摘要：成本方面，油价短期震荡调整，对PE成本利好支撑有限。供需方面，PE库存上升短期供应压力略增，而目前下游农膜需求回升力度有限，春季膜集中采购行为没有出现，农膜需求旺季有所延迟。综合来看，PE供需面变化不大，基本面偏中性，预计短期将持续震荡调整走势。结合L1705期价来看，当前L1705期价贴水现货价约150元/吨，期价与现货价逐渐贴近继续反弹空间有限。综上所述，PE短期很可能呈震荡调整走势，短线多单在9500以上逢高减仓或止盈，近期行情趋势性不强，短线交投策略参与。
一、当前行情走势
图1-1LLDPE主力合约日K走势图
数据来源：文华财经、神华研究院
图1-2LLDPE现货价格及期现基差
数据来源：Wind资讯、神华研究院
上周LLDPE期价呈反弹回升走势，主力合约1705最高反弹至9440，周五收盘至9405，较前周末上涨290元/吨，周涨幅3.18%。现货方面，上周国内部分地区石化厂家出厂价继续下调50-100元，当前主力合约1705期价贴水主流现货价约150元/吨。
二、PE基本面解析
1、当前油市仍处多空交织状态，油价短期呈震荡调整走势
图2-1WTI及布伦特原油期价
数据来源：Wind资讯、神华研究院
上周油价呈窄幅震荡走势，美国WTI5月原油期价累计上涨0.72%收于49.26美元/桶。美联储加息落地及美国能源信息署原油库存数据意外下降，前期利空因素释放后，油价经过大幅下跌后止跌趋稳。美国能源信息署(EIA)具体数据显示，截至3月10日当周，美国原油库存减少23.7万桶，结束连续九周的增长趋势，近周EIA数据利好支撑油价。尽管欧佩克成员国及非欧佩克产油国联手采取了减产措施，但受美国产量增长的影响，投资者仍旧担心原油市场将面临供应过剩的压力。沙特能源大臣最近表示，倘若全球原油库存依然过高，石油输出国组织(OPEC)与其盟友可能延长6月到期的减产协议。当前油市仍处多空交织状态，预计油价短期多可能呈震荡调整走势。
2、上游原料乙烯价格回落下跌
图2-2CFR东北亚乙烯、CFR东南亚乙烯价格走势图
数据来源：Wind资讯、神华研究院
截止上周末，CFR东北亚乙烯价格相对前周末下跌55美元报1165美元/吨，CFR东南亚乙烯价格相对前周末下跌20美元报1080美元/吨。受成本端油价大幅下跌影响，亚洲乙烯价格回落下探；近期油价止跌趋稳，预计乙烯价格后续多可能呈震荡调整走势。
3、PE库存累积上升、现货价小幅下调，下游农膜需求回升延迟
图2-3国内农膜月产量
数据来源：Wind资讯、神华研究院
图2-4 国内LLDPE库存
数据来源：Wind资讯、神华研究院
上周国内石化库存较前周增加4000吨，近期石化企业库存累积上升，部分地区现货价小幅下调促成交，PE厂商多以降价去库存为主。下游需求方面，PE功能膜需求跟进不畅，多以春棚需求为主，厂家订单积累不多，开工多维持在3-4成；地膜厂家订单有所积累，厂家开工多维持在6-7成，地膜需求略偏强。下游补库存仍有持续，但春季膜集中采购行为没有出现，农膜需求旺季有所延迟。
三、后市展望及策略
图3-1LLDPE价格与油价
数据来源：文华财经、神华研究院
技术上，5、10日均线趋向走平，MACD绿柱缩短，KDJ三线多头排列，短期技术超跌反弹。结合基本面来看：成本方面，油价短期震荡调整，对PE成本利好支撑有限。供需方面，PE库存上升短期供应压力略增，而目前下游农膜需求回升力度有限，春季膜集中采购行为没有出现，农膜需求旺季有所延迟。综合来看，PE供需面变化不大，基本面偏中性，预计短期将持续震荡调整走势。结合L1705期价来看，当前L1705期价贴水现货价约150元/吨，期价与现货价逐渐贴近继续反弹空间有限。综上所述，PE短期很可能呈震荡调整走势，短线多单在9500以上逢高减仓或止盈，近期行情趋势性不强，短线交投策略参与。
神华期货 陈进仙
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