行情回顾
贵金属上周偏强震荡。上周美国方面公布的经济数据较好，同时美联储主席发表偏鹰派讲话，但是由于市场不确定性依然较高，黄金在美元美股双双走高的情况下，仍然维持偏强震荡。沪金主力合约上周收于277.2元/克，上涨1.95元/克，涨幅为0.71%。沪银主力合约收于4227元/千克，上周上涨77元/千克，涨幅为1.86%。
后市展望及策略建议
经济数据面来看，上周美国方面公布的多个重要经济数据均表现较好，其中美国1月季调后CPI环比升0.6%，大幅好于预期的0.3，同时核心CPI月率上升0.3%，预期为上升0.2%。数据显示美国通胀压力加大，支持美联储年内多次加息的决策。同时美国1月零售销售增长0.4%，好于预期的增长0.1%，同时12月的数据也被上修，数据显示美国一季度经济开局良好。本周美联储主席耶伦发表讲话，其暗示未来将加息多次，并保留了三月加息的可能性，使得市场加息预期升温。但由于其并未透露过多的加息时点的信息，市场对此次讲话的反应也较为平淡。目前市场加息预期有所升温，美国联邦基金利率显示，目前三月的加息概率上升至20%，而六月的加息概率已经超过70%。特朗普本周发表讲话表示，将在3月份提交医疗改革方案，而税收改革计划将在医疗改革之后进行，并且将在不久的将来修改旅行禁令。
持仓方面来看，截至2月17日，当周SPDR黄金ETF净流入4.45吨，目前持有量为841.17吨，持仓为连续第三周上升，并为近两个多月来的新高。美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的报告显示，截至2月14日当周，纽约期金非商业持仓(投机)净多头较前一周相比减少7397手，至净多头109752手。综合来看，近期美国方面公布的经济数据较好，加息预期有所升温，但由于包括特朗普政策以及欧洲大选带来的市场不确定性依然较高，黄金依然受到支撑。同时美国通胀数据的回暖虽然提升了加息的预期，但也提振了黄金的抗通胀需求，这也是本周美股和黄金同时表现强势的原因之一。短期来看，市场避险需求依然支撑金价，但特朗普近期或将公布的税改基建政策和美联储加息预期的升温仍然对金价构成一定压力。建议投资者区间高抛低吸为主，上方阻力位于1250美元，下方支撑1200美元，仅供参考。
1、贵金属一周走势
1.1COMEX期金主力合约
COMEX期金上周期初价为1234.2美元/盎司，收于1236美元/盎司，最高价触及1245.1美元/盎司，最低价触及1217.5美元/盎司，全周上涨1.3美元，涨幅为0.11%。
图1：Comex期金1702合约
数据来源：兴证期货研发部，文华财经
1.2沪金主力合约
沪金主力合约上周期初价为275.6元/克，收于277.2元/克，最高价触及278.6元/克，最低价为273.5元/克，上周上涨1.95元/克，涨幅为0.71%。
图2：沪金1706合约
数据来源：兴证期货研发部，文华财经
1.3COMEX期银主力合约
COMEX期银上周期初价为17.94美元/盎司，收于17.975美元/盎司，最高价触及18.14美元/盎司，最低价触及17.73美元/盎司，上周上涨0.02美元，涨幅为0.11%。
图3：Comex期银1703合约
数据来源：兴证期货研发部，文华财经
1.4沪银主力合约
沪银主力合约上周期初价为4152元/千克，收于4227元/千克，最高价触及4260元/千克，最低价为4150元/千克，上周上涨77元/千克，涨幅为1.86%。
图4：沪银1706合约
数据来源：兴证期货研发部，文华财经
2、相关数据
2.1SPDR黄金ETF持仓
截至2月17日，当周SPDR黄金ETF净流入4.45吨，目前持有量为841.17吨，持仓连续第三周上升。
图5：SPDR黄金ETF持仓
数据来源：兴证期货研发部，Wind
2.2iShare白银ETF持仓
截至2月17日，当周iShare白银ETF持仓并未发生变化，目前持仓维持在10410.74吨。
图6：iShare白银持仓
数据来源：兴证期货研发部，Wind
2.3CFTC黄金持仓
美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的报告显示，截至2月14日当周，纽约期金非商业持仓(投机)净多头较前一周相比减少7397手，至净多头109752手。
图7：CFTC黄金持仓
数据来源：兴证期货研发部，Wind
2.2CFTC美元持仓
美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的报告显示，截至2月14日当周，美元非商业持仓(投机)净多头减少872手合约，至45861手合约。
图8：CFTC美元持仓
数据来源：兴证期货研发部，Wind
2.5美国当周首次申请失业金人数
美国劳工部(DOL)公布的数据显示，截至2月11日当周经季节调整初请失业金人数为23.9万人，好于预期的24.5万人。
图9：美国当周初请失业金人数
数据来源：兴证期货研发部，Wind
2.6美国1月CPI
美国1月季调后CPI环比升0.6%，大幅好于预期的0.3，同时核心CPI月率上升0.3%，预期为上升0.2%。数据显示美国通胀压力加大，支持美联储年内多次加息的决策。
图10：美国密歇根大学消费者信心指数
数据来源：兴证期货研发部，Wind
3、相关图表
图11国内黄金基差
资料来源：兴证期货研发部，WIND
图12黄金白银现货价格比值
资料来源：兴证期货研发部，WIND
图13伦敦金现货价与美元指数
资料来源：兴证期货研发部，WIND
图14黄金ETF-SPDR持仓
资料来源：兴证期货研发部，WIND
4.当周重要市场消息及数据
4.1利好
1.欧盟和美国其他贸易伙伴的律师们已针对美国总统特朗普未来的企业税计划着手相应的法律准备，这可能会成为WTO[微博]历史上最大一宗起诉案。目前，美国国会共和党们正致力于说服特朗普，以争取大刀阔斧地改革美国企业税系统，其中可能会包括一项新的“边界可调”系统，从而使得美国进口受制于税收和出口收入豁免。
2.纽约联储：美国通胀预期处于2015年夏季以来最高水平；未来一年期通胀预期上升至3.0%，之前料为2.8%；未来三年期通胀预期上升至2.9%，之前料为2.8%；但美国家庭开支增速预期下降至3.1%，创2016年1月份以来新低，之前料为3.7%。
3.美联储发布货币政策报告称，金融脆弱性总体上是温和的，但也存在少数风险。报告称几个大型欧洲金融机构继续容易受到意外事件的冲击，商业地产估值随着价格攀升且资本化率降至历史低位，其估值进一步上升，这或令部分规模较小的银行容易受到影响。
4.2利空
1.美联储主席耶伦：美联储预计货币政策将会继续保持宽松；联储调整利率将视经济前景而定；重申等待太久再收紧货币政策将是不明智的；美联储官员“在即将召开的会议”将考虑进一步的加息；将会继续维持大规模的美联储资产负债表，支持宽松政策。
2.美国劳工部(DOL)周二(2月14日)公布数据显示，美国1月生产者物价指数(PPI)好于预期，录得2012年9月来最大涨幅，因原油等大宗商品价格攀升。详细数据显示，美国1月生产者物价指数较前月增长0.6%，预估为增长0.3%。同时较去年同期增长1.6%，预估为增长1.5%。3.美国总统特朗普：将大幅简化税收政策；税改为扶助经济提供机遇，将在不远的将来准备就绪；将针对个人和企业减税；我们正削减监管；对美国经济有大量信心。
4.美国1月季调后CPI环比升0.6%，1月零售销售环比升0.4%，2月纽约联储制造业指数18.7，均大幅超出预期。路透评美国1月CPI数据：美国通胀压力上升，美联储今年料将至少加息两次。5.美国劳工部(DOL)公布的数据显示，截至2月11日当周经季节调整初请失业金人数为23.9万人，预估为24.5万人。
6.美国1月新屋开工年化月率下降2.6%，经季节性调整后年率为124.6万户，预估为122.2万户，12月为127.9万户，但营建许可总数升至2015年11月以来高位。
7.美国谘商会(ConferenceBoard)周五(2月17日)发布报告称，美国1月谘商会领先指标月率上升且好于预期，表明今年上半年美国经济前景积极。数据显示，美国1月领先指标月率上升0.6%至125.5，预估为上升0.5%。
5、总结
综合来看，近期美国方面公布的经济数据较好，加息预期有所升温，但由于包括特朗普政策以及欧洲大选带来的市场不确定性依然较高，黄金依然受到支撑。建议投资者区间高抛低吸为主，上方阻力位于1250美元，下方支撑1200美元，仅供参考。
兴证期货 韩倞
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