内容提要：
1、上游玉米供应压力仍重
2013/14年度以来我国玉米市场库存消费比持续走高，期末库存量也持续攀升，并突破1990年以来的历史高点。供应的庞大压力下玉米及玉米淀粉的价格逐渐走弱。10月份预计供应压力仍将继续主导市场。
2、下游需求疲软
受低加工利润的影响，玉米需求受到制约，巨量库存仍待消化，市场长期存在的供过于求的供需矛盾仍存在。预计10 月中旬之后，随着全国范围内新季上市，行业开工将重新攀升，届时市场压力将重新累积，市场价格将重新受到打压。
3、现货价格维持走弱，对期货价格形成拖累
补贴政策将对未来淀粉价格形成压制，打压远期期货价格。而从近期全国淀粉现货价格的表现来看，正好是对这个利空进行了预期反应。
4、策略方案
操作品种： 玉米淀粉
操作合约： 1701
操作方向： 做空
入场价区 ：1700-1760
操作资金： 200万左右
止损价区：1800
目标价区：1520
策略概述
综合来看，2016年下半年淀粉期货价格将受基本面偏空影响而维持偏空运行。玉米上市的压力也将进一步施压，同时下游需求的疲软局面一时难以改观。操作上，以逢高抛空，波段性操作为主。
影响因素分析
一、上游玉米供应压力仍重
2013/14年度以来我国玉米市场库存消费比持续走高，期末库存量也持续攀升，并突破1990年以来的历史高点。供应的庞大压力下玉米及玉米淀粉的价格逐渐走弱。目前的供求关系仍显示，玉米的庞大供应压力将继续制约价格的运行，玉米淀粉同样也倍受压力。
2016年9月，市场新玉米逐步集中上市，2014年临储玉米也开始投放，市场新陈交替供应价格有所波动，用粮企业采购仍较为谨慎。政策粮玉米供应节奏加速有效缓解局地玉米供应偏紧局面，市场供应压力明显增加，而下游养殖产品需求回升缓慢，企业采购依然保持谨慎态度，供应压力逐渐由华北地区扩散至全国，市场看跌预期明显，玉米及玉米淀粉价格步入季节性下跌周期中，10月份预计供应压力仍将继续主导市场。
数据来源：布瑞克、瑞达期货
二、下游需求疲软
2016年下半年以来，玉米淀粉加工行业的开工率处于明显下降趋势中，目前仅不到60%的开工率，但仍满足了供给的充足，说明市场一方面需求疲软，一方面也说明了加工企业产能较大。
受低加工利润的影响，玉米需求受到制约，巨量库存仍待消化，市场长期存在的供过于求的供需矛盾仍存在。今年上半年淀粉加工企业整体淀粉需求偏弱，特别是 7 月份由于南方地区和华北东北部分地区的强降雨天气，降雨导致啤酒饮料的需求下降。南方地区淀粉需求企业拿货不积极，导致淀粉需求出现了同比 30%的下滑，库存逐渐累加使得淀粉生产企业纷纷开始限产，部分企业则处于停机检修状态。预计10 月中旬之后，随着全国范围内新季上市，行业开工将重新攀升，届时市场压力将重新累积，市场价格将重新受到打压。
数据来源：芝华数据
三、现货价格维持走弱，对期货价格形成拖累
国家将给予东北的黑龙江省和吉林省玉米加工补贴，金额是深加工企业每加工1吨玉米国家给予一定补贴(数额低于133元/吨)，东北三省政府配套两倍，补贴时间是半年潮粮期。
补贴将对未来淀粉价格形成压制，打压远期期货价格。而从近期全国淀粉现货价格的表现来看，正好是对这个利空进行了预期反应。
数据来源：芝华数据
四、技术状态仍处空头势
玉米淀粉期货今年下半年以来维持震荡探底走势，空头势明显。目前均线系统下拐并对期货价格形成压制。8月份的小反弹仍明显受到压制，从图中的两条线可以看出，1800元/吨一带压力非常重，同时这个位置也非常关键，若仍是空头势这个位置不应该被突破，而若后期被向上突破该位置，则技术上将出现转势。
综合来看，充足的供应是制约期货价格上行的主要因素，同时未来2个月左右的时间内，预计开工率恢复上行的情况下将压制淀粉价格。同时下游需求的疲软也使得淀粉价格难以出现较好的反弹局面。
交易的风险控制及意外情况处理计划
对该交易可能存在的风险及处理计划如下：
1、如果行情出现与我们看法相反的走势，我们会根据具体的技术信号，以及期价走势变化情况做出应对方案，决定头寸的相关处理。
2、淀粉产业上游和下游若出现较大基本面转变，使得价格出现大幅变化，则我们将进行头寸风险处理。
瑞达期货
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