一、策略概述
pp库存偏低，但价格升高，企业利润增加，后期供给增加概率较大，因此有望进入升库存阶段，另外，pp上游成本的持续降价，国际油价、丙烯价格连续多日下降，利空pp，预计高价难以维持，后期再度大幅上涨概率不大，技术上看，目前处于周线级别的压力位，此处压力巨大，就算维持长期上涨趋势，但在此处进行中期调整回落亦属合理，若不能维持上升趋势，则此处则很有可能接近上升趋势高点，综上所述，我们认为在此处最高pp风险较大，做空pp风险相对较低。
二、基本面分析
1、库存依旧偏低，后市有望增加
库存偏低存货偏紧是当前市场多头的主要逻辑之一。从最新数据来看，石化库存和港口库存下降明显，贸易企业库存继续有所上升。由于神华新疆和中天合创新产能均已释放，加上东华能源11月份的投产计划以及下月几无计划内的装置检修计划，未来市场货源供应量将有所增加。但西北煤化工企业受天气转冷以及运输资源调配面临一定压力等影响，西北煤化工货源供应稳定性有一定的不确定性。需求方面，尽管当前下游需求表现可圈可点，但下月开始随着天气转冷，传统相对的需求淡季开始到来，下游对社会库存的消化能力开始令市场担忧，后市PP库存存在增加可能。
图1：聚丙烯产量
2、成本端降价
国际油价回落，PP期货延续涨势。
丙烯是PP生产的直接原料，从7月到8月得数据来看，丙烯的价格直线拉高800元/吨，丙烯进口量也在7到8月有所增加，与这一段时间现货价格的整体拉升有直接的关系，随着现货价格的回落，下游需求如果不能接力，下滑的可能性很大。
图2：截止2016年11月7日丙烯现货价格
图3：美原油走势图
3、后期供给预期增加
而随着11月新建产能释放以及检修装置重启带来的供应端加速恢复，全社会库存量将有明显增加， PP价格会呈现冲高回落的走势概率较大。
三、技术面分析
图4：pp1701走势周线图
pp走势目前面临周线级别压力位，在此料难单边上涨，而后期有两种走势：
1、后期走势若能维持原先上升趋势，并突破此压力位，则需在此处有效调整震荡消化此处巨大压力；
2、后期走势若不能突破此位置维持上升趋势，则将会受压回落，此处有可能形成上升趋势的高点。
不论以上哪种情况，再此处出现日线级别的调整将是大概率事件，基于此，相对于做多，逢高做空的胜率或更大。
四、操作计划
1.交易对象：pp1701合约；
2.交易方向：空；
3.资金占用：不超过50%
4.建仓区间：价差在8500——8800；
5.目标价位：价差在7700——7900；
6.止损区间：价差跌至8900——9100
五、风险控制
本次进场操作单边资金不超过50%，即单边不超过1100手，仓位较为适中，风险可控，建仓按照均价8650估计，并按照最高止损价9100测试，最大损失为247.5万，最大盈利为522.5万。
华龙期货
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