供需面改善叠加成本支撑难以扭转目前钢市供过于求的关系，且随着价格反弹以及需求走弱的迹象显现，钢价上行空间恐受限。短期钢铁需求淡季临近，钢厂开工率平稳，港口矿石库存居于高位均对于铁矿市场形成压力
一、钢价上行空间有限
10 月份钢铁PMI回升至50.7%、河北唐山钢厂限产以及煤焦大涨刺激，钢厂大幅上调出厂报价，而下游需求尚可，中间商补库存积极，钢价强势上涨。10 月房地产销售增速全线回落，受国庆期间出台的房地产调控政策影响明显。10月份房地产销售面积为同比增长26.4%，较上月下降了7.6个百分点；销售额同比增长40.1%，较上月下降了17个百分点。国庆前后，主要一二线城市陆续出台房地产调控政策，不仅限购、限贷，部分城市还就房地产资金来源、商品房预售许可、限购限贷范围等问题做了严格规定。从效果来看，10月份调控城市的房地产销售已经受到影响，市场热情明显降温。从历史经验看，地产投资滞后于地产销售2 个季度。考虑到时滞，目前整体钢铁的供需格局基本平衡，供需矛盾有待积累。然而严厉的房地产调控政策会影响到房地产销售，最终很可能会影响到房地产投资增速变化，从而导致用钢需求量在未来一段时间内出现萎缩。近期北方出现较大范围雾霾天气，多地限产停工，随着供暖季来临，部分钢厂限产情况将延续，短期内供给压力将进一步减轻。不过四季度为钢铁需求淡季，受限恶劣天气需求将季节性下滑，叠加汽车购置税优惠政策今年将会结束，钢价上行空间空受抑制。
二、矿石供给压力渐增
10 月我国铁矿砂及其精矿进口量为8080万吨，同比上升7%，环比下降13%。10 月正值“金九银十”旺季，钢材需求有所增加，叠加三季度经济企稳，10 月份粗钢产量维持高位。进口保持高位主要源于国外主要矿商产量保持增长，最新数据显示，淡水河谷公布了2016年第三季度生产报告。其三季度铁矿石产量达到9210万吨，较二季度和去年同期分别增加530万吨和140万吨。力拓三季度全球产量8813.6万吨，环比增3.4%，同比增2.4%。今年以来矿价反弹仍不足以刺激国内矿山加大生产，最新数据统计显示，截止11月18日全国大型矿山开工率率为58.3%，较今年开工率高点小幅下降，中小矿山的开工率仍然维持在低位运行的状态。因此，虽然海外铁矿石发货量仍将稳中有升，但是国内矿企开工率低迷，矿石供给压力相对有限。
三、铁矿需求稳中有降
受益于国内钢材产量增加，全球铁矿石需求走弱态势有所放缓。10月份我国生铁产量为5875万吨，同比上升3.6%；1-10月我国生铁累计产量为5.86亿吨，同比上升0.1%，累计增速扭转了连续负增长的态势。虽然今年下半年去产能的速度将有所加快，但预计仍以淘汰长期处于关停状态的产能为主，以及部分国有企业的小高炉产能，预计对有效产能和产量的影响偏小。近期钢厂盈利状况欠佳，截止11月18日当周，全国钢厂盈利面在53%，较年中高点大幅回落，钢厂开工率也下降至77%左右。短期内成本支撑使得钢价延续强势，钢企生产热情较足，11 月份粗钢产量或维持高位，但淡季到来，需求面临回落压力，预计铁矿需求稳中有降。
综上分析，前期铁矿普氏指数一度冲高至80美金，然而从基本面来看，该价格存在较大的泡沫，主要原因是铁矿的扩产周期仍未结束。短期钢铁需求淡季临近，钢厂开工率平稳，港口矿石库存居高不下，矿石发货量维持较高水平，矿价一度出现大幅回落。然而考虑到铁矿近月期现价差倒挂的现状，短期也很难有下跌的动能。
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