总结与操作建议：
现货市场报价出现松动，开工率略有下降，货源偏紧，市场参与者出现担忧情绪。西北运输略有好转，西北现货企业库存因此有所下降，华南及华东企业库存仍偏紧。预计本周现货市场回落整理为主。上周PVC主力合约呈阴跌整理格局，近期监管层应对前段时期过热的商品市场，出台多项举措调控，期货市场进入震荡整理阶段，市场参与者信心下挫。预计本周期货市场延续震荡整理的走势。
评级：聚氯乙烯 偏弱整理
一、行情回顾
表1-1 PVC主力合约当周价格及持仓走势
(数据来源：文华财经赢顺、方正中期研究院)
图1-1 PVC主力合约K线走势
(数据来源：文华财经赢顺、方正中期研究院)
上周PVC主力合约呈阴跌整理格局，周开盘价7805，最高价8205，最低价7415，收盘价7415，较上一周下跌625，跌幅为7.77%，周成交量156.7万手，较上周增加21.5万手，持仓量较上周减少3854手。上周一PVC期货价格习惯性上涨，上周二多空双方博弈激烈，随后市场看多氛围转弱，上周五市场甚至出现恐慌跌至跌停板。近期监管层应对前段时期过热的商品市场，出台多项举措调控，期货市场进入震荡整理阶段，市场参与者信心下挫。预计本周仍是偏弱震荡整理的走势。
二、基本面分析
1、上游市场分析
PVC有两种生产模式，即电石法和乙烯法，因而上游价格可由原油和电石的现货价来反映，国内更多采用电石为原料。电石方面，北方部分 PVC企业电石采购价继续上涨100元/吨，其余报价暂稳，后市跟涨可能较大。电石上游兰炭价格继续上涨，运输压力仍紧张、运费小幅上涨，PVC企业维持较高开工率，预计短期内电石采购价易涨难跌。原油方面，欧派克限产方面再度传出利好，原油市场情绪逐渐改善；美国原油库存持续超预期增长，供需再平衡难以符合市场预期；美联储12月加息预期高涨，美元继续上冲。预计本周原油近期低位维持稳定。
图2-1 原油现货价格
图2-2 电石到货价(中间价)
(数据来源：wind资讯、方正中期研究院)
2、现货市场分析
国际市场看，上周PVC亚洲市场报价小幅上涨，西北欧个别下跌。EDC市场：CFR远东涨9美元/吨至270-272美元/吨，CFR东南亚涨5美元/吨至275-276美元/吨；VCM市场：CFR远东涨10美元/吨至800-801美元/吨，CFR东南亚涨5美元/吨至830-831美元/吨。
国内PVC现货市场周初部分地区报价仍有上涨，但周中后随期货市场恐慌情绪带动，贸易商开始出货，企业报价松动，其中主要是华东地区PVC现货价跌幅明显。西北运输压力略有缓解，西北企业库存也随之有所下降，但华南及华北地区短期库存仍偏紧。整体现货市场货源仍然偏紧，开工率小幅回落。截至周四，国内电石法SG-5均价8185元/吨，较上周涨144元/吨，涨幅1.79%。国内乙烯法1000型均价8467元/吨，较上周涨220元/吨，涨幅2.67%；PVC整体开工73.54%，环比降0.23%；其中电石法PVC开工率72.22%，环比增0.43%；乙烯法PVC开工率69.74%，环比下降4.1%。预计本周震荡回落整理为主。
图2-3 近期国内PVC企业检修状况(产能：万吨/年)
(数据来源：卓创资讯、方正中期研究院)
图2-4 国际市场PVC现货价格
图2-5 PVC(乙烯法)市场价
图2-6 PVC(电石法)市场价
(数据来源：wind资讯、方正中期研究院)
3、下游市场分析
下游制品企业开工暂稳，需求暂稳、按需采购，北方地区随降温、降雪等天气原因开工可能逐渐小幅下降，但影响因素不大。预计下周仍以按需小量补货为主。
房地产方面：中国指数研究院[微博]公布了10月份全国百城房价统计数据：全国100个城市(新建)住宅平均价格 为12825元/平方米，百城房价环比上涨1.65%，涨幅较上月回落1.18个百分点。从价格环比涨跌城市个数看，79个城市价格环比上涨，与9月相比减少2个，21个城市价格环比下跌，与9月相比增加3个。按中位数计算，全国100个城市(新建)住宅价格中位数为7306元/平方米，环比上涨2.20%，同比上涨2.67%，百城中多数城市房价走势较为平稳。政策调控效应将持续发力，市场供需两端将稳步回归理性，年末房价有望进一步企稳。
三、价差追踪
图3-1 PVC跨期价差
图3-2 PVC期现价差
图3-3 PVC跨品种价差
(数据来源：wind资讯、方正中期研究院)
四、期货持仓报告；
图4-1 多单持仓比例
图4-2空单持仓比例
图4-3 活跃合约净持仓变化
(数据来源：wind资讯)
方正中期
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