策略概述
新季玉米上市时间推迟以及天气因素令今年玉米供应出现迟缓现象，政策性收购工作的开展使得玉米供应更加紧张；近期玉米淀粉价格跟随玉米走势反弹，出货情况较好，使得多地玉米淀粉加工企业维持盈利状况，玉米淀粉开机率大幅提高，或提振玉米需求与玉米市场价格。
策略风险
1、政策性因素。
2、全球玉米供应宽松的预期。
交易计划
本策略，当前持仓：多玉米1701合约300手，后市持仓根据行情变化灵活操作；建仓区间1450-1500元/吨左右、目标区间1700元/吨左右、止损区间1430-1450元/吨左右。
因素分析
1、市场化收购已经开启 或支撑玉米价格
10月8日吉林省召开政府专题会议，要求加大收储力度，释放积极市场信号，强化底线思维，解决好粮食收储市场主体、仓容、资金等问题；要求有关央企要主动承担社会责任，加大收储力度，释放积极市场信号。此后，有关中储粮开会传达精神，“成立收购协调委员会，由财政部、国粮局、发改委等组成；可以开始收粮，价格1400元/吨，按1：1.6扣量”的消息不胫而走。13日国家粮食局关于开展东北地区玉米收购工作督导调研的通知(内蒙古中储粮率先发布《关于启动2016年秋粮玉米收购工作的通知》，要求各直属库和分公司按相关质价政策收购玉米。此次收购通知指出：收购范围为2016年新产潮粮玉米，收购标准为国标中等以上，其中呼伦贝尔地区收购价0.65元/斤，兴安盟地区收购价0.68元/斤，通辽、赤峰地区收购价0.7元/斤，锡林郭勒及以西地区收购价0.71元/斤。10月20日，中粮储黑龙江分公司在哈尔滨、双城、宾县、通河、五常等直属库，启动中央储备玉米轮换收购工作，缓解农民玉米销售压力。中粮储的此次玉米收购计划宣布政策粮的“市场化”收购开始启动，或提振市场情绪，增加下游需求企业以及贸易商的采购积极性，提振玉米市场价格。
2、玉米库存偏低 或支撑玉米价格
据wind资讯统计，截至2016年10月17日，玉米库存总量227.5万吨，环比下降6.4万吨，降幅2.74%；同比下降1.9万吨，降幅0.83%。分地区来看，北方库存217.6万吨，环比下降6.3万吨，降幅2.81%；同比上升5.2万吨，涨幅2.45%。南方库存9.9万吨，环比下降0.1万吨，降幅1%，同比下降7.1万吨，降幅41.76%。从库存情况来看，仅北方库存同比出现上升情况，其他库存，无论是同比还是环比，均出现下降，库存的低位以及下降趋势或支撑玉米价格。
图3：高炉开工率、钢厂螺纹钢理论利润走势图
3、多地玉米淀粉加工企业依旧盈利 玉米淀粉开机率大幅增加
十一过后，国内玉米淀粉价格跟随玉米走势反弹，且出货情况较好。据wind资讯统计，截至2016年10月25日，山东地区玉米淀粉市场价2180元/吨，较月初上涨130元/吨，涨幅6.34%。河北地区玉米淀粉市场价2180元/吨，较月初上涨100元/吨，涨幅4.81%。河南地区玉米淀粉市场价2250元/吨，较月初上涨50元/吨，涨幅2.27%。辽宁地区玉米淀粉价格2050元/吨，与月初基本持平。
现货价格反弹&出货情况较好使得多地玉米淀粉加工企业依旧维持盈利状态。据wind资讯统计，截至2016年10月25日，河北地区玉米淀粉加工利润为116元/吨。河南地区玉米淀粉加工利润为38元/吨。辽宁地区玉米淀粉加工利润为8.8元/吨，环比上升9.8元/吨。在利润刺激影响下，近期玉米淀粉开机率大幅上升。据wind资讯统计，截至2016年10月21日，玉米淀粉压榨开机率71.16%，环比上升7.48%，同比上升5.38%。10月份玉米淀粉压榨开机率均值65.9%，环比上升5.87%，同比上升1.95%。玉米淀粉开机率回暖或将增加玉米需求，提振玉米市场价格。
图1：玉米淀粉现货价格走势图
数据来源：wind资讯，招金期货煤焦钢事业部
图2：玉米淀粉加工利润、玉米淀粉开机率走势图
数据来源：wind资讯，招金期货煤焦钢事业部
招金期货
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