一、收割临近尾声丰产预期落地，美豆下跌空间有限
美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布，截至11月13日当周，美豆收割率为97%与去年同期持平，快于五年均值，因好天气令农户得以在收割的最后阶段加速。另外，美国农业部(USDA)11月份供需报告中显示，新年度美豆单产为52.5蒲式耳/英亩，超出市场预期，高于10月份预期的51.4蒲式耳/英亩，上年为48蒲式耳/英亩。但美豆丰产格局已定，明年1月最终产量报告中对单产调整有限，因此美豆丰产利空已逐步消化，后期美豆下跌空间不大。
从美豆需求上看，美国农业部(USDA)11月供需报告显示，美国2016/17年度大豆出口预估为20.5亿蒲式耳，10月预估为20.25亿蒲式耳。美国2015/16年度大豆出口预估为19.36亿蒲式耳。新年度美豆出口需求同比增加约5.9%，当前美豆出口销售数据也明显好于去年同期。虽然美豆库存预估为4.8亿蒲式耳远高于去年的1.97亿蒲式耳。但过去两年美豆库存预估变化均大幅减少。后期美豆价格能否筑底走强还要看南美天气是否出现问题，以及美豆出口需求是否持续变好。
二、国内豆粕库存偏低，现货价格坚挺
本周沿海油厂豆粕库存水平为46.4万吨，较上周的48.2万吨下降1.8万吨。这是除2月份外豆粕库存水平最低的一周。豆粕现货市场供应紧张，沿海豆粕平均价格维持在3300元/吨左右。异常坚挺的现货价格导致豆粕期货高基差，进而支撑连粕易涨难跌。不过12月中旬后，随着大豆到港量增加，豆粕供应压力也将逐渐显现。但最终豆粕能否出现趋势性行情仍要看美豆走势。在内强外弱的背景下，豆粕中长期上涨概率依然较大。
三、豆粕未经炒作下跌空间有限
尽管商品市场经历了上周五暴跌后普遍展开回调，但不可否认今年由于货币宽松，工业品的供给侧改革，农产品的库存下降或供需最坏的时刻过去，商品市场中长期走出底部的可能性很大。而近两个月豆粕是为数不多的没有被大幅炒高的品种之一，尽管豆粕基本面不强没被炒高但也说明豆粕价格没有虚高，深跌可能性很小。从技术面上看，豆粕经历了上半年大涨后经过了充分的震荡回调，若筑底成功则上方空间值得参与。
四、技术分析
从成交量来看，1701豆粕成交量明显放量，MACD运行在0轴之上发散，短期震荡走势，量价有所背离，存在反弹需求。价格走势来看，豆粕目前维持在2900上方整理，后期在美豆利空消化后，后期上涨行情可期。
五、交易策略
我们选择在2900附近开豆粕M1701多单300手，最大止损2800，第一目标位置3000.止损3.0%，止盈3.0%，第二目标位3100，止损3.0%，止盈6.0%。在运行过程中，密切关注策略运行，基本面不出现扭转性的变化，坚持策略运行。
铜冠金源
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