中大期货：供需相对利好塑料动能仍存|中大期货|塑料_新浪财经

　　策略摘要：

　　虽然PE供应预期表现增加，但下游农膜旺季需求具有持续性，且其他制品行业也保有一定消费程度，加上今年石化整体控制节奏表现较好，预计石化库存短期仍能维持在较低水平，因此预计供需格局仍相对利好市场。加上近期成本端原油价格表现强势，也有效提振石化品市场情绪。整体上，预计LLDPE主力合约将延续震荡偏强的走势。

　　一、LLDPE供需仍相对利好

　　由于前期检修装置陆续重启，加上两套新增装置投放，PE供应预期表现增加。但鉴于目前市场整体库存水平处于低位，且下游旺季需求仍具有持续性，因此短期LLDPE的供需格局相对利好市场。

　　1.PE市场整体表现“缺货”

　　(1)PE供应有增加预期

　　今年8-9月份，PE市场迎来检修高峰，加上库存隐形化的影响，市场整体表现供需偏紧。数据显示，9月国内PE产量约112.82万吨，环比减少5.19%，同比减少7.11%；其中LLDPE产量49.54万吨，LDPE产量18.32万吨，HDPE产量44.96万吨。1-9月份PE累计总产量预计为1067.23万吨。

　　9月底开始，天津联合、中沙天津、兰州石化等前期检修装置陆续重启，国内PE综合开工率逐步提升。从相关计划公布情况来看，10月份装置检修安排较少。

　　表1近期PE装置检修计划及停车情况(2016-10-20)

　　来源：卓创资讯，中大期货

　　图1：中石化[微博](华北、华东、华南)部分企业开工率单位：%

　　数据来源：Wind中大期货研究院

　　另外，近期市场关注的焦点也集中在新增产能投放上面。

　　表2PE新增产能投放计划

　　来源：卓创资讯，中大期货

　　PE检修装置重启叠加新增产能投放影响，预计10月份国内PE产量将有所增加，增幅预计将达到10%左右。

　　(2)PE库存水平维持低位

　　国庆节前石化的快速去库存操作使得石化PE库存降至55万吨左右水平，虽然假期间，国内PE库存小幅累积，但节后由于下游补库操作的展开，库存水平快速降低至60万吨以下水平。

　　从地区水平来看，截止10月18日，国内华东地区PE库存为1.84万吨，为今年2月中旬以来的最低水平。

　　图2：华东地区PE库存单位：吨

　　数据来源：Wind中大期货研究院

　　2.下游处于旺季消费阶段

　　农膜行业生产淡旺季特征明显，9-11月份通常为农膜生产旺季，也即

　　图3：农用薄膜生产季节性特征明显单位：万吨

　　数据来源：Wind中大期货研究院

　　目前，PE功能膜需求延续旺季水平，厂家订单继续积累，棚膜厂家的开工较高，厂家开工多维持在6-9成，部分厂家已经满负荷生产。EVA日光膜和PO膜的市场需求有所减弱，厂家开工率维持在5-7成。地膜多处于淡季阶段。农膜市场旺季需求的持续，预计将继续支撑其对原料PE的消费。

　　表3国内农膜规模企业开机率

　　来源：卓创资讯，中大期货

　　另外，近年PE制品行业整体规模仍在扩大，从目前情况来看，虽然企业订单增幅有限，但整体行业影响不大，也在一定程度上维持对原料的消耗水平。

　　二、石化挺价意愿强烈

　　9月份由于PE供需偏紧支撑，国内PE价格迎来一波快速上涨。国庆节后，石化企业继续上调出厂价，对市场形成成本支撑；另由于市场货源仍显紧缺，因此国内PE市场价格整体表现坚挺。由于原料价格高企，当前下游采购偏谨慎，部分价格小幅回落，但整体跌幅有限。截止10月20日，LLDPE华北地区市场价为9250-9400元/吨、华东地区为9350-9600元/吨、华南地区为9600-9900元/吨，较上月同期上涨350-500元/吨。

　　图4：LLDPE主要地区市场价单位：元/吨