，期货价格大幅上涨，基差收窄。
品位价差：上周(03.13-03.17)65%的卡拉加斯粉与58%杨迪粉价差持稳，为195元/吨，较前期高点降20元/吨，钢厂限产至高品粉矿采购下降，同时高品供给偏紧状况开始缓解，结构性矛盾现好转迹象。
图11：铁矿石期现价差 图12：铁矿石高低品位矿价差
数据来源：Wind、方正中期研究院
·消息面：
央行[微博]信贷文件：优质煤炭钢铁企业将获信贷支持。对钢铁、煤炭等产能过剩产业中有市场、有竞争力但暂遇困难的优质骨干企业，继续给予信贷支持。
多城楼市限购再升级环一线城市再热销。新年伊始，三四线城市接棒开启热销模式，中国指数研究院[微博]的数据显示，2月末，三线城市成交量同比增长35.84%，购房需求继续推涨这些城市的房价。
·推荐理由与操作建议
矿价上周大幅反弹，在临近交割月期价修复贴水的驱动下资金做多情绪较高，不过后期由于环保限产未如期解除，现货成交未明显好转，故有所回落。本周看，19日限产将结束，钢厂进口矿库存天数将至均衡线以下，库存偏低，同时螺纹钢利润继续上涨，吨钢毛利率达23%，钢材社会库存加速消耗，终端需求稳中向好，因此钢厂本周存在原料补库需求，对铁矿价格产生支撑。从盘面看，05合约贴水已基本修复，上涨空间不大，预计延续高位震荡；09合约上，上周国产大型矿山开工率提升较大，回到15年10月水平，表明高价下国产矿复产逐步增加，远期矿价承压，因此09合约仍将偏弱震荡，操作上，5、9正套仍可操作。
方正中期 田欣沅
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