行政去产能导致供给收缩且成材库存维持低位，钢价震荡上涨；受钢价上涨带动，铁矿石联动上涨。由于全球四大铁矿石巨头的铁矿石成本较低，就目前的市场价格而言，利润依然丰厚，产量将继续增加，而去产能将使得铁矿石需求疲弱，因此，供应压力将增加，年内铁矿石价格将开启下行通道。
铁矿石进口维持高位且库存高企
7月份，我国进口铁矿石7488万吨，同比增长2.67%，环比增加8.29%，为今年以来进口量的最高值；1-7月份，我国累计进口铁矿石58205万吨，同比增加8.1%，但同比增速较1-6月份下降1个百分点。国内铁矿石进口量维持高位主要因国内冶炼厂利润较为丰厚，补库意愿增加。
中国铁矿石进口量
数据来源：WIND，金元期货整理
国内铁矿石进口量维持高位，但是由于行政去产能的力度较大，使得铁矿石的需求受到压制，铁矿石港口库存高企。截止9月2日当周港口铁矿石库存总计为10424万吨，较上周减少116万吨，自5月下旬以来一直维持在1亿吨以上的历史高位，这将对铁矿石价格形成强压。
中国铁矿石进口量
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海外铁矿石巨头利润丰厚，增产使得供应压力上升
年内铁矿石价格大幅反弹，海外铁矿石巨头的生产成本低，铁矿石的利润丰厚，使得铁矿石巨头增产的动力不减。全球四大矿山铁矿石季度产量从去年3季度开始的减产行为在今年1月份结束。二季度除必和必拓季度产量恢复程度尚未达到去年3季度最高水平外，其它三大矿山的铁矿石产量均创出或接近历史最高水平。
淡水河谷二季度铁矿石的产量达到8682万吨，比去年同期增加153万吨，比今年第一季度增加928万吨。第二季度产量增加主要得益于北部体系的良好表现，卡拉加斯产量达到3650万吨，创下第二季度产量新纪录，较去年同期增长490万吨，增长率达15.5%。
力拓第二季度铁矿石产量为6888万吨，同比增加500万吨，环比增加150万吨。2016年，力拓皮尔巴拉地区铁矿石发货量预计为3.3亿吨(按100%股权计)，实际产量还受当地天气因素影响。上半年力拓在皮尔巴拉地区生产铁矿石的单位现金成本由2015年上半年的16.20美元/吨进一步下降至14.30美元/吨。
必和必拓第二季度产量为5562万吨，比去年同比减少446万吨，比第一季度增加260万吨。由于必和必拓澳大利亚业务遭遇恶劣天气的破坏，同时铁路维修计划开始实行，该公司铁矿石产量暂时回落。必和必拓首席执行官麦肯基称，在接下来的一年里，预计在该公司旗下的矿产企业的产量将会上升，成本将会下降，而生产率也会因此更有保障。
FMG第二季度产量为4780万吨，创历史新高，比去年同期增加560万吨并且比第一季度增产440万吨。二季度，FMG铁矿石发货量超出此前预期，主要受益于国际市场铁矿石需求回升以及铁矿石物流基础设施使用效率提高。
中国铁矿石进口量
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国内钢铁去产能，将限制铁矿石需求
国家主席习近平在G20杭州峰会开幕式发表演讲时提到，从2016年开始，要用5年时间再压减粗钢产能1亿—1.5亿吨，钢铁产能过剩问题在G20杭州峰会被频繁提及，由此来看，目前我国钢铁去产能已经被摆在非常重要的地位。近期各地在加紧落实去产能方案，多家钢厂进行了高炉拆除，钢铁行业去产能进程有明显加速迹象。
目前全国共有23个省市先后发布钢铁产能压减方案，其中22省市确定了2016年去产能目标(央企不包括在内)，炼铁和炼钢的分别为3787万吨和7227万吨，远超全年全国4500万吨的总目标。随着去产能督查力度的增加，年内超额完成钢铁去产能目标已无悬念。因此，钢铁去产能将限制铁矿石需求。
技术分析及总结
从技术上看，铁矿石跌破上升通道，并在前期低点410附近受支撑反弹，短期压力位在432-440区间附近，随着供需矛盾的累积，在铁矿石承压下行的可能性更大，因此可依托432-440区间压力，逢高做空为主。
风险提示：国内央行[微博]降息或推出大规模的经济刺激计划，大规模基建。
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