国海良时：棕油现货坚挺 基差回归行情

客户端 查看最新行情

　　策略

　　策略概述

　　一、单边做多1701

　　P17016200-6300买入，第一目标6500，第二目标6600，止损6100-6150，或做空P1705对冲

　　因素分析

　　一、单边做多P1701策略

　　图、棕榈油港口库存及基差

　　数据来源：wind 国海良时期货研究所

　　MPOA的报告表示，11月前20日马来棕榈油产量环比下降3.5%，其中沙巴州下降6.2%，马来半岛下降2.3%，马来半岛的产量波动可以反映印尼产量变化，市场此前预计11月产量与10月持平，但现在调查数据显示产量恢复仍不乐观，当前供给端的紧缩状况并未变化，有交易商认为11月产量环比降幅将在8-10%左右，所以当前马来与印尼棕榈油供给偏紧的格局并未变化，马来棕榈油价格的持续走强也证明了这一点。从国内来讲，油脂节前备货已经逐步展开，而棕榈油国内现货仍然保持偏紧的节奏，国内棕榈油库存已经降至24.6万吨水准，近几日马来与印尼12月船期已经停止报价进一步提振国内供给偏紧的预期。近几日国内棕榈油现货价格表现坚挺，天津地区贸易商报价多在6620-6650之间，1月对应的基差再度升至接近400元，伴随时间的推移，国内低库存以及棕榈油现货的坚挺将使得P1609届时的基差回归行情再度重演，基于当前的期现结构及现货状况，我们认为P1701短期买入价值较大。

　　风险因素及控制

　　一、单边做多策略

　　主要风险：12月马来产量同比降幅大幅缩小，主产国供应明显复苏，其次美豆、美豆油大涨带动油脂市场回暖等。

　　风险控制：首先根据价格判断1月基差回归幅度，如果盘中价格波动幅度较大，可通过做空P1705对冲盘中风险。

　　国海良时