本周要点：
国际原油：国际油价反弹，美原油WTI跌1.25至43.41,英国布伦特原油跌1.09至44.75美元。
国际市场：今日PP美金市场价格持稳，个别均聚货源在低位成交，从而贸易商持货压力偏低。目前贸易商持有少量的均聚拉丝、注塑级共聚注塑料，价格在970-1050美元/吨。随着有少数外商价格有下调几率。
国内市场：山东地区主流在7550-7600元/吨，东北地区低价小涨，多7350-7400元/吨，哈尔滨炼厂有望近期开车。河北地区主流7650元/吨附近，江浙地区变化不大，多7650-7750元/吨，江苏旭升恢复正常开车。
期现市场报价
操作建议：
OPEC产量创新高，欧美原油期货回跌，限产预期落空。新料市场短期需求难以有效放量，预计本周市场高位震荡，可能出现阶段性调整。
一、价差分析
期现价差 跨期价差
截至昨日，期现价差到(基差)到990元/吨，5月和1月的价差到33 0元/ 吨。从8月12号一直到现在，价差范围一直在扩大，主要原因与这一段时间现货价格下降的幅度没有期货盘面下降的幅度大。跨期价差也是在扩大。
pp与LLDPE之间的价差，不论是期货还是现货的之间的价差都在缩小，首先跨品种套利的操作空间利润下降，这种原因是由pp价格的抬升，LLDPE价格的下落造的，目前来看处于两头窄，中间宽的变化。
pp-LLDPE期价对比价格走势图 pp-LLDPE现价对比价格走势图
二、上游原油
二上游原油
三、丙烯价格
丙烯是PP生产的直接原料，从7月到8月得数据来看，丙烯的价格直线拉高800元/吨，丙烯进口量也在7到8月有所增加，与这一段时间现货价格的整体拉升有直接的关系，随着现货价格的回落，下游需求如果不能接力，下滑的可能性很大。
四利润分析
8月份生产企业的毛利到一个历史高峰，2000左右，进口利润也在700左右，进入9月份无论是进口利润还是毛利俊出现了下滑，主要原因在于9月份现货价格的松动，原油的价格震荡幅度加剧，整体表现偏弱。石化厂下调了出厂价格，利润随之出现回落，整个下半年随着现货价格的整体下行，进口利润、毛利的空间大大受到压缩。
五、下游生产
塑料制品是在整个聚丙烯下游产品中，比例高达36%，薄膜比例19%，塑料、薄膜、泡沫的月同比都出现了下滑，结合9月份的下游需求数据，需求相对于8月有所增加，但是和往年相比，需求量是减少的，同比是下降的。
六PP装置检修计划表
资料来源：卓创 方正中期研究院整理
资料来源：卓创 方正中期研究院整理
截至2016年9月底，国内PP粒原料生产企业总产能在1843万吨/年， PP粒国产量在137.66万吨，PP粒原料生产企业月份平均开工率在91%，开工率环比上升2.03%，同比降低2.87%。目前PP粒停车总产能在182万吨，占国内PP粒原料生产企业总产能的9.88%。其中停车时间已经超过3个月的产能在95万吨，占停工总产能的52.20%。国内PP粒原料生产企业因停车而损失的产量在28.30万吨左右，环比8月份减少30.09%。国内PP粒原料开工率较8月份上升，主要原因是部分停车检修的装置恢复开车，如延长中煤、福建联合、河北海伟、中韩石化等厂家在中旬左右恢复开车，宁波台塑、中沙天津、天津联合、燕山石化等装置也在9月底10月初相继底恢复生产。
七、石化库存有所下降
资料来源于：隆众石化
国内PP库存减少3.83%，其中石化[微博]库存、贸易商库存和港口库存均有一定程度的下降。国内石化企业PP库存减少2.38%。PP原料价格的重心下移令下游工厂盈利局面有所好转，在企业主动去库存背景下，加上下游企业需求局面的好转，国内贸易企业PP库存环比减少8.62%。得益于需求局面的相对好转以及华东部分下游企业的集中补库，上游企业和贸易流通环节库存均得到一定程度的下降。货源成本在上旬不断的下降的趋势更是令贸易商加大了去库存的力度。
八、技术分析
1701合约
上周从8200左右的位置回落到9000位置，预计四季度整体的走势是下行的，但是不会一路下滑，震荡，波动，是不是波动的区间会加大，还是要进一步关注三点：石化政策，成本，库存变化。高位做空为主。
九、风险控制
近日市场波动剧烈，拟把交易仓位限制在20%左右。本次计划卖出PP1701合约，卖出价格8800~8820元，目标8790~8750。
方正中期
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