菜籽类：
菜籽减产对菜粕和菜油价格均有利多支撑，而美豆格局朝着偏多方向转换，更成为菜粕和菜油价格上行的有力推动。其中，菜油走势强于菜粕，上行趋势依旧，建议维持逢低买多思路。菜粕压力略大，振荡仍需时日。
第一部分2016年市场回顾
2016年郑州油菜籽期货振荡上行。从文华指数周K线来看，上半年大体位于4000元/吨下方小幅整理。下半年，期价向上突破4000整数关口压力。其中，三季度站上4000元/吨一线后承压4300元/吨宽幅整理；四季度两次下探4000整数关口支撑获得确认后快速拉升至5000元/吨关口附近。目前承压5000整数关口小幅整理。其周K线均线已由空转多，呈多头排列；表明中长期走势已有所转变。走势从资金参与程度来看，其成交量和持仓量较2015年更为低迷，市场对其的关注仍旧十分冷淡。
(郑州商品交易所油菜籽期货指数周K线图)
2016年郑州菜籽粕期货价格先扬后抑，整体呈现振荡上行走势。具体而言，2016年1-7月初，期价逐步走高，跟随周边盘面多头强势。最高时已临近2014年5月的高值。其后，期价振荡回落至2100元上方获支撑振荡，近期小幅反弹，但大体延续振荡调整走势。其文华指数周K线的均线来看，中长期均线已开始转多，但仍有进一步振荡修复的需求。
(郑州商品交易所菜籽粕期货指数周K线图)
2016年郑油期货振荡上行，长期底部已获得确认。具体而言，2016年一季度，期价低位小幅振荡，探底5500元/吨一线支撑。该支撑获确认后，二季度期价振荡上行站上6000元/吨一线。三季度期价于6000元/吨一线上方宽幅振荡。10月份，期价跟随周边盘面快速拉升，最高触及7808/吨，近期回调走势，料将回踩7000整数关口支撑。其文华指数周K线均线已由空转多呈现多头排列，表明底部回升的趋势。
(郑州商品交易所菜籽油期货指数周K线图)
第二部分2017年行情展望分析
一、主要影响因素分析
(一)基本面分析
1、菜籽产量略缩减，供应整体略偏紧
2016/17年度全球油菜籽产量预计继续缩减，尤以中国和欧盟较为突出；但加拿大方面产量较好，预测数据继续改善。
据加拿大农业部12月最新供需报告显示，2016/17年度加拿大油菜籽产量预计为1842.4万吨，略高于上月预测的1838.4万吨，高于上年的1837.7万吨。表明加拿大的产量预期已有减产转变为增产。
全球油菜籽供需平衡表
数据来源：布瑞克数据
欧盟方面，2016/17年度油菜籽产量预计为2120万吨，比上月预测值低60万吨，比上年减少80万吨或3.8%，也略低于五年平均水平2130万吨。由于生长条件不如上一年度，将会造成单产下滑，尤其是法国、德国、英国、爱莎尼亚、立陶宛和拉脱维亚。法国油菜籽产量预测数据大幅下调，因为5月和6月的暴雨滋生病虫害。德国的油菜籽产量数据同样下调，因为东北地区降雨匮乏。
作为对比，法国战略谷物公司预计2016/17年度欧盟油菜籽产量为2012万吨，较上年的2204万吨减少约8.7%。2016/17年度欧盟油菜籽播种面积预计为652万公顷，略高于上年的649万公顷。战略谷物公司还预计2016/17年度欧盟油菜籽单产为3.08吨/公顷，大幅低于上年的3.5吨/公顷。
中国方面，布瑞克预计2016/17年度，国内菜籽收获面积减少至400万公顷，较上年减少4.8%；产量减少至580万吨，较上年减少14.7%。
国内油菜籽供需平衡表
数据来源：布瑞克数据
2、菜籽及菜油的进口缩减，但后期对进口的依赖程度将增加
国产菜籽减产的缺口，大部分由进口菜籽填补。但因国储菜油拍卖影响，菜籽需求受到打压。2016年1-10月份，我国累计进口菜籽301.9万吨，较上年同期减少76.3万吨或20.2%，更低于前年同期水平。但市场表示目前国产进口双双缩减之后，菜籽供应并未出现严重短缺，这一方面是因国储菜油供应充足，另一方面因直接进口菜粕数量增加。
中国进口油菜籽月度累积数量
数据来源：万德数据
据中国海关总署发布的月度统计数据显示，2016年1-10月份中国累计进口菜籽油56.2万吨，同比减少4万吨或7%，仅为2013年同期水平的42%，也是近5年来最低值。
不过也要看到，2012与2013年陡增的菜油进口数量与进口油混入国储库存有关，即如今的进口回落也一定程度上反映了库存前置的结果。进口菜油作为上游供应的一个途径，对国内供需具有缓冲作用，后期国内菜油的价格将更多受到进口菜油的影响。
中国进口菜籽油月度累积数量
数据来源：万德数据
2016年1-10月份中国进口菜粕42.2万吨，较去年同期增加30.4万吨，增幅257%。考虑到进口菜籽缩减的76.3万吨相当于46万吨的菜粕数量，因而直接进口菜粕的增幅尚未完全填补进口菜籽的减少缺口，加之国产菜粕自身的减产幅度，可以看到2016年国内菜粕需求减幅更甚。
中国进口菜籽粕月度累积数量
数据来源：万德数据
3、减产预期支撑抛储油竞拍热情，市场普遍乐观
国家停止收储菜油以来，国储菜油竞拍成交率和成交量均保持较高水平，至今已累计出库约340万吨，目前国储剩余310万吨(布瑞克数据)。其中2016年10月新一轮的抛储至今，成交率均100%，累计已出库约110万吨，且成交价格也处于较高水平。
国家临时储备菜油出库情况
数据来源：国家粮食交易中心
按照目前每周出库量约10万吨的速度，剩余国储油只需31周(或7个月)即可全部出库。抛储过后，菜油将很大程度上依赖进口来填补缺口，即供应端料将面临偏紧的局面。目前市场对国储菜油的热情也已反映后期供应不足的预期，即国储油流入市场的同时，一部分也将转为商业库存缓冲后期的供应忧虑。
总的来看，市场对菜油抛储的利空已不在担忧，在油脂回暖的大趋势下，抛储成交价格还有进一步回升的空间。
菜油国家储备数量
数据来源：布瑞克数据
二、主流资金行为分析
油菜籽期货成交和持仓量萎靡，暂不细述。
菜粕期货前20名净持仓量变化图
数据来源：郑州商品交易所
郑州菜粕期货前20名净持仓一改2015年净空格局，向零值附近迁移。2016年1-4月份菜粕期货前20名净持仓仍以净空为主，且净空数量有所增加，但期价不跌反涨，表明市场多头心态强烈。5月开始，该净空持仓快速缩减，并转为净多持仓，完成多空转换。然而净多持仓并未持续很长时间，7月下旬空方再度来袭，2016年四季度主流资金进口持仓持续增长，与往年四季度减空的趋势相反，表明资金对后期的菜粕价格并不乐观。
郑油期货前20名净持仓量变化图
数据来源：郑州商品交易所
2016年上半年，郑油前20名净空持仓数量再度增加，且净空持仓数量一度创出新高。下半年，该净空持仓先抑后扬，整体处于较高水平。表明菜油期价反弹过程中，主力资金做空意愿增加，同时套保压力也部分增加，这也是菜油抛储影响的延续。
三、菜籽类期价走势技术分析
随着菜粕、菜油的反弹，油菜籽期货也止跌回升，扭转长期熊市格局。均线系统呈多头排列，短期有调整需求，中长期料逐步走强，下一阶段料将尝试突破5000元/吨整数关口。但成交量和持仓预计仍难有起色。
郑州油菜籽文华指数周K线图
菜粕2900元/吨上方的抛压较大，料难直接突破，预计仍有相当长一段振荡调整的行情。中短期的压力看2500-2580元/吨一带，支撑看2100-2130元/吨一带；中长期支撑看2000元/吨整数关口。
郑州菜粕文华指数周K线图
菜油期货已从2012年以来的长期熊市行情底部回升，先于菜粕期货。同时，其均线走势及量能增幅都强于菜粕，预计此轮上涨仍未结束。其成交量和持仓量一度录得合约新高，尽管近期持续缩减，但仍位于较高水平。周K线的MACD指标持续上移，回升趋势较好，暗示量能依旧支撑中长期的上涨行情。近期回调支撑位关注7000元/吨整数关口，中长期的回调支撑位看6250元/吨附近。
郑油文华指数周K线图
四、2017年菜籽类市场展望
油菜籽方面，国产菜籽因成本劣势，减产是必然。而传统产区对国产菜油的偏好将支撑国产菜籽价格，促使国产菜籽与进口菜籽目标消费市场继续分化。由于国产菜籽进入大宗流通领域的数量大幅减少，而进口菜籽不能交割，菜籽期货仍难活跃。因而不建议投机者操作油菜籽期货。国产菜籽需求方可缝回调急跌适当买入套保。
菜籽粕方面，美豆方面的回升一波三折，在全球大豆缓慢增长背景下难有大的上涨空间。国内菜粕来看，一方面国产菜粕量少，另一方面菜籽进口量受菜油抛储和政策因素的压缩，均使得菜粕供应缩减；但从市场反映来看，需求的缩减似乎更为显著。因而预计菜粕期货的回升困难重重。2017年前段，料菜粕期货大区间振荡，高抛低吸为宜，其中5月合约由于水产备货旺季预期振荡重心仍将缓慢上移。
菜籽油价格已从长期底部逐渐走出，近期快速的拉升虽透支了一定涨幅，但上涨尚未结束。国储菜油中短期增加的供应，对盘面打压不大，市场更多的担忧抛储后的供应缺口。菜油期货建议维持逢低买多思路对待，关注回调支撑位的建多机会。
瑞达期货
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