行情回顾：
期货市场：11月21日，铁矿石1701合约夜盘高开552.6元/吨，夜间震荡下行收534.9跌0.5%，成交79.6万手，减仓11.7万手；早盘震荡上行，收561.0跌0.82%，成交113.5万手，减仓7.4万手；午后小幅下挫，收552.8，涨0.27%，成交187.1万手，增仓6.80万手。
表1 铁矿石日行情表
数据来源：大连商品交易所[微博]
现货市场：21日进口矿现货价格震荡运行，成交一般。截至发稿前，贸易商报盘积极，报价较上周弱势维稳，盘整大连铁拉涨，贸易商报价上调，议价收窄，钢厂询盘尚可；国产矿方面，国产矿主产区市场价格上涨。唐山66%干基含税现金出厂670-680元/吨，迁安66%干基含税现金出670-680元/吨，遵化66%湿基不含税现金出厂515-525元/吨。
图1 铁矿石现货价格
数据来源：wind 方正中期期货研究院
海运市场：21日干散货海运市场持续上涨。巴西至中国海运费13.339美元/吨，升0.068美元/吨(15-18万吨)；西澳至中国海运费7.163美元/吨，降0.129美元/吨(15-18万吨)；南非至中国10-11美元/吨(15-18万吨)；伊朗至中国12-13美元/吨(2-3万吨)。指数方面，BDI1257升26，BCI2752升21，BPI1388升35，BSI809升61，BHSI466升12。另东南亚地区船运活动冷清，目前印尼至中国南方港口运费2.5-3.5美元/吨(7-8万吨)；3.5-4.5美元/吨(5-6万吨)。近期由于特朗普上台、大宗商品价格持续上涨，航运价格也节节攀升。同时，随着传统需求旺季的到来，四季度处于航运旺季，导致运价上涨。预计本周干散货海运市场还会继续上涨。
图3 海运市场情况
图4 铁矿石运费
数据来源：wind 方正中期期货研究院
价差分析：
期现价差：11月17日，铁矿石期现基差为91.9元/吨，因双焦价格持续高位，优质矿抢手，粉矿及烧结矿库存激增，供需结构失衡依旧存在。后期随着外矿到港逐步减少，在焦炭价格大幅回落前，期货矿价仍将维持强势，但短期连续上涨后高位风险聚集，回调压力有增无减，但不宜盲目追高。
图3 铁矿石期现价差
数据来源：wind 方正中期期货研究院
内外矿价差：11月17日，进口矿与国产矿两者价差为-37.7元/吨，近期国产矿、进口矿呈现企稳态势，国产矿(62%)价格为569元/吨，进口矿(62%)为607.23元/吨。
图4 内外矿价差
数据来源：wind 方正中期期货研究院
高低品位矿价差：65%的卡粉和58%的杨迪粉价差继续保持稳定，全周基本维持在105元/吨，现货市场高品位资源稀缺依然存在，后期价差或继续走强。
图5 卡粉和杨低粉价差
操作建议：
“双焦”大涨，铁矿石上涨逻辑回归，所以在昨日迎来大涨，从港口库存情况看，近期海外矿山发货量虽然大增，但是仍以地品位矿为主，所以若焦炭延续强势，那铁矿供需结构性失衡会继续成为其价格支撑；市场方面，成交量和持仓量双双增价，说明市场回暖，多头回归。短期内，矿价会继续上行，可在600-610附近试多。
风控控制：
近期黑色系品种出现分化，铁矿石继续保持强势，短线持有多单风险不大。计划买入I1701合约，入市价格600~610元，目标612~618元。止损595~598元。
方正中期
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