一、现货市场
从2016年初至今，天津港现货焦炭价格从年初700多元一路上涨至2350元，且仍维持强势未有回调迹象。受此影响，近月J1701合约在现货坚挺支撑下强势震荡，而远月J1705合约因贴水过大，本周也出现了大幅补涨现象，期价从周初最低的1610元/吨暴涨涨至1900元/吨上方。因为四季度为焦炭旺季，焦炭供需偏紧现货价格居高不下，贴水较大的焦炭期价易涨难跌。
二、政策调控需要时间消化
11月16日，国家有关部门召开了电视电话会议，要求所有具备安全生产条件的合法合规煤矿，采暖季结束前都可按330个工作日生产。据测算，政策执行后可增加动力煤产能1.4亿吨/年，炼焦煤产能1.1亿吨/年。如产能完全释放，可月均增加动力煤供应1600万吨，炼焦精煤供应450万吨。23日下午，山西焦煤集团与河钢、首钢、鞍钢、宝钢、马钢、华菱六大钢铁企业在北京签订了2017年炼焦煤中长期合同。根据书面协议内容，合同双方以2014年-2016年实际供货量按3:3:4比例确定2017年长协合同量，价格基准为2016年11月底价格，级差为零，维持一年时间。
据了解，山西焦煤集团与6家钢铁企业的长协涉及炼焦煤供应量接近1500万吨，约为该集团年产量的四分之一。合同定于今年12月1日起开始执行。从目前了解情况看，实际基础价仅是12月份首期价格而已，未来价格仍是随行就市，只是在量上有一定约束，那么这对稳定短期煤价有一定影响，市场减少了弹性，但长期来说，并未执行全年锁价，市场价格仍根据供需决定，整体上心态影响大于实际影响。在货币宽松商品普涨的背景下，焦炭价格降温仍需要时间。
三、大商所仓单匮乏
另外，大商所仓位为0，现货市场价格居高不下。大量市场投机资金进入焦炭期货市场，近月合约虽然大幅减仓但仍有15万手以上，且大于远月合约。在现货价格回落前，远月合约贴水过大，期现市场高基差将以远月合约上涨完成基差回归。
四、技术分析
从技术面上看，焦炭1701合约成交量与持仓量减少，但期价仍维持高位。日K线呈强势震荡态势，且期价回调时最低未触及M20均线，表明期价上行动力强劲，下跌动力不足。而焦炭1705合约尽管前期大幅回调，但本周放量大涨，期价再次临近前期新高，整体走势偏强。
五、交易策略
我们选择在2160-2180区间开焦炭J1701、1880-1920区间开J1705多单各300手，最高仓位80%，止损2100、1800，第一目标位置2200、2020.止损25%，止盈50%。在运行过程中，密切关注策略运行，如日内行情波动较大，可考虑短线操作。
铜冠金源
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