内容提要：
1、供应偏紧库存较低
近期国内炼焦煤市场稳中偏强运行。276工作日政策仍是，预计焦煤资源将维持供应偏紧的态势，煤价亦将保持坚挺。因此，上游炼焦煤价格坚挺，将对焦炭形成成本支撑。
2、运费提高支撑煤价
现阶段焦煤市场运行强势，产量偏紧以及铁路运输以及汽车运输受限，成为现货持续上涨的重要因素，且短期之内预计将维持。运费的提高将在成本上支撑煤价。
3、下游焦企需求良好
近期由于焦炭产量受限，而下游钢厂开工率较高，焦炭库存较低，补库较为积极，因此全国焦炭市场运行偏强，成交良好，焦化厂出货顺畅，基本维持低库存或零库存。预计这种情况短期之内不会改变，焦价将继续偏强运行。
4、策略方案
(1)资金管理：本次交易拟投入总资金的10%-20%，分批建仓后持仓金额比例不超出总资金的30%。
(2)持仓成本：交易采取分批建仓策略，持仓成本控制在JM1701合约1010-1040元/吨之间。
(3)风险控制：若亏损达到持仓保证金的20%，则需要对全部头寸作止损处理。
(4)持仓周期：本次交易持仓预计3个月，视行情变化及基本面情况进行调整。
(5)止盈计划：当期价向我们策略方向运行，JM1701合约盈利达到持仓保证金的60%以上，则减持仓位，逐步获利了结。视盘面状况及技术走势可滚动交易。
(6)风险收益比评估：帐户总资金为1000万元，持仓不高于300万元，预期风险收益比为3 ：1。
策略概述
由于现阶段焦煤资源供应较为紧缺、运费上升为煤价提供支撑以及下游焦钢企业需求良好采购积极，焦煤市场预计继续强势运行。因此，操作上以逢低买入，波段性操作为主。
影响因素分析
一、供应偏紧库存较低
现阶段由于限产政策以及运输受限，焦煤供应仍偏紧，焦钢企业的焦煤库存亦处于较低水平。据我的钢铁50家样本钢企以及53家焦企数据显示，今年年初以及年中，样本钢企与焦企总库存总体维持在800万吨及以上，而从8月以来，这一数据下降到800万吨下方。虽然近两周由于国庆假期库存有所回升，但焦煤库存总体仍处于下降趋势。
数据来源：我的钢铁，瑞达期货
港口库存方面，京唐港、日照港、青岛港、湛江港等港口焦煤库存均处呈现下降趋势，以上四港口总库存上半年总体维持在200万吨以上，而下半年则下降到200万吨以下，处于较低水平。
数据来源：我的钢铁，瑞达期货
二、运费提高支撑煤价
当前，大秦线铁路进入检修季节，运力下降三分之一左右。同时公路运输亦受到限制，自9月21 日起实施了史上最严限制超载的禁令后，很多改装的大货车运输煤炭的成本增加至少25%，且有部分货车不能上路。运输的限制进一步加剧了供应紧张的局面。
产量偏紧，加之运输受限，成为现货持续上涨的重要因素，且短期之内预计将维持。截至10月10日，唐山主焦煤A11-12V22S0.8-0.9G>85Y17-23报1110元/吨，京唐港主焦煤S0.6V25A9G85Y18报1250元/吨，短期之内市场看涨情绪仍较浓。
数据来源：我的钢铁，瑞达期货
三、下游焦企需求良好
虽然在9月初钢材市场出现一波明显回调，但焦企开工率所受影响不大，对焦煤的需求不减。而现阶段钢材市场企稳，焦炭需求向好，焦企开工率预计将继续维持较高。以我的钢铁华北地区样本焦化厂为例，9月以来开工率始终保持在85%左右，华中地区则保持在90%上下。这也反映出当前煤炭供不应求的局面。
数据来源：我的钢铁，瑞达期货
交易的风险控制及意外情况处理计划
对该交易可能存在的风险及处理计划如下：
1、如果行情出现与我们看法相反的走势，我们会根据具体的技术信号，以及期价走势变化情况做出应对方案，决定头寸的相关处理。
2、若螺纹钢价格遇阻回落，将带动黑色板块商品整体出现较大幅度的下跌。
3、随着焦煤、焦炭价格的大幅上涨，政策面也处于非常敏感的时期。一旦启动增产措施，则焦煤价格将承受下行压力。
瑞达期货
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