商品市场在中秋节后喜迎开门红，多品种全天呈现强势单边上行的走势。节后首日，农产品、化工、煤炭全线大涨，其中棉花、大豆涨逾4%。在节假日期间，外盘美豆指数在供需报告利空后止跌反弹，连涨三个交易日，反弹幅度逾3%，带动国内连大豆与连豆粕节后高开高走。节后次日，在马盘棕油的拉动下，油脂类整体异动逼近年内的高点，黑色金属系的煤焦大幅上涨，可见节后商品市场对资金的吸引力十分强劲，我们认为连大豆经长久的震荡整理后，有较大概率将突破区间的压力走强。
一、拉尼娜发生确认，国内产区气候欠佳
农产品供给的核心影响因素是天气，市场前期炒作美豆的拉尼娜效应千呼万唤始出来，我国国家气候中心日前宣布，2016年8月赤道中东太平洋海温距平指数达到负0.53，标志已经正式进入拉尼娜状态。未来即将进入南美的大豆种植季，气候异常将可能大幅削减产量影响供应，天气炒作的预期升温易刺激农产品涨价。而国内黑龙江大豆种植期气候欠佳，5、6月份低温多雨，且中、南部区因6月份雨量偏大，大豆明显徒长，株高比常年高10~20厘米。7、8月份全省干旱，大豆有落花落荚的现象，对中早熟品种鼓粒有影响，对晚熟品种影响不大。西、北部地区播种后一直处于干旱状态，齐齐哈尔地区干旱严重，大豆只有30~40厘米高。8月末的强降雨虽缓解全省旱情，但台风造成东部地区的大豆倒伏严重。虽当前美豆种植期风调雨顺，但全球大豆整体供应依然处于一个偏紧的格局。
二、美豆产量虽丰产，南美大豆提供价格支撑
美国农业部在月度供需报告中将美国2016/17年度大豆单产预估上调至每英亩50.6蒲式耳的记录高位，8月报告预估为每英亩48.9蒲式耳。美国2016/17年度大豆产量前景被上调至42.01亿蒲式耳，高于上月预估的40.60亿蒲式耳。库存数据方面，美国2016/17年度期末库存预估从3.30亿蒲式耳上调至3.65亿蒲式耳，美国2015/16年度期末库存预估从2.55亿蒲式耳下调至1.95亿蒲式耳，偏低的库存将对美豆期价产生支撑作用。市场很快便消化丰产的利空，收割低点若影若现。
考虑南美当前的供需状态，巴西一方面国内大豆供应偏紧，另一方面因汇率问题出口市场被美豆侵占；巴西大豆播种工作将从9月15日开始，调查显示，2016/17年度巴西大豆播种面积可能达到创纪录的3390万公顷，高于2015/16年度的3320万公顷，是2006/07年度以来的播种面积最低增幅。巴西农户可能不会大幅提高2016/17年度大豆播种面积，因为巴西处于几十年来最严重的经济衰退，信贷紧张，另外由于天气可能不稳定，较多分析师表示很难预测巴西夏粮产量，市场普遍担忧拉尼娜现象造成重大影响。而阿根廷政府正考虑将明年计划下调大豆出口关税的政策延后，政策上的举棋不定，令当地出口步伐有所放缓。较激进的预计2016/17年度阿根廷大豆播种面积将会比上年减少4%，其预计阿根廷大豆播种面积可能降至1930万公顷，而比较折中的咨询机构，预计2016/17年度阿根廷大豆播种面积将下降2.5-3.5%，最终数据区间在1950到2000万公顷。南美大豆主产国当前的供求情况，使得美豆今年四月份的价格运行区间支撑力度非常强劲，短期难以跌破。
三、国内原料供应趋紧，节假日油厂停机增多
海关数据显示，8月份中国进口大豆767万吨，环比减少1.2%，比上年同期减少1.4%。这也是中国的大豆进口连续第三个月低于上年同期。近阶段，由于国内市场普遍预期9-10月份我国进口大豆到港量将下降，预计9月份进口大豆到港量为570万吨，10月份到港量不超过600万吨，加上双节前部分库存偏低的终端需求方有补库要求，国内多数地区油厂豆粕成交总体良好，另外因G20峰会环保要求，华东一带油厂开机率普遍缩减，双节期间国内油厂停机比例持续增加，因而油厂豆粕总库存量呈现连续下降态势。
综合基本面情况来看，美国农业部月度供需报告的短期利空作用已被市场消化，且美国大豆出口量将逐步上升，进入出口旺季，美国偏低的陈豆库存致美豆指数下沿支撑较强。而国内，因全年大豆进口量将低于市场预期，且国产大豆产量不理想，粕类二、三季度连续保持低库存的状态，即便美豆丰产，对国内整体豆类农产品的压力也偏低。从技术面上看，美豆指数短期处于区间震荡整理的过程，MACD指标震荡上行，综合来看美豆向下调整的空间相对有限，连大豆指数呈现三角形收敛的形态，我们预计连大豆或将上行突破后振荡走强，仅供参考。
广州期货
新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。