逻辑分析：
1.全球主产国棕榈油产量增速不及预期，而产量释放存在一定时滞；
2.国内棕榈油进口持续处于较大亏损，致近期国内供给偏紧；
3.远期随着棕榈油需求进入淡季、以及供给逐步转旺，加之美豆油价格下行压力，棕榈油远月合约将相对近月弱势。
潜在风险点：
1.国内供给短期大幅增加；
2.远期棕榈油增产大幅不及预期；
3.美豆出口好转，对豆油价格形成提振；
操作策略：
1.单边做多P1701
开仓区间：在5600-5700区间建仓；
止盈止损：目标区间6000-6100，止损区间5500-5600；仓位控制：总仓位控制在1000手，即占用资金60%。2.做多P1701做空P1705
开仓区间：价差在100-130区间建仓；
止盈止损：目标价差200以上；止损价差80以下；仓位控制：总仓位控制在1000手，即占用资金60%。
一、策略逻辑分析
1.1国内棕榈油供给阶段性偏紧，奠定近月合约强势格局
从全球棕榈油主产国—马来西亚产量看，虽然下半年属供给旺季，但15/16年度产量同比明显低于历年同期(见图1)。再从出口需求看，本年度其表现亦好于历年同期(见图2)。因主产国棕榈油供需情况好于预期，为其价格表现强势奠定基础。
图1马来西亚棕榈油产量情况
图2马来西亚棕榈油出口情况
数据来源：Wind、兴业期货研究咨询部
因国际棕榈油价格大涨，导致国内进口持续处于较大亏损状态(见图3)，进口总量大幅下滑。截止2016年8月，国内棕榈油累计进口总量为303.3万吨，同比大减16.2%(见图4)。
图3国内棕榈油进口利润走势
图4我国棕榈油进口情况
数据来源：Wind、兴业期货研究咨询部
受进口大减影响，故国内棕榈油库存亦明显下降。截止9月27日，主要港口棕榈油库存为29.6万吨，去年同期则高达75万吨(见图5)。在供给端利多提振下、其价格持续大涨，且并未抑制市场需求，这从基差走势变化中亦有印证(见图6)。
图5国内主要港口棕榈油库存
图6国内棕榈油基差走势
数据来源：Wind、兴业期货研究咨询部
综合主产国棕榈油生产特点看，预计市场总体将维持全球供给偏紧、国内库存偏低的格局，即近月合约阶段性偏强提供有力支撑。
1.2、后期需求端预期偏空，远月合约或承压下行
作为棕榈油消费的主要竞争品—豆油，其主产国美国16/17年度产量大幅上调(见图7)，再结合其上市及出口季节看，预计其利空影响主要集中于2016年末至2017年上半年，预计对应阶段豆油总体供给压力偏大。
与此对应，自2016年第2季度以来，其商业库存持续大增(见图8)，截止9月27日，其总量为118.8万吨，而去年同期为95万吨，预计随后期美豆上市压力逐步体现，豆油库存仍将大概率上升，豆油价格存在向下驱动。
图7美国大豆供需平衡表
图8豆油商业库存变化
数据来源：Wind、兴业期货研究咨询部
从豆油和棕榈油价差变化看，受后者大涨影响，二者价差大幅收窄(见图9)。基于上文判断，若豆油价格向下，在后期棕榈油远月需求进入淡季、供给旺季的背景下，其亦或将承压。作为验证，国内棕榈油成交情况已受到涨价的抑制(见图10)，即需求端利空已有体现。
图9豆油-棕榈油价差走势
图10国内棕榈油成交情况
数据来源：Wind、兴业期货研究咨询部
二、相关策略操作建议：
1、推荐策略：做多棕榈油P1701
核心理由：(1)全球主产国棕榈油产量增速不及预期，而产量释放存在一定时滞；(2)国内棕榈油进口持续处于较大亏损，致国内供给偏紧；
组合策略主要风险：(1)马来西亚棕榈油大幅增产、或出口明显受阻；入场、止损、目标价位：
P1701在5600-5700区间建仓；目标区间6000-6100；止损区间5500-5600；资金管理：上述各合约计划最大建仓1000手，占用资金60%，另据合约间价差变化灵活调整并优化仓位结构。
盈亏比：1.5-2。
避险措施：严格止损。
2、推荐策略：做多棕榈油P1701，做空P1705
核心理由：(1)棕榈油近月供给压力小于远月；(2)因价差优势明显缩窄，随供给增速、后期豆油有下行压力，进而对棕榈油远月构成向下驱动；
组合策略主要风险：(1)美豆出口好转，对豆油价格形成提振；(2)远月供给增幅小于预期；
入场、止损、目标价位：
1-5价差在100-130区间建仓；目标价差200以上；止损价差80以下；
资金管理：上述各合约计划最大建仓1000手，占用资金60%，另据合约间价差变化灵活调整并优化仓位结构。
盈亏比：1.5-2。
避险措施：严格止损。
兴业期货
新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。