一、策略概述
伴随油脂消费进入消费旺季，将对油脂的需求端形成较强支撑，且供给端由于大豆目前压榨利润相对较低，难以刺激豆油短期供给持续增加，虽然目前豆油库存处于年内较高水平，但往往高库存水平对应着跌的价格水平，而随后进入降库存阶段将是大概率事件，如此库存的下降将对豆油价格形成较强的利多支撑，且在2016年豆油升库存阶段，豆油价格表现为盘整方式，亦属强势表现，加之美豆丰产炒作或将告一段落，美豆或将难以大幅下跌，亦对豆油价格形成较强支撑，且在前期熊市阶段，10月到来年2月份豆油价格都以盘整方式表现，说明消费旺季会对豆油形成较强支撑，而目前走势已升破长期下降趋势线，或宣布熊市已经结束，则在目前的非熊市阶段，消费旺季豆油走高将是大概率事件。综上所述，我们认为在10月份以后，做多豆油是符合逻辑的操作策略。
二、基本面分析
1、9月份CPI、PPI显著回升，宏观面运行良好
9月份CPI环比上涨0.7%，同比上涨1.9%；PPI环比上涨0.5%，同比上涨0.1%。9月份，工业生产者出厂价格同比上涨0.1%，结束了同比连续54个月下降的态势，自2012年3月以来首次由负转正，由此可以看出，近期宏观面没有进一步恶化，运行良好。
2、油脂进入消费旺季，需求端支撑豆油价格
秋冬两季是传统的食用油脂消费旺季，油脂消费季节性特点突出。期间国内外节假日繁多，国内有中秋、国庆、冬至、春节，国外则有圣诞、元旦，此外印度还有灯节等重要节日。在国内、国际市场的油脂市场，一般来说都会迎来旺盛的终端需求。对于后期，随着时间推进，油脂下游消费逐渐进入旺季，目前豆油已初步呈现旺季特征，料将对油脂价格形成支撑
3、经过前期炒作，美豆再次大幅下跌概率较小
图 1：截止2016年10月18日美黄豆连日线走势图
图 2：美国大豆出口走势图
北美豆出口进度会影响美豆价格。截至目前的数据显示，美豆出口数量和进度尚可，2016年9月份，美豆出口量更是创出历史新高，达到52.8百万吨的历史记录，巨大的出口量将对后期美豆的价格形成较强支撑。
自从美豆在6月份到达高点之后，市场借助美豆丰产炒作，出现了一波下跌走势，目前炒作降温，跌势企稳。加之美豆的k线图5次下探940一线，都没有跌破此线，说明此线支撑强劲，中期再次跌破概率不大。
4、油厂压榨利润处于相对低位，仍将抑制供给
图 3：黑龙江、大连国产大豆压榨利润图
图 4：天津、山东国产大豆压榨利润图
图 5:：大连、江苏进口大豆压榨利润图
图 6：天津、山东、广东进口大豆压榨利润图
从上图中可以看出，在有统计数据的省份，目前国产大豆的压榨普遍处于亏损状态，普遍亏损200-300元/吨，利润处于相对较低位置，而进口大豆的情况要好于国产大豆，但仍然是有亏有赢，总体处于相对无利润状态。
若从大豆压榨利润方面考虑，总体来说，目前大豆压榨利润处于相对较低位置，因此油厂并无足够大的动力扩大产量，从此方面看，较低的压榨利润或将抑制供给。
5、豆油将进入降库存阶段，对豆油价格形成较强支撑
从历年数据来看，豆油在3-9月份处于生库存阶段，而在10-2月份为去库存阶段，国内豆油库存一般在10月份达到最高点，而后在随后几个月之内豆油库存逐渐下降；另一方面伴随大豆供应从7月份触顶回落，所以豆油库存是滞后于大豆库存见顶回落。2015/2016年度，中国大豆库存在12月份达到历史高点，也是年内高点，随后一直处于高位波动。可以看出，棕榈油库存大减导致市场需求转向豆油。
从历史数据看，9-12月份，大豆进口量总量下降，豆油供应总量也会下降，所以四季度豆油供应增量有限，消费增加，豆油库存下降将是大概率事件。
图 7：进口大豆港口库存
图 8：2012年以来豆油各月豆油商业库存
三、技术面分析
1、已突破长期下降趋势线，熊市或已结束
图 9：2011年以来豆油指数走势图
从图 9可以看出，豆油有升破上期下降趋势线，且突破此线后曾经回踩此线而没有跌破，说明对此线是有效突破，如此则或已表明前期熊市已经告一段落，进入一个新的行情格局
2、升破长期下降趋势线后，目前已有上升趋势雏形
从图 9可以看出，豆油指数在升破上期下降趋势线后，目前已经有新的上涨趋势的雏形，只要后期不有效跌破目前的上升趋势线，则将必然形成新的上升趋势。
3、历史走势在10月份到来年2月份大幅下跌概率不大
观察豆油的历史走势图，可以看出，在牛市阶段，10月份到来年2月份往往走出上升趋势行情，在熊市阶段，10月份到来年2月份的走势往往走出下跌中的调整走势，说明就算在熊市阶段，在此阶段走出的大幅下跌的概率亦不大，若在此阶段出现大幅下跌，则是买入机会。
而与之相对的3-9月份，往往容易出现大幅下跌或者牛市中的调整行情，而2016年的3-9月份豆油的走势没有出现下跌趋势行情，二是盘整行情，说明2016年的的豆油走势已属强势表现。而此后进入豆油的旺季，则上升可期。
4、均线多头排列，技术上多头强势
从豆油的日线图上可以看出，豆油的各条均线呈现多头排列，属上攻图形，技术上下方均线支撑明显，若一旦有效突破前期高点6650一线压力，或将打开上涨空间。
四、操作计划
1、交易对象：豆油1701主力合约；
2、交易方向：做多；
3、资金占用：不超过30%；
4、建仓区间：6300——6600；
5、做多目标价位：6900以上；
6、止损区间：6100-6200
六、风险控制
本次进场操作资金不超过30%，即450手豆油多单，因此，仓位较为适中，风险可控，建仓按照均价6500估计，并按照最低止损价6100测试，最大损失为180万
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