摘要：美豆收割接近尾声，行情关注点将主要转向美豆需求情况，四季度南美可供出口量有限，四季度美豆的需求将会比较集中，近期美豆出口数据大幅好于预期，以及四季度为南美种植生长期，拉尼娜预期依然存在，受美豆出口以及南美天气不确定性因素影响，外盘或呈现偏强震荡走势；国内东北中储粮轮换收储启动以及今年大豆收购量好于往年，叠加外盘偏强的影响，豆一反弹趋势将继续延续。
1、外盘情况
从国内大豆统计数据来看，进口大豆不仅占领了国内压榨领域，而且在食用领域也对国产豆产生较大冲击，近年来扮演着弥补国产豆减产的角色，致使减产效应几无用武之地。尽管由于进口分销商检以及国内外大豆价差等原因，今年进口豆食用替代有所下降，但也将有200万吨的量，这使得外盘走势对豆一的走势影响较大。
外盘后期走势主要受美国大豆的供需以及南美天气等因素的影响：美国大豆方面，目前美豆处于收割尾期，最新的数据显示，截至10月30日，美国大豆收割率为87%，随着美豆收割的结束，美豆的产量基本确定，美豆后期产量调整的幅度越来越小，美豆前期的丰产压力已大部分释放，后期关注点将集中于美豆的需求情况，由于今年南美的减产以及阿根廷的政策因素影响，目前南美的可供出口的大豆量有限，四季度美豆的需求将会比较集中；南美方面，目前巴西播种正常，后期主要关注天气情况，美国NOAA预期北半球秋季发生拉尼娜的概率在70%，若拉尼娜发生，将对阿根廷产量形成重大影响，历史统计来看，拉尼娜致使阿根廷产量下降的可能性较大。综合各因素来看，外盘后期或呈现偏强震荡走势。
1.1 美豆供需平衡表
数据来源：USDA 和合期货
1.2 美豆需求情况
1.2.1 巴西大豆出口情况
巴西植物油出口协会公布的出口数据显示，巴西1-9月大豆出口累计量为4916万吨，同时巴西植物油协会预期2016年出口量为5250万吨，总体后期巴西可供出口量有限。
数据来源：ABIOVE 和合期货
1.2.2 美国大豆的出口情况
截至10月20日，美豆本年度累计销售量为3376万吨，去年同期为2715万吨，目前出口情况依然比较好。
数据来源：USDA 和合期货
数据来源：USDA 和合期货
1.3 南美情况
1.3.1 巴西的播种情况
巴西咨询公司AgRural上周五称，截至10月27日，巴西2016/17年度大豆播种完成41%，之前一周为29为31%，五年均值为40%。其中马托格罗索州大豆播种完成68%，之前一周为47%，上年度同期为36%。帕拉那州大豆播种率达到65%，之前一周为51%，上年度同期为68%。目前巴西播种情况依然比较良好。
数据来源：IMEA 和合期货
1.3.2 拉尼娜预期情况
NOAA在最新发布的月度报告上，称北半球秋季发生拉尼娜的概率在70%，且持续到冬季的可能性在50%。在上个月发布的月报中，美国NOAA一度下调秋冬季拉尼娜形成的概率，转称可能维持中性。
2、国产大豆现货情况
近几年受进口大豆成本冲击以及大豆临储政策取消影响，国内大豆种植越来越小范围化，目前国产大豆种植主要集中在东北地区以及沿淮地区，今年东北豆上市以后，价格低位吸引了东北油厂对大豆的采购，今年的总体收购量高于往年，另外近期东北中储粮轮换收储启动，对大豆价格也形成一定的利好，受此影响，短期国内大豆或呈现偏强走势。
往年东北油厂因榨利不佳，常年处于停机状态，今年东北豆上市后，价格低位吸引了东北油厂对东北大[微博]豆的采购，据天下粮仓调研统计，今年总体采购量高于往年，另外在美豆偏强震荡以及人民币贬值预期下，大豆进口成本抬升背景下，国内豆粕现货价格表现坚挺，同时临近年底，豆油消费量也将提升，其将带动东北油厂加工热情，预计东北豆上市后，黑龙江全省整体大豆加工量较去年将有所提升，对东北大豆也将形成一定的支撑。
东北中储粮轮换收储启动，具体价格：北安直属库3580元/吨，绥棱直属库3620元/吨，嫩江直属库/嫩江直属库红彦分库/嫩江直属库九三分库3560元/吨，讷河直属库讷河长发粮库/讷河学田粮库/呼玛县粮库/塔河县粮库/大兴安岭南粮库3560元/吨。收购标准：等级：国标三等及以上，水分13%以内，杂质1%以内，损伤粒率8%以内。中储粮库轮储豆开启，对国产大豆价格形成一定支撑。
3、观点总结
美豆收割接近尾声，行情关注点将主要转向美豆需求情况，四季度南美可供出口量有限，四季度美豆的需求将会比较集中，近期美豆出口数据大幅好于预期，以及四季度为南美种植生长期，拉尼娜预期依然存在，受美豆出口以及南美天气不确定性因素影响，外盘或呈现偏强震荡走势；国内东北中储粮轮换收储启动以及今年大豆收购量好于往年，叠加外盘偏强的影响，豆一反弹趋势将继续延续。
4、操作策略
a1701合约，计划在3760-3866区间逐步建多，资金占用预计达到20%-50%，盈利目标设在3900-4100，止损目标设在3600-3740。
5、风险控制
如遇宏观大环境波动或风险事件出现，止盈止损适度调整。
6、风险提示
宏观环境波动；美国农业部大幅上调美豆产量；拉尼娜预期减弱
和合期货
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