市场判研
国债期货周四早盘高开震荡攀升，但午后跳水回落，多空分歧加剧，最终收盘高位十字星，勉强收红。截至收盘，10年国债期货主力合约T1706收盘报95.610元，较上日结算价涨0.05%；5年国债期货主力合约TF1706收盘报98.840元，较上日结算价涨0.05%。
资金面方面，Shibor利率连续七日全线攀升，其中隔夜Shibor上涨4.26BP。央行[微博]周四进行200亿7天期、200亿14天期和100亿28天期逆回购，当日有900亿逆回购到期，重现净回笼400亿元。债市近期对“利好”颇为敏感，昨有传闻央行近期在公开市场常规操作外增加了定向操作，早盘一度有蓄力拉升之势。今日资金面偏紧，且例行缴税时点即将来临，考虑到逐渐到期并未续作的TLF规模、外汇占款流出等因素，后市流动性仍受制约。
银行间债市方面，现券收益率微幅下行。一级市场方面，进出口行招标发行的1、3、5和10年期固息债，中标收益率分别为3.2002%、3.80%、3.9647%和4.1305%；国开行招标发行的1、7和20年期固息债，中标收益率分别为3.1413%、4.0585%和4.2509%。外汇方面，美联储纪要公布，近期加息概率又有调升，美元指数短线走低后恢复震荡偏强走势，人民币仍面临贬值压力。
操作上，债市短期利空因素仍未完全消除，建议投资者保持谨慎。
结论：建议投资者保持谨慎。
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图1主力TF合约活跃CTD基差走势 图2TF合约跨期价差
资料来源：Wind资讯 南华研究
图3主力T合约活跃CTD基差走势 图4T合约跨期价差
资料来源：Wind资讯 南华研究
图5TF与T主力合约价差 图6国债各期限价差
资料来源：Wind资讯 南华研究
图7银行间质押式回购加权利率变动 图8Shibor变动
资料来源：Wind资讯 南华研究
图9银行间国债期限结构变动 图10银行间国债YTM走势
资料来源：Wind资讯 南华研究
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