摘要
(一)报告时间：2016年10月
(二)交易标的：PP、LLDPE
(三)交易头寸：PP1701、L1701
(四)交易策略：
跨品种：多塑料空PP
(五)交易周期：3-4周
(六)交易逻辑：
1、原油下跌空间有限，预计在45-55美金/桶区间运动，原油价格较年初上移，聚烯烃运行区间整体上移。
2、四季度聚烯烃投产装置增多，供应压力加大，但塑料投产压力明显小于PP。
3、虽然四季度预期投产装置增多，但PP期现基差已收窄至100以内有扩大的可能，而LL期现基差-200至-300左右尚算合理。
(七)风险提示
1、美国总统换届带来的不确定性预期，导致油价波动幅度加大。
2、已公布装置投产进度的变化。
3、贸易囤货，缓解石化库存压力。
正文
一、原油情况分析。
基本面冻产协议已达成，后期关注执行情况，在全球原油需求稳步增长的情况下，供应过剩局面持续得到改善，预期市场将走向供需平衡，50美金/桶为均衡价格，后期关注60美金/桶美国页岩油大量复产价位。
虽然美国消费旺季没能很好将原油库存降低，但旺季结束后炼厂依然保持相对高开工，当前库存得意下降但仍高于去年同期，一定程度上给予原油支撑。
WTI非商业持仓情况
WTI非商业持仓，净多头维持在16年来都持稳在一定位置，一定程度上支撑了原油的价格。
欧美中经济对比
英国退欧，中国处于经济调整期，四季度预计仍将处于强美元时期，但随着欧洲经济的复苏，加息预期有所降低，预计美国在12月会有一次加息，美元指数预计在94-99之间波动。
小结：综合原油基本面情况、美元走势预期、基金持仓情况，预计布伦特原油四季度在45-55美元/桶区间运行。另外考虑到原油与聚烯烃关联系，原油价格目前已较年初整体抬升，因此聚烯烃价格预计运行区间也将整体抬升。
二、聚烯烃四季度供求情况分析。
备注：资料来源于卓创资讯、新晟期货研发中心
备注：资料来源于卓创资讯、新晟期货研发中心
聚烯烃四季度检修装置复产，投产装置增多，供应压力加大，但聚乙烯投产量明显小于聚丙烯。
备注：资料来源于卓创资讯、新晟期货研发中心
备注：资料来源于卓创资讯、新晟期货研发中心
聚烯烃下游需求四季度预计整体稳步增长。
备注：资料来源于卓创资讯、新晟期货研发中心、红色部分为预测值
小结：四季度聚烯烃检修装置复产，投产装置增多，供应压力加大，但聚乙烯压力明显小于聚丙烯。
三、聚烯烃期现基差分析
备注：资料来源于卓创资讯、新晟期货研发中心
由于石化库存低位LL期现基差在-100至-300之间波动属于正常水平，PP期现基差收窄至100以内考虑到后期的累库压力，PP期现基差有扩大的可能。
四、交易策略
跨品种：多L1701空PP1701，进场价位1300-1500，止损价位1200-1300，目标价位1800。
五、风险提示
1、美国总统换届带来的不确定性预期，导致油价波动幅度加大。
2、已公布装置投产进度的变化。
3、贸易囤货，缓解石化库存压力。
新晟期货
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