2016年10月17日，国内三大油脂出现罕见的集体涨停现象，现货价格亦大多跟盘大幅上涨。究其主要原因，笔者认为可用鲁迅先生的一句话来形容，即“不在沉默中爆发，就在沉默中灭亡”。具体可从以下四个方面来进行总结：
一、美豆丰产或将逐渐淡化。
美产区天气良好，利于晚播大豆灌浆及收割，令USDA在10月供需报告中进一步上调了美豆单产和产量预估。报告显示，美豆单产预估为51.4蒲/英亩(上月为50.6，预期为51.5)；产量为42.69亿蒲(上月为42.01，预期为42.86)；出口为20.25亿蒲(上月为19.85)；期末库存为3.95亿蒲(上月为3.65，预期为4.13)。产量、库存双双调高，带来利空，但两者均低于市场预期，盘面反应有限。美豆丰产虽仍对盘面构成压制，而随着收割进行，产量逐渐兑现，市场关注点将主要放在美豆出口题材和巴西新豆的炒作上，盘面整体较为抗跌。上周五中国代表团在美国新签了510万吨美豆订单，令市场获得提振。
二、东南亚棕榈减产。
MPOB9月数据显示马棕油产量恢复依旧是非常缓慢，上周四在吉隆坡举办的国际棕油贸易交流及研讨会(POTS)上，多数分析师流露出对印尼棕油产量将在四季度增长的担忧，但《油世界》总编ThomasMielke预计，2016年全球棕油产量将下滑330万吨，给市场带来支撑。回顾厄尔尼诺炒作以来，有关印尼棕榈受影响较小的分析言论并不缺乏，即使四季度出现反弹，也在意料之中，需要注意的是2016年全球棕油库存整体偏低的状况何时能够缓解，也就是说，产量恢复后，首先面临的问题是补库存，然后才是讨论过剩。10月之后，东南亚棕榈将进入季节性减产期，在产量尚未完全恢复的情况下，这一因素或将继续给予盘面支撑。
三、中国消费。
上周五国家统计局公布数据显示，9月CPI同比涨1.9%，连续4个月处于“1时代”，前值1.3%；PPI逆转增0.1%，结束连降54个月，这是自2012年3月以来首次由负转正。CPI、PPI环比均出现上涨，显示国内经济有企稳态势，也对市场构成利好。四季度为食用油的传统消费旺季，目前春节备货尚未启动，但后市仍将受此因素支撑。另外，近期菜油重启抛储后成交火热，价格优势及菜油流通环节存货较少，令短期抛压成为动力。
四、投机资金炒作。
资金炒作具有一定的轮动性，在豆粕基本面相对疲乏的情况下，多油空粕套利较受青睐。
总体上看，当前油脂基本面并无太多变化，而油脂毅然选择打破平淡，异军突起。目前市场最为关心的自然是这股爆发力能够维系多久？笔者认为油脂系列品种投机属性并不高，在基本面无新的利多题材情况下，持续拉涨的可能性较低。后期继续关注美豆出口、南美大豆种植、马棕油减产与出口转弱之间的博弈以及菜油临储库存压力的释放。盘面上，短期油脂跟随外盘拉升至前期高点附近，关注前期阻力能否突破，警惕资金获利回吐风险，多单谨慎持有。若无法突破前高，或仍将延续高位宽幅震荡行情，反之，油脂震荡区间将进一步上移。(仅供参考)
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