摘要
原油仍然有走强空间，对PP构成成本支撑。同时，石化企业库存和社会库存仍然比较低，石化企业仍有上调价格的基础，在下游需求缓慢启动的情况下，PP后期价格仍然有走强空间。
操作策略
基于以上分析，认为后市线性仍有上涨空间，可以作为多头配置，具体策略如下：
一、原油逐渐脱离低价泥潭
虽然OPEC和俄罗斯新一轮会谈并没有达成实质性协议，但是原油正在走出低价泥潭确是不争的事实。从OPEC中重要成员国沙特和伊朗的剩余产能看，就算不限产或者减产，其继续增产空间也有限。从WTI周线图看，油价在底部走上升三角形整理，短期即使有调整，整体后市仍然有较大的上升空间。
图表 1 美原油价格走势
据来源：文华财经、恒泰期货研究所
原油高位震荡，对下游丙烯及聚丙烯价格构成成本支撑
图表 2 原油与下游丙烯及聚丙烯价格联动
据来源：文华财经、恒泰期货研究所
二、石化库存和社会库存均仍然比较低
即使在节后行情上涨之后，当前国内社会总库存与石化企业库存仍处于较低的位置，本周PP总库存月80.60，环比减少11.22%。石化库存62.48，环比减少14.79%，贸易商方面，库存1.03，环比减少7.85%。虽然近两天石化企业上调价格暂时告一段落，但是在低库存条件下，石化企业趁机上调出厂价，对市场构成成本支撑。
图表 2 LLDPE石化企业库存和贸易商库存
数据来源：百川资讯、恒泰期货研究所
三、下游开工继续走高
PP下游企业开工率继续走高，其中BOPP下游企业开工率环比持平，塑编和注塑下游企业开工率环比增长1%。当前部分塑编企业订单增多，开工率稳中上行，膜厂订单依旧欠佳，整体开工一般，注塑终端需求继续好转，厂家订单增多，开工积极性提高，开工率明显走强。
四、投资策略
基于以上分析，认为聚丙烯后期价格仍将走强，可以进行做多的操作策略。具体策略如下：
恒泰期货 余天兵
新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。