总结与操作建议：
国内经济回暖下，受上周整体期货市场火爆行情带动，PVC期货多方表现仍较为强劲。在现货市场运输压力仍难以缓解下，PVC期货市场也有跟涨可能。PVC在脱离供需基本面的疯狂大涨下，虽然短期内不具有大幅回落的条件，但背后潜在的风险也逐渐加大，市场参与者也较为谨慎。关注后期下游需求及5日均线。预计下周PVC价格以高位盘整为主，不排除炒作拉涨的可能。
评级：聚氯乙烯 高位盘整
一、行情回顾
表1-1 PVC主力合约当周价格及持仓走势
(数据来源：文华财经赢顺、方正中期研究院)
图1-1 PVC主力合约K线走势
(数据来源：文华财经赢顺、方正中期研究院)
上周PVC主力合约继续发力大涨，周开盘价7430，最高价8160，最低价7335，收盘价8040，较上一周上涨665，涨幅为9.02%，周成交量135.2万手，较上周增加16.7万手，持仓量较上周减少32788手。持仓量继续小幅下降，市场多空分歧较大、部分多方有获利出仓迹象。国内经济回暖下，受上周整体期货市场火爆行情带动，PVC期货多方表现仍较为强劲。在现货市场运输压力仍难以缓解下，PVC期货市场也有跟涨可能。PVC在脱离供需基本面的疯狂大涨下，虽然短期内不具有大幅回落的条件，但背后潜在的风险也逐渐加大，市场参与者也较为谨慎。关注后期下游需求及5日均线。
二、基本面分析
1、上游市场分析
PVC有两种生产模式，即电石法和乙烯法，因而上游价格可由原油和电石的现货价来反映，国内更多采用电石为原料。电石方面，大部分PVC企业电石采购价都已小幅补涨结束，主要集中为华中、山东、陕西、陕西及河南等地。电石到货仍不均衡，供需基本平衡，但运输不济导致电石到货周期加长，出现电石企业有库存但下游PVC生产商部分缺货现象。预计短期内电石采购价易涨难跌。原油方面，受特朗普经济政策及欧佩克协议无法达成影响，油价走低。在后市无利好消息面、技术面也无反弹条件下，油价易跌难涨。
图2-1 原油现货价格
图2-2 电石到货价(中间价)
(数据来源：wind资讯、方正中期研究院)
2、现货市场分析
国际市场看，上周PVC亚洲市场报价继续维持稳定，美国市场稳中有部分小涨，西北欧市场小幅有涨有跌、整体稳定。CFR中国维持在930-935美元/吨，CFR东南亚维持在930-935美元/吨，CFR印度维持在990-992美元/吨。
国内PVC现货市场受期货市场多方表现强劲下，现货企业报价上涨情绪积极。此外运输压力短期内难以缓解，华南及华东地区货源紧俏，电石法与乙烯法报价都涨幅明显。受运输不济影响，内蒙发货遇阻、库存较明显；华中地区如山东、河北等地出货较好；而需求地尤其华南地区到货情况受阻；北方与华南到货矛盾进一步扩大。截至周四，国内电石法SG-5均价8041元/吨，较上周涨356元/吨，涨幅4.63%。国内乙烯法1000型均价8247元/吨，较上周涨403元/吨，涨幅5.14%。预计本周下跌可能低，不排除炒作上涨但幅度将受限。
图2-3 近期国内PVC企业检修状况
图2-4 国际市场PVC现货价格
图2-5 PVC(乙烯法)市场价
图2-6 PVC(电石法)市场价
(数据来源：wind资讯、方正中期研究院)
3、下游市场分析
下游制品企业开工暂稳，需求暂稳、按需采购，北方地区随天气下降开工可能逐渐小幅下降，预计下周仍以按需小量补货为主。
房地产方面：中国指数研究院[微博]公布了10月份全国百城房价统计数据：全国100个城市(新建)住宅平均价格 为12825元/平方米，百城房价环比上涨1.65%，涨幅较上月回落1.18个百分点。从价格环比涨跌城市个数看，79个城市价格环比上涨，与9月相比减少2个，21个城市价格环比下跌，与9月相比增加3个。按中位数计算，全国100个城市(新建)住宅价格中位数为7306元/平方米，环比上涨2.20%，同比上涨2.67%，百城中多数城市房价走势较为平稳。政策调控效应将持续发力，市场供需两端将稳步回归理性，年末房价有望进一步企稳。
三、价差追踪
图3-1 PVC跨期价差
图3-2 PVC期现价差
图3-3 PVC跨品种价差
(数据来源：wind资讯、方正中期研究院)
四、期货持仓报告；
图4-1 多单持仓比例
图4-2空单持仓比例
图4-3 活跃合约净持仓变化
(数据来源：wind资讯)
方正中期
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