策略要点:
铁矿石供应同比增加,港口进口矿库存同比大幅增加,铁矿石供应端压力较大。钢厂盈利较好使得高炉开工率保持高位,铁矿刚需较好,钢厂进口矿库存偏低,仍有补库需求。期货贴水幅度较正常。多空较均衡,铁矿石或将震荡运行。建议铁矿石1701:385—435区间操作。
一、供给分析:铁矿石供应同比增加
1、澳洲和巴西周度发货周度总量同比下降7.97%
截止2016年9月11日,澳洲和巴西周度发货总量为2297.02万吨,同比下降7.97%,
图1:澳洲发货量、巴西和澳洲发至中国的周度发货量走势图
数据来源:钢联云终端,美尔雅研发
2、北方港口铁矿石周度到港量同比增加0.19%
截止9月11日,北方港口铁矿石周度到港量为1184.2万吨,同比增加0.19%
图2:北方港口铁矿石到港量走势图
数据来源:钢联云终端,美尔雅研发
3、1-8月进口铁矿石6.6965亿吨 同比增加9.19%%
图3:铁矿石进口量走势图
数据来源:wind,美尔雅研发
二、库存分析
(一)、港口进口矿库存同比大幅增加 国内矿山库存大幅下降
1、国内矿山铁精粉库存同比下降50.69%。
截止9月16日,全国70座矿山铁精粉库存为71万吨,同比下降50.69%
图4:全国70座矿山铁精粉库存走势图
数据来源:钢联云终端,美尔雅研发
2、港口进口矿库存同比增加22.09%
截止2016年9月16日,港口进口铁矿石库存为10121万吨,同比增加22.09%
图5:港口铁矿石总库存走势图
数据来源:钢联云终端,美尔雅研发
(二):钢厂库存偏低
1、钢厂进口矿可用天数较均值低4天
截止2016年9月9日,钢厂进口矿可用天数为24天,较均值下降4天。
图6:钢厂进口矿可用天数走势图
数据来源:钢联云终端,美尔雅研发
2、钢厂国产矿烧结粉矿总库存较均值持平
截止9月9日,64家样本钢厂国产矿烧结粉矿总库存61.8万吨,较均值持平
表1:64家钢厂钢厂国产矿烧结粉矿总库存
三、需求分析:钢厂盈利较好 高开工对铁矿刚需较好
1、疏港量同比增加4.51%
截止2016年9月16日,港口铁矿石疏港量为264.3万吨,同比增加4.51%
图7:港口进口矿疏港量走势图
数据来源:钢联云终端,美尔雅研发
2、全国盈利钢厂占比较均值增加72.17%
截止2016年9月16日,全国盈利钢厂占比为80.37%,较均值增加72.17%。
图8:全国和河北地区盈利钢厂占比走势图
数据来源:钢联云终端,美尔雅研发
3、全国高炉开工率同比下降1.38%
截止2016年9月16日,全国高炉开工率为80.80%,同比下降1.38%
图9:全国及河北高炉开工率走势图
数据来源:钢联云终端,美尔雅研发
四、基差分析:铁矿石期货贴水幅度正常
截止9月14日,铁矿石基差为73.88,较均值71.82高2.88%
图10:铁矿石基差走势图
数据来源:钢联云终端,美尔雅研发
五:风险及投资策略
(一)、投资策略
铁矿石供应同比增加,港口进口矿库存同比大幅增加,铁矿石供应端压力较大。钢厂盈利较好使得高炉开工率保持高位,铁矿刚需较好,钢厂进口矿库存偏低,仍有补库需求。期货贴水幅度较正常。多空较均衡,铁矿石或将震荡运行。建议铁矿石1701:385—435区间操作。
(二)、风险及对冲
基于前期矿石先抑后扬的判断,在矿石单边多单的情况下,如果出现系统性风险导致单边下跌行情,则可以焦煤或者焦炭来进行反方向对冲。
美尔雅期货
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