行情综述：上周PTA1701合约开于4770元/吨，收于5172元/吨，周上涨376元/吨，周上涨幅度是7.84%。
持仓方面，周增加9.44万手至167.42万手，成交量至959.89万手。TA1705合约开于4886元/吨，收于5310元/吨，周上涨402元/吨，周上涨幅度是8.19%。周五夜盘PTA经历了罕见从暴涨到暴跌的的极端行情。PTA期货高位跳水，主力合约TA1701一度跌停，夜盘收盘时TA1701合约跌5.73%，次主力合约TA1705跌停。
原油情况：WTI原油至43.41(-0.95)美元/桶，布伦特原油至44.75(-1.06)美元/桶。原油期货跌至八周低点。欧佩克发布的《石油市场月度报告》显示10月份欧佩克产量创历史新高，10月份欧佩克原油日产量3383万桶，比9月份日均增长23万桶，比去年同期日均产量高130万桶市场怀疑减产效果。美国能源信息署数据显示，截止11月4日的当周，美国原油库存量4.8501亿桶，比前一周增长243万桶。
现货市场：上周PTA期货连涨五天，上周PTA现货上涨明显。华东现货价格在4,955.00元/吨附近，PTA外盘价格在610.00元/吨附近。
操作策略：上周PTA在投机资金的炒作下大幅上涨，站上5000关口，期价创年内新高。做多的资金逻辑在于PTA价格维持在低位，相对其他品种明显滞涨；而且当前上游原油和PX上涨概率较大，后期PTA成本端会获得较强支撑，当前PTA基本面不支持继续下跌；此外，目前PTA持仓规模较大，而做空者交货能力有限，在期货大涨的情况下，虚盘空头会被出清。相对应的空头主力则主要自于产业资金，面对做多资金的拉涨，产业资金也早做好了应对措施，在周五PTA强势上涨的时候，PTA空头主力席位也在大幅增仓，PTA的产业套保空头以实物仓单和信用仓单为后盾，在高位价格上进行卖出套保。周五夜盘多头放弃增仓，减仓造成价格下跌，“多杀多”又引起恐慌性抛盘，最终暴涨转变成暴跌。本次暴跌将一周来的涨幅全部抹掉，PTA再次回到4600-5000元的震荡区间之内，面对空头的疯狂反击，投机资金很难再去做多这种缺乏基本面支撑的期货品种了，PTA价格变动将受基本面主导，PTA或重回4800一线震荡。
风险点：原油价格走势、PTA装置、聚酯装置负荷变化。
一、行情综述
表1：PTA期货周度数据
数据来源：Wind，方正中期研究院
上周PTA1701合约开于4770元/吨，收于5172元/吨，周上涨376元/吨，周上涨幅度是7.84%。持仓方面，周增加9.44万手至167.42万手，成交量至959.89万手。TA1705合约开于4886元/吨，收于5310元/吨，周上涨402元/吨，周上涨幅度是8.19%。
二、上游市场
表2：上游市场周度数据
数据来源：Wind，方正中期研究院
WTI原油至43.41(-0.95)美元/桶，布伦特原油至44.75(-1.06)美元/桶，PXCFR中国至812.00(+18.17)美元/吨。
欧佩克发布的《石油市场月度报告》显示10月份欧佩克产量创历史新高，10月份欧佩克原油日产量3383万桶，比9月份日均增长23万桶，比去年同期日均产量高130万桶市场怀疑减产效果，原油期货跌至八周低点。美国能源信息署数据显示，截止11月4日的当周，美国原油库存量4.8501亿桶，比前一周增长243万桶；美国汽油库存总量2.20963亿桶，比前一周下降284万桶；馏分油库存量为1.48602亿桶，比前一周下降195万桶。炼油厂开工率87.1%，比前一周增长1.9个百分点。备受市场关注的美国库欣地区原油库存5847.9万桶，比前周增加2.8万桶。
三、现货市场
表3：现货市场周度数据
数据来源：Wind，方正中期研究院
上周PTA负荷下降，至64.85%(-4.60%)，聚酯负荷至82.19%(+0.11%)，下游织造负荷至84.00%(0.00%)；
PTA现货和PX价格均上涨，PTA加工费上涨明显，至632(+176)元/吨；
PTA现货价格上涨，至4955(+310)元/吨，聚酯切片至6575(+250)元/吨，涤纶偏强；涤纶库存下跌，POY至7.00(-1.5)天，DTY至10.00(-1.0)天，FDY至7.00(-1.5)天；
表4：PTA装置动态
数据来源：卓创资讯，方正中期研究院四、期货市场
表5：PTA期货市场数据
数据来源：Wind，方正中期研究院五、PTA行情图解
图1：原油价格走势 图2：石脑油价格走势
数据来源：Wind，方正中期研究院
图3：PX价格走势 图4：PX价差
数据来源：Wind，方正中期研究院
图5：PTA、EMG现货价格 图6：期现价差
数据来源：Wind，方正中期研究院
图7：PTA外盘价格 图8：PTA和原油相关性
数据来源：Wind，方正中期研究院
图9：PTA进口利润 图10：PTA生产利润
数据来源：Wind，方正中期研究院
图11：聚酯、涤纶价格 图12：聚酯、涤纶利润
数据来源：Wind，方正中期研究院
图13：涤纶库存天数 图14：中国轻纺城成交量
数据来源：Wind，方正中期研究院
图15：PTA产业链负荷 图16：PTA和聚酯负荷比
数据来源：Wind，方正中期研究院
图17：PTA仓单和有效预报 图18：PTA成交量和持仓量
数据来源：Wind，方正中期研究院
方正中期 梁家坤
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