从8月下旬开始，PVC盘面受现货面中下游需求不旺盛的影响进入了高位回落格局，但该行情维持不到两周便在止跌反弹。9月初以来基本维持上涨行情，成交量小幅上升、持仓量稳定、资金流动稳定。后市走势关注现货市场中下游需求继续跟进程度，后市可能仍有一定上涨空间，主力合约关注上方6000元的压力位。
一、基本面分析
1、上游市场分析
PVC有两种生产模式，即电石法和乙烯法，因而上游价格可由原油和电石的现货价来反映，国内更多采用电石为原料。电石方面，上周电石报价局部再度上涨。虽然8月下旬第一轮环保督察组已逐渐撤离内蒙、宁夏地区，但随后督察组呦展开第二轮巡查工作，且在宏观去产能、调结构背景下，环保压力将继续存在。电石产量虽有增加，但偏紧局面仍存，电石上游煤炭与兰炭的价涨将继续支撑电石价格；PVC企业电石缺货严重；此外运费的上涨也是其利多因素之一。
图2-1 原油现货价格
图2-2 电石到货价(中间价)
(数据来源：wind资讯、方正中期研究院)
2、现货市场分析
近来亚洲PVC市场气氛平静，参与者观望情绪浓厚，主流价格稳定，CFR中国涨5美元/吨至860-865美元/吨，CFR东南亚维持在860-865美元/吨，CFR印度市场维持在925-927美元/吨。中国市场货源紧张，价格将得到一定支撑。
国内PVC现货市场上周开始回暖，首先是华南地区领涨，华东地区随之大涨，随后山东、河北等地区PVC企业也纷纷抬高报价；交投逐渐活跃，涨价氛围较浓。上周现货市场的上涨行情，主要原因仍是来自原材料电石紧缺的利多因素，加之运输压力导致的运费上涨，前期贸易商让利出货导致的库存下降。截至上周四，普通5型电石料主流自提报价6028元/吨，较上周涨104元/吨(1.76%)；乙烯法PVC主流报价6477元/吨，较上周涨13元/吨(0.2%)。据卓创统计数据显示，上周截止9月8日PVC整体开工率为69.12%，环比提升1.54%，其中：电石法PVC开工率66.34%，环比上升1.65%；乙烯法PVC开工率持平在74.56%，环比上升0.66%。上周PVC企业开工率略有上升，近期内蒙吉兰泰电石法产能40吨及中谷矿业电石法产能30吨停车检修，预期都将于下周回复开工。本周可能仍将延续强势震荡的走势。
图2-3注册仓单
图2-4国际市场PVC现货价格
图2-5PVC(乙烯法)市场价
图2-6PVC(电石法)市场价
(数据来源：wind资讯、方正中期研究院)
3、下游市场分析
下游制品企业随G20峰会结束后陆续恢复开工， “金九银十”开工率也将维持在较高水平，前期库存的消耗使得补货需求增加。
房地产方面：中国指数研究院[微博]公布了8月份全国百城房价统计数据：全国100个城市(新建)住宅平均价格为每平方米12270元，环比上涨2.17%，涨幅较7月扩大0.54个百分点。而十大城市新建住宅涨幅跑输大市，较7月扩大0.52个百分点。从全国信贷环境来看，宽松局面依旧。从价格方面看，随着楼市进入“金九银十”的传统旺季，市场供需两端整体将持续上行，百城住宅均价的上涨趋势可能持续。
二、价差追踪
图3-1 PVC跨期价差
图3-2 PVC期现价差
图3-3 PVC跨品种价差
(数据来源：wind资讯、方正中期研究院)
三、期货持仓报告；
图4-1 活跃合约净持仓变化
(数据来源：wind资讯)
四、策略及风控
聚氯乙烯后期走势关注需要现货市场中下游需求继续跟进程度，可能仍有一定上涨空间，主力合约关注上方6000元的压力位。
计划每次交易中损失不超过2%，由此限定本次操作的资金占用比例不超过30%。本次计划交易PVC1701合约，入市买入价位在5970~5990元。止损位设置在5900~5950元，目标位6000~6500元。
方正中期
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