受到政策的重点压制，国内房地产市场降温明显，近期主要城市房价保持稳定，2017年房地产市场整体保持稳定的可能性较大。房地产市场的降温对有色金属需求带来了不利的影响，但近期国内2017年的投资计划超出预期，成为新的热点，预计2017年国内有色金属需求维持稳定。同时，近期美联储多位官员连续发言，力挺加息策略，美联储可能会在5月份进行再一次的加息，近期美元大幅反弹，压制大宗商品，有色金属短期走势受到较大压力。沪铝近期持续调整，近期沪铝跌破5、10和20日均线，伦铝暂未跌破20日均线。23日沪铝跌破20日均线，成交持仓持续下行，MACD死叉。接下来的一周可能进入震荡下行行情，下方可能考验13500点支撑。
一、行情回顾
中长期来看，自从2011年跌破55周均线后，55周均线就成为沪铝反弹行情的临界点。沪铝4月初涨破前期下行趋势后开启一波快速的上涨行情，突破了55周均线。随着55周均线从持续下行走向上涨，成为沪铝下方强力支撑。沪铝10月初大涨冲上89周均线后，持续强势，目前在89周均线上方震荡，市场长线格局已经悄然变化。
中美经济数据持续走好，世界宏观经济复苏情况较为乐观，推动大宗商品上行。而美联储多位官员近期的鹰派观点支撑强势美元，打压大宗商品，也引起了有色金属的持续调整。沪铝近期持续调整，近期沪铝跌破5、10和20日均线，伦铝暂未跌破20日均线。23日沪铝跌破20日均线，成交持仓持续下行，MACD死叉。接下来的一周可能进入震荡下行行情，下方可能考验13500点支撑。相对而言，沪铝走势明显弱于有基本面支撑的沪铜，上方压力14000，下方支撑13500.
二、影响因素分析
1、伦铝沪铝库存平稳
4月到12月初铝价持续上涨带动库存迅速去化，随着12月中旬铝价回落，沪铝和伦铝库存都出现了明显的上升，伦铝库存在快速上升后开始缓慢回落，而沪铝库存在年底出现持续性的上升。随着春节假期结束后，沪铝价格暴涨，库存进一步积压，近期建筑行业开工率不高，铝现货行情仍较为清淡，库存去化不理想。
2016年作为铝主要原材料的氧化铝和动力煤价格均大涨，带动铝价持续上涨。新年前后全国动力煤价格持续上涨，而氧化铝价格维持高位，原材料价格的上涨为铝价带来的支撑，带给铝企业涨价的动力。
随着有色金属价格持续在高位运行，有色金属企业也存在强烈的生产动力，其中铝产量持续创新高，而铜的产量近期保持稳定。在现货市场清淡的情况下，有色金属产量保持高位，有色金属行业产能去化进程不顺利。
2、1月CPI和PPI持续上行，信贷数据超预期
2017年1月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.5%。其中，城市上涨2.6%，农村上涨2.2%；食品价格上涨2.7%，非食品价格上涨2.5%；消费品价格上涨2.2%，服务价格上涨3.2%。2017年1月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨6.9%，环比上涨0.8%。工业生产者购进价格同比上涨8.4%，环比上涨1.2%。
针对近期内盘商品期货的大涨，网易援引媒体称，对于这背后是否涉及投机性炒作和扰乱市场价格秩序的行为，发改委已在进行调查，且已就此向一些期货公司进行了问询。
报道称，因担心近期大宗商品价格上涨会推高PPI以及CPI，发改委还向包括一些证券公司在内的机构就大宗商品价格走势进行了调研。在昨日举行的国务院新闻办发布会上，证监会[微博]副主席方星海也曾提到，期货市场不需要这么高的交易量，不需要虚高的交易量。
本月中旬公布的数据显示，中国1月PPI同比6.9%，创逾五年新高，也高于预期的6.5%以及前值的5.5%。当月CPI同比上涨2.5%，创两年半新高，也高于预期和前值。
2017年1月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨6.9%，涨幅创2011年8月以来新高。40个行业中有33个行业同比上涨。从2007年1月-2017年1月工业生产者出厂价格涨跌幅曲线来看，十年来共有两次低谷，2009年跌至低谷后很快被4万亿投资计划拉起，形成一个陡峭的上升曲线，随后维持了长达近两年的价格高速增长。2016年1月以后，全国工业生产者出厂价格同样迅速拉升。
采矿业工业生产出厂价格与工业生产者出厂价格涨跌幅曲线走势一致。在全国工业生产者出厂价格下跌时，采矿业往往跌幅更甚；而工业生产者出厂价格上涨时，采矿业涨幅更大。
2017年1月，煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采、黑色金属采选业、有色金属采选业工业生产者出厂价格同比涨幅分别达到惊人的38.4%、58.5%、23.7%、17.7%。涨幅均已达到或逼近历史高位。非金属矿采选业尽管上涨曲线较为平缓，但也比较清楚的确立了上涨趋势。
央行[微博]14日数据显示，1月份人民币贷款增加2.03万亿元，略低于市场预期，也低于去年1月的2.51万亿元，但仍为2009年以后的历史第二高位。与此同时，在表内贷款和表外融资的共同推动下，2017年1月份社会融资规模增量为3.74万亿元，创历史新高。
2017年1月份，全国各省政府工作报告已经出炉。以新疆、西藏、贵州为代表的西部省区固定资产投资目标大幅增长，增幅分别达50%、20%、18%以上。
据统计当前已明确提出2017年固定资产投资目标的23个省份，投资总额将达49.15万亿元，增量达5.45万亿元，增幅达12.5%。而2016年23个省固定资产投资平均增速仅7.7%。
1月中国社会融资规模创出历史新高，表明中国货币面整体仍处于较为宽松的状态。CPI和PPI数据延续上涨，PPI大涨，中国的通货膨胀情况略炒预期。大宗商品在通货膨胀和中国经济复苏的情况下，受到持续的推动。
3、美联储加息概率持续增长
美联储22日公布的1月货币政策会议纪要显示，如果美国经济继续朝着充分就业和2%的通胀目标前进，或者劳动力市场和通胀表现好于预期，“很快”再度加息可能是合适的。
纪要显示，美联储官员认为美国经济短期风险大致平衡，通胀压力大幅回升的风险仍比较温和。有几位官员认为，在下一次货币政策例会上加息是合适的，这可以让美联储在应对经济变化时有更大灵活度。
纪要所表达的与上周美联储主席耶伦的讲话不谋而合。她认为，等太久才再加息可能是“不明智的”。这是美联储仍可能考虑在夏季前再度加息的强烈暗示。
上周其他美联储官员同样传达了近期内加息的可能性。拥有投票权的美国费城联储主席哈克上周二称，如果经济形势保持不变，预计今年将加息三次，每次25个基点。1月货币政策会议有投票权的委员之一美联储理事鲍威尔上周三则表示，美联储有可能在3月下次会议上加息。
美联储下一次货币政策例会将于3月14日至15日举行，近期美联储多位官员连续发言，力挺加息策略，美联储可能会在5月份进行再一次的加息，近期美元大幅反弹，压制大宗商品，有色金属短期走势受到较大压力。
4、1月15个一线和热点二线城市房价持续趋稳回落
国家统计局2月22日发布了2017年1月70个大中城市住宅销售价格统计数据。15个一线和热点二线城市因地制宜、因城施策实施房地产调控政策以来，市场变化明显，房价持续趋稳回落。
从同比看，一二线城市房价涨幅进一步回落。其中，一线城市新建商品住宅价格同比涨幅连续4个月持续回落，本月比上月回落2.6个百分点；二线城市新建商品住宅价格同比涨幅连续2个月回落，本月比上月回落0.4个百分点。
2月24日，国务院新闻办新闻发布厅举行新闻发布会，住建部介绍房地产和棚户区改造有关情况。住建部副部长陆克华称十八届三中全会明确要加快房地产税立法，并适时推进改革。有关部门正在按照中央要求开展工作。
同时，财政部官网显示，刘伟已任财政部副部长。此前刘伟时任重庆财政局局长期间，房产税在重庆落地。刘伟曾表示，从长远来看，房产税对高端房具有遏制作用，对控制房价、地价也将起到作用。
受到政策的重点压制，国内房地产市场降温明显，近期主要城市房价保持稳定，2017年房地产市场整体保持稳定的可能性较大。房地产市场的降温对有色金属需求带来了不利的影响，但近期国内2017年的投资计划超出预期，成为新的热点，预计2017年国内有色金属需求维持稳定。
三、后市展望
受到政策的重点压制，国内房地产市场降温明显，近期主要城市房价保持稳定，2017年房地产市场整体保持稳定的可能性较大。房地产市场的降温对有色金属需求带来了不利的影响，但近期国内2017年的投资计划超出预期，成为新的热点，预计2017年国内有色金属需求维持稳定。同时，近期美联储多位官员连续发言，力挺加息策略，美联储可能会在5月份进行再一次的加息，近期美元大幅反弹，压制大宗商品，有色金属短期走势受到较大压力。沪铝近期持续调整，近期沪铝跌破5、10和20日均线，伦铝暂未跌破20日均线。23日沪铝跌破20日均线，成交持仓持续下行，MACD死叉。接下来的一周可能进入震荡下行行情，下方可能考验13500点支撑，而中长期看来，沪铝可能在通货膨胀和供给侧改革的推动下，重新回到上行通道中。
弘业期货 张天骜
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