近期焦煤焦炭价格强势运行，走出一波空前绝后的上涨行情，令人咋舌。截止至10月24日，焦炭主力报收1680元/吨，月涨幅高达35%，焦煤主力报收1300元/吨，月涨幅38%。现货市场也不甘落后，唐山二级冶金焦从1440元/吨，涨至1665元/吨，，涨幅高达15.6%，吕梁产的主焦煤价格从785元/吨，涨至1125元/吨，涨幅高达43.3%。
针对煤炭疯狂上涨的行情，发改委多次召开煤炭座谈会，讨论如何抑制煤炭过快上涨，并于9月23日的座谈会上决定启动煤炭一级响应机制。一级响应机制是指当环渤海动力煤价格上涨到500元/吨时，则日均增产50万吨，范围是全国范围74个矿井。但消息公布后，煤炭现货价格上升态势并未缓解，反而更加激烈。
另外，“汽运新规”也使得煤炭运输成本上升。供需紧张加上运费上涨，多重因素一齐发力，造就了“绝代双骄”这波疯狂的行情。
基本面分析
1、炼焦煤供应偏紧，后市能否缓解有待观望
根据国家统计局最新公布的关于炼焦煤的供需数据，2016年8月，炼焦煤总供给量为4213.64万吨，总需求量为4629.65万吨，该月的炼焦煤供需缺口为416.91万吨，近三个月来供需缺口累计达1398.07万吨。
另外，在发改委启动煤炭一级响应机制后的新闻发布会上，有关人士明确表示，“276日工作制”不会放开，对于煤炭企业来说，未来政策松动的愿望短期落空，炼焦煤供不应求的局面在近期仍将持续。
图1：2008年9月以来炼焦煤供需变化情况
资料来源：大有期货研究所、国家统计局
2、焦炭企业开工率稳中有升，焦煤需求有支撑
最新焦化企业开工的数据显示，产能小于100万吨、产能在100-200万吨以及产能大于200万吨的开工率分别为78.7%，72.6%和88.3%，2016年6月3日，三者数据分别为77%，77%和83%。结合图2走势中的标注部分上看，三种规模的焦化企业开工情况在这三个月内呈现稳中有升的态势，焦煤的需求得到一定的支撑。从历史情况来看，中大型焦化企业的开工情况已经接近历史高点，开工率上升的空间不大。若后期焦煤供应情况好转，炼焦煤价格或将根据供应恢复情况有一定程度的下降。
图2：2011年8月以来不同规模焦化企业开工情况
资料来源：大有期货研究所、wind资讯
3、国内大型钢厂焦炭、炼焦煤库存可用天数历史低位，有补库需求
从国内大中型钢厂焦炭、炼焦煤的库存可用天数的数据来看，目前该数据处于历史低位，存在明显的补库需求。从当前国内钢厂的高炉开工情况来看，近期并没有出现开工率大幅下降的情况，维持年内的较高水平。因此，钢厂较大负荷的运转情况保障了焦煤焦炭的需求短期不会出现大幅下跌。需求端得到保障，供应端有所偏紧，“绝代双焦”最近一个月易涨难跌的情况在基本面上得到解释。
图3：2011年9月以来国内大中型钢厂焦炭、炼焦煤平均库存可用天数情况
图4：国内钢厂高炉开工情况
资料来源：大有期货研究所、wind资讯
总结和操作策略
目前焦煤焦炭市场关注的焦点在煤炭先进产能的释放力度和钢厂减产上。而目前煤炭现货市场强势，而煤炭先进产能释放需要一个过程，且煤炭企业多为国有企业，在今年煤炭价格大涨的行情中，企业利润得到明显改善，年度净利润目标大多已完成，第四季度增产积极性不高，预计供不应求的局面可能持续，继续维持易涨难跌的态势。操作策略上，在没有明确煤炭先进产能释放情况和螺纹钢价格连续下跌前以轻仓逢低做多思路为主，仓位控制在10%左右。J1701合约在1650-1750之间布局多单，下破50个点止损；JM1701合约在1260-1300之间布局多单，下破50个点止损。
大有期货 黄石峰
新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。