投资策略：
策略逻辑：
未来供应偏向于利空：港口库存居于高位，同时，9月会面临一波集中到港。
未来钢铁去产能或加速，一旦全面展开最利空铁矿。
7月初以来商品期货指数高位震荡，RSI指标显示上涨动能减弱，而铁矿供给过剩，且价格涨幅巨大，可能加大其回调压力。
风险点：
宏观政策影响，或者钢厂补库超预期
1、供给压力偏大
港口库存处于高位利空铁矿价格。截止9月2日，港口库存为10424万吨，短期虽有下降但绝对水平高位，港口高库存下钢厂采购比较偏谨慎，60美金以上采购意愿不强。
图1. 2012年-2016年铁矿石港口库存
数据来源：wind、中财期货研究院
从四大矿商铁矿发货量可看出，8月发货量开始上升，9月可能会面临集中到港。
图2. 四大矿商发货量
数据来源：mysteel、中财期货研究院
2、钢铁去产能或加速，利空需求
今年前7个月，钢铁去产能任务只完成了目标任务的47%，对此，8月9日，国家发改委产业司巡视员夏农表示，钢铁去产能下半年会加速，以确保完成任务，这是一个很重要的目标。因此，未来不排除会出现行政化措施来促进去产能任务全面展开，进而打压铁矿需求和价格。
3、商品整体上涨动能减弱，铁矿回调压力加大
自下图可看出，南华综合指数自7月初以来处于高位震荡状态(国际CRB指数更弱) 。而且，我们结合文华商品指数的成交量和RSI指标来看，认为当前整体商品的上涨动能减弱。考虑到铁矿供给仍然过剩，而且今年涨幅巨大，我们判断这将加大其价格回调压力。如果价格下跌，又将引导需求下降，进一步增加价格下行压力。
图3. 南华商品指数
数据来源：mysteel、中财期货研究院
中财期货 李东凯
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