报告要点：
年内在276工作日政策的作用之下，预计焦煤资源将维持供应偏紧的态势，煤价亦将保持坚挺。因此，上游炼焦煤价格坚挺，将对焦炭形成成本支撑。
由于焦炭产量受限，而下游钢厂开工率较高，焦炭库存较低，补库较为积极，因此全国焦炭市场运行偏强，成交良好，基本维持低库存或零库存。
焦炭前8个月产量同比下降3.36%，虽然发改委多次紧急会议，但对焦煤市场供需格局暂无明显改观，交通新规至运力紧张，由于钢厂仍有利润暂无大幅减产计划，采购积极性仍较高。
据海关总署发布数据显示，1-8月份我国出口焦炭690.7万吨，同比增加12.8%。价格方面，据海关总署数据显示，8月份中国焦炭出口创汇14634万美元，较上月减少2.8%。
据国家统计局数据显示，2016年1-8月全国粗钢产量5.36亿吨，同比下降0.1%；而2016年8月，全国粗钢日均产量突破220万吨，高于预期，加大对于焦炭现货需求。
策略方案
随着焦煤价格大幅拉涨、交通新规执行和冬储的到来，焦炭市场继续维持交投两旺格局。下游钢厂高炉开工继续维持高位，但供应端本月仍无明显放量；且焦煤价格9月迅速补涨，另外运输环节受新规影响运力受限，下游钢厂库存可用天数仍不乐观，采购积极性短期难减，焦炭价格在后市仍有支撑。
具体策略可参考第三部分。
第一部分 行情回顾
虽然从8月下旬开始钢材市场价格受楼市调控影响弱势震荡，另外金九银十成交不如预期、吨钢利润出现大回撤，但钢厂高炉开工一直维持高位，对焦炭采购积极性高，且焦煤资源紧张，9月价格大幅拉涨，支撑焦炭价格走强，另外交通新规致运力紧张，钢厂安全库存不乐观，今年冬储大概率提前，因此焦炭价格整体仍将呈现偏强格局。
第二部分 基本因素分析
1、现货市场
国庆期间焦炭市场仍偏强运行，山西、河北、山东等部分焦化企业继续拉涨30-50元/吨。由于钢厂目前盈利情况堪忧，因此有部分钢厂抵触情绪较大。但当前在276工作日政策的作用之下，预计焦煤资源将维持供应偏紧的态势，煤价亦将保持坚挺。因此，上游炼焦煤价格坚挺，将对焦炭形成成本支撑。
另外，从开工率方面看，据统计100家独立焦化企业产能利用率为86.2%，整体上也体现出市场对于焦炭的需求仍较强。
2、市场成交较好，焦炭库存低位
当前由于焦炭产量受限，而下游钢厂开工率较高，焦炭库存较低，补库较为积极，因此全国焦炭市场运行偏强，成交良好，焦化厂出货顺畅，基本维持低库存或零库存。
截至9月底，据对53家样本独立焦化企业焦炭平均库存数据，按区域来看，东北地区焦企平均库存0.2万吨，华北地区0.39万吨，华东地区0库存；西北地区0.66万吨，华中地区0.16万吨；西南地区0.13万吨。焦企库存持续低位，无库存压力，预计这种情况短期之内不会改变，焦价将继续偏强运行。
3、焦炭前8个月产量同比下降3.36%
国家统计局最新公布信息显示，8月份中国焦炭产量3912.7万吨，同比增加4.8%，环比增加4.9%。1-8月中国焦炭产量29047万吨，同比下降3.36%。
8月份钢厂整体开工仍较高，数据显示8月份中国生铁产量6019.3万吨，同比上升4.5%，焦炭下游刚需旺盛。
8月份，焦煤供应紧张情况继续维持，虽然发改委多次紧急会议，但对焦煤市场供需格局暂无明显改观；交通新规至运力紧张；虽然钢市后期不乐观但钢厂暂无大幅减产计划，采购积极性仍较高，后市焦炭价格在此背景下易涨难跌。
4、9月独立焦化企业平均产能利用率为83.16%
据统计100家典型独立焦化企业样本数据显示，2016年9月独立焦化企业平均产能利用率为83.16%，较上月涨3.48%。主要地区焦企开工在吨焦高利润刺激下开工积极性高，9月焦炭产量数据亦有佐证；目前焦化厂利润传至原料端，虽焦煤价格9月下旬大幅拉涨挤压焦化厂利润，但目前吨焦主流利润仍有100-200元，10月焦企开工若无突发情况仍将维持高位。
5、前8个月我国出口焦炭同比增加12.8%
据海关总署发布数据显示，1-8月份我国出口焦炭690.7万吨，同比增加12.8%。价格方面，8月份中国焦炭出口创汇14634万美元，较上月减少2.8%，吨焦离岸价均价约为141.3美金，较上月上涨3.2%，焦炭出口价格与国内市场价格涨幅不均衡。 具体流向市场分析：8月出口流向国前三名分别是印度、日本和印尼，三个国家的数量占据出口总量的71%，说明东亚、东南亚市场仍是我国焦炭出口主要市场；南美洲、欧洲市场本月出口继续上榜，后期可继续关注。
(二)下游市场及需求分析
1、钢厂高炉开工率
据统计数据显示，当前163家钢厂高炉开工率80.52%，产能利用率86.67%(剔除已淘汰及2015年至今长期停产高炉，开工率为89.28%，产能利用率93.21%)钢厂盈利率82.21%。
9月6日G20峰会结束后，华东地区高炉开工率回升4.57%至85.71%，但目前仍有部分高炉未恢复正常产量，小部分高炉尚需至中旬复产，华东地区日均铁水产量小幅增加1.08万吨。
2、粗钢产量
据国家统计局数据显示，2016年1-8月全国粗钢产量5.36亿吨，同比下降0.1%；而2016年8月，全国粗钢日均产量突破220万吨，高于预期，主要是钢厂效益好转，刺激产能加快释放，填补浙江沪唐钢厂限产造成的缺口。在需求淡季以及环保限产背景下，钢铁产量增长幅度高于预期，主要以下几个因素：首先，7、8月份钢市淡季不淡，钢价持续拉涨，导致终端用户提前补库，刺激钢厂加快产能释放。其次，尽管8月下旬唐山钢厂再次限产，G20峰会引发江浙沪钢厂限产，不过安徽、山东、江西、湖北、河南、广东、新疆等省份钢铁产能加快释放。
第三部分 投资策略
随着焦煤价格大幅拉涨、交通新规执行和冬储的到来，焦炭市场继续维持交投两旺格局。下游钢厂高炉开工继续维持高位，但供应端本月仍无明显放量；且焦煤价格9月迅速补涨，另外运输环节受新规影响运力受限，下游钢厂库存可用天数仍不乐观，采购积极性短期难减，焦炭价格在后市仍有支撑。
具体方案：买入J1701合约
(1)资金管理：本次交易拟投入总资金的15%-25%，分批建仓后持仓金额比例不超出总资金的25%。
(2)持仓成本：交易采取分批建仓策略，持仓成本控制在1200-1100元/吨之间。
(3)风险控制：若期价跌至1050元/吨则开始执行部分止损，若期价收盘价处于1000元/吨，则需要对全部头寸作止损处理。
(4)持仓周期：本次交易持仓预计两个月，视行情变化及基本面情况进行调整。
(5)止盈计划：当期价向我们策略方向运行，上方目标看向1500元/吨，若此区域呈现整理态势，则减持仓位，逐步获利了结，若盘中快速突破1500一线，则进一步持仓看向1600元/吨。视盘面状况及技术走势可滚动交易，逐步获利止盈。
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