内容摘要：
目前豆棕价差处于历史低位，豆油对棕榈油替代作用明显，棕榈油市场有价无市。四季度将迎来油脂的消费旺季，但目前国内植物油整体呈阶段性供大于求状态，不支持行情单边向上。操作上，豆油处于震荡区间下沿附近，出现企稳迹象，短期偏多思路参与为主。
投资策略：
建仓品种：做多豆油1701合约
建仓比例：10%-80%
建仓手数：200-1500手
建仓区间：6250-6350元/吨
目标区间：6500-6600元/吨
止损区间：6150-6200元/吨
一、产业状况
1.油脂一周现货价格
国庆长假前，需求清淡，沿海一级豆油现货报价6320-6420元/吨。
图一：全国豆油现货均价
2、国内油脂商业库存
国内方面，随着压榨量的放大，截至9月27日，豆油商业库存回升至118万吨左右。
图二：全国豆油商业库存
3、港口库存情况
据海关总署公布数据显示，中国8月进口大豆767万吨，较去年同期减少1.4%。2016年1-8月，中国大豆进口总量为5,400万吨，去年同期为5,240万吨。截至9月29日，大豆港口库存维持在650万吨左右。
图三：港口大豆库存及消耗情况
二、价差分析
图四：油脂活跃合约走势图
目前豆棕价差处在历史低点，后期若想重新扩大价差将可能是棕榈油跌、豆油涨，或者是棕榈油跌的多、豆油跌的少。
图五：油脂合约价差走势图
三、投资策略
美国农业部(USDA)定于10月12日周三1600 GMT(北京时间周三24:00)公布月度供需报告。分析师平均预计，美国农业部将在10月报告中上调2016年美国大豆产量预估至42.77亿蒲式耳，农业部9月预估为42.01亿蒲式耳。
目前豆棕价差处于历史低位，豆油对棕榈油替代作用明显，棕榈油市场有价无市。四季度将迎来油脂的消费旺季，但目前国内植物油整体呈阶段性供大于求状态，不支持行情单边向上。操作上，豆油处于震荡区间下沿附近，出现企稳迹象，短期偏多思路参与为主。
投资策略：
建仓品种：做多豆油1701合约
建仓比例：10%-80%
建仓手数：200-1500手
建仓区间：6250-6350元/吨
目标区间：6500-6600元/吨
止损区间：6150-6200元/吨
中州期货
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