各市场走势简述
受供需关系利多转为利空因素压制作用，橡胶市场遇阻并返身回落，截止17日收盘，沪胶主力合约RU1705周下跌590元至20380元，跌幅为2.81%，沪胶指数周下跌545元至20460元，跌幅为2.59%，全周总成交量增加49.4万余手至316.1万余手，总持仓量净减0.8万余手至36万余手。
国际胶市方面，东京胶指数周下跌13.4日元至301.8日元(单位：千克，下同)，跌幅为4.25%，新加坡胶20号胶3月合约周下跌6.3美分至218美分，跌幅为2.81%，3号胶3月合约周下跌14美分至269美分，跌幅为4.95%。
各市场走势分析
从沪胶走势看，沪胶呈现冲高遇阻并返身回落走势特征，近远期各合约期价运行至20200-22400元区域，较前期交易重心下移，维持近低远高的正基差排列态势，显示受产胶季节性规律、消费需求渐趋平稳、库存压力逐渐减轻等多空交织的中性偏多影响。
从东京胶走势看，东京胶呈现冲高遇阻并返身回落走势特征，近远期各合约期价呈现近高远低的逆基差排列态势，运行至305-340日元区域，量仓规模较大的远期7月合约走势对于近期合约具有向下牵制作用，虽然受橡胶现货供应紧张等利多因素作用，但也受美元大幅回落、日元大幅回升、大宗商品普遍回调等利空因素作用，由此对东京胶下跌构成利空作用。
从新加坡胶走势看，3号胶冲高遇阻并返身回落，运行至270-290美分区域，20号胶同样冲高遇阻并返身回落，运行至221-234美分区域，其主要原因在于，受大宗商品普遍回调等利空因素影响，但美元大幅回落、原油区域性偏强震荡、橡胶供需关系转为利多，由此可能限制新加坡橡胶回落空间。
供需关系分析
泰国抛储顺利，企业踊跃接货，市场情绪旺盛，对期货市场构成利空压制作用。当前天胶基本面偏多，海南云南进入停割期，东南亚天胶主产区自北向逐渐进入停割期。
下游消费旺盛，1月重卡同比增长122%，轮胎厂涨价，支撑胶价。
下游轮胎厂家开工呈现复苏上升期，多数已开工厂家恢复正常水平。目前受美国双反影响较大的厂家已在进一步谈判。
消息方面：1、1月汽车销量同比降17.59%，商用车保持增长态势。
2、2016年美国乘用车替换。
目前国内轮胎厂全钢、半钢开工率均略高于去年同期水平，且2017年1月国内重卡市场共约销售各类车辆8.2万辆，比去年同期的3.68万辆增长122%，但环比增长9%。显示橡胶下游整体需求仍然保持良好的态势。
从流通环节来看，截止2017年1月中旬，青岛保税局橡胶总库存较2016年12月30日增长12.4%至12.18万吨，总库存量突破12万吨。合成胶价格明显高于天然橡胶，对沪胶期价形成一定的支撑。前期，泰国南部遭遇洪水，市场普遍预计在一季度的高产期，橡胶产量将下滑6%，合20万—30万吨。受原料价格和美盘价格均坚挺的提振，烟片价格呈现暴涨局面。
此外，由于积水时间较长，泰国南部部分胶树预计提早落叶，从而较早进入停割期。正常情况下，3月中旬才陆续停割。
泰国洪水导致运输不畅，橡胶出口一度中断。据了解，我国预订的2月船货确定延迟到3月到港。
我国的割胶已经结束，新增供应只能靠进口，货源偏紧是事实。这对于贸易商来说，无疑也是压力，部分套保盘面临违约风险。
重卡销量增长，轮胎厂开工率提升
1月，我国重卡市场共销售各类车辆8.2万辆，环比增长9%，较去年同期的3.68万辆提升122%。
从总量来说，8.2万算是近几年的高点了。今年1月的销量延续去年四季度的涨势，说明重卡市场已经走出底部。
不过，1月销售数据包括去年四季度未能完成的订单，部分企业把去年12月的销量挪到了1月，在一定程度上助推了1月销量的增长。1月作为年中淡季，一般情况下，该时段重卡销量回落，轮胎厂开工率大幅下行。
尽管1月中旬轮胎厂开工率也出现下行，但幅度较往年同期小。与前几年相比，今年轮胎厂春节放假时间短，在10—20天，部分大型轮胎厂的放假时间甚至为7天，说明下游整体需求较为强劲。轮胎厂大多是1月20日开始休息，现在正陆续开工，企业开工率环比大幅提升。
泰国抛储利空效应边际递减
此次，泰国总计抛售31万吨橡胶，1月17日和18日完成9.8万吨的竞拍，20日橡胶盘面大幅下行。
尽管有资金避险的因素，但抛储的影响也不容忽视。
2月14日，泰国进行第二次抛储，总计10万吨，大部分为烟片。此次抛储的消息1月30日已经传出，2月3日开盘，橡胶价格再度下探。
伴随着第二次抛储的到来，国储向市场投放的量只剩11.2万吨，其利空效应边际递减。无论是否完成竞拍，抛储都将成为做多的入场机会。
损害终裁公布前轮胎厂或加大马力生产
美国时间1月23日，美国商务部公布了反倾销和反补贴终裁结果，认定从中国进口的卡客车轮胎存在倾销行为，并且获得“可采取反补贴措施的补贴”。
负责损害调查的美国国际贸易委员会将在3月6日之前做出损害终裁，如果终裁结果为肯定性裁决，那么最终反倾销和反补贴措施会在3月13日前进行。此次调查影响最大的是全钢胎企业。
近几年，双反调查频繁，国内企业的应对更加充分，比如转移出口、国外建厂。
可以说，双反调查对国内企业的影响力下降了。去年，我国出口至美国的全钢胎为900万条，而国内全钢胎产量为1.1亿条，出口至美国的比例不到10%。可见，此次双反调查对全钢胎企业的影响并没有市场预期得那么大。
不过，在损害终裁公布之前，轮胎厂或加大马力生产，以备出口。
而这，增加了短期的橡胶需求，进而支撑价格。
后市展望与操作建议
综上所述，供需关系呈现多空交织、中性偏多态势，因此，沪胶后市短线仍将技术性调整，中期可能呈现震荡上行走势，操作上宜以短线低吸高抛策略。
兴证期货 施海
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