国都期货：冷冬提前到来 焦炭短期向好

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　　一、行情回顾

　　焦炭受经济下行压力的影响， 去年焦炭价格创2011年4月上市以来低点，2016年1月份全国炼焦原煤产量同比降幅高达27.15%。之后由于基本面改善叠加技术面的回调需求，焦炭价格绝地反弹，在4月份创下1154元/吨的高点，价格回落蓄势后继续冲高，目前价格处于1800元/吨位置。

　　图1大连焦炭指数日线图   

　　数据来源：文华财经、国都期货研究所 

　　图2大连焦炭主连日线图

　　数据来源：文华财经、国都期货研究所

　　二、需求稳中有升，供应尚有缺口

　　在供给侧改革有效执行的影响下，煤炭行业产能迅速下降，而电力、钢铁等耗媒行业需求旺盛，煤炭需求量稳中有升，供应短缺带来的供需面利好以及国企改革带来基本面改善预期推动了黑色系品种价格的轮番上涨。

　　图3 国内粗钢日均产量     

　　图4 6大发电集团日均耗煤量

　　数据来源：Wind、国都期货研究所    

　　图5 高炉开工率      

　　图6 焦化企业开工率

　　数据来源：Wind、国都期货研究所      

　　发改委虽启动煤炭价格上涨预案，但实际执行面临诸多问题，实际增产效果不好。展望四季度，今年冷冬概率偏大，随着气温下降，煤炭需求将逐步增加。此外，冬储煤行情启动，电厂补库也将对煤炭价格有所支撑。虽然发改委于近日启动了煤炭价格上涨预案，但供应偏紧局面短期难以缓解。

　　三、交易策略及风险提示

　　交易策略： 若J1701合约价格回调则于1720-1780附近做多；

　　止盈：1900

　　止损：1620

　　风险提示：政策变动以及钢厂减产集中出现

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