政策层面：去产能任务持续，276工作日制度有望恢复。
供需层面：冬季备货充分，焦煤焦炭库存较高，下游需求淡季，打压现货价格。
操作上，主要变数在后期政策方面，下方空间有限，建议以支撑试探多单为主。
一。政策方面
17日，国家能源局发布《2017年能源工作指导意见》关于煤炭去产能，文件中提出，全年力争关闭落后煤矿500处以上，退出产能5000万吨左右。远低于2016年的煤炭去产能目标2.5亿吨。
市场预期276工作日制度有望全部或部分恢复。届时若全面恢复276工作日，对煤炭是重要的利好；若仅部分恢复276工作日，也将对煤价有所提振。
二。供需基本面分析
1现货回顾
2月份，钢厂持续向焦化企业施压，压制焦炭价格，现货松动明显，国内炼焦煤现货市场呈现弱势格局，煤价有所回调。截至2月末，市场价：主焦煤(A<10.5%，V:20-24%，S<1%，G>75%，Y:12-15,Mt:8%，吕梁产)：山西报1380元/吨，较上月末下跌100元/吨。当前，由于环保限产以及库存较高等因素下游企业补库意愿较弱，需求较弱，供需矛盾不突出。由于供暖季即将结束，煤炭工作日或有所调整，预计部分煤矿恢复276工作日的可能性较大，且下游钢厂后续的需求也将较2月有所恢复，因此预计煤价无大幅下跌空间。2月份，国内焦炭现货市场较为低迷，焦企数次调降焦价，降幅达200元/吨左右。截至2月末，天津港：平仓价(含税)：准一级冶金焦(A<12.5%，<0.7%S,CSR>60%，Mt8%)报1765元/吨，较上月末下跌200元/吨。随着焦炭价格下行，部分焦企有主动限产迹象，焦企开工率出现一定幅度的下滑。
数据来源：Wind资讯
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2产量
据国家统计局公布数据显示，2016年12月份中国焦炭产量3806万吨，同比增加8.19%，环比则下降1.82%。2016年1-12月止累计中国焦炭产量44911.5万吨，同比增长0.6%。12月份全国焦炭产量环比减少71万吨，下降1.83%，连续第2月环比下降；从累计数据来看，2016年1-12月一改之前的持续下降态势，较同期有所增长，这是自2015年以来的首次累计增长。
数据来源：Wind资讯
3库存
通过对样本钢厂及53家独立焦化企业炼焦煤库存调查数据显示，截至2月末，总库存量为844.93万吨，其中样本钢厂总库存608.35万吨，样本焦化厂总库存为236.58万吨。数据显示，炼焦煤总库存较上月末降低164.9万吨，其中样本独立焦化厂库存明显下降，减少了150.45万吨，样本钢厂仅下降了14.45万吨。焦钢企业炼焦煤库存虽出现下降，但当前库存量仍处于相对高位，焦钢企业采购意愿并不强烈。预计3月份，随着钢市淡季影响的消散，炼焦煤库存将进一步降低，支撑煤价。
数据来源：Wind资讯
截至2月末，焦炭同口径库存统计显示天津港焦炭库存为160万吨、连云港16.5万吨、日照港48万吨、青岛港33万吨，四港总库存量为257.5万吨，较上月末降低8.5万吨。当前焦炭港口库存处中等偏高水平，3月份，下游钢市回暖，港口库存预计将会有小幅下降。
数据来源：Wind资讯
据统计53家典型独立焦化企业样本数据显示，截至2月末，主流地区独立焦化企业产能利用率较上月末呈现普跌趋势。仅东北地区由69.3%和上升至80.9%，其余各地区均出现小幅度下滑。近日由于环保限产，因此开工率呈现下降趋势，而另一方面焦企利润倒挂也使得部分省份的焦企主动降低开工率，如山西省。3月份受下游需求的提升，焦企开工率或将有小幅上升。
数据来源：Wind资讯
三。后市展望与操作建议
2月份由于下游季节性弱势的原因，钢厂对焦煤焦炭价格的持续打压，煤炭市场弱势。3月中旬，随着供暖季将结束，276工作日恢复或部分煤矿恢复，在供给端而言，对煤炭均是重要的利好。总体来看，政策面以维持煤价平稳运行为目标，预计煤炭价格稳中偏强，操作上建议逢低买入为主。
操作上，焦煤焦炭强贴合19日线震荡上行，以支撑试探多单为主。
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